- 本報記者 屠海燕

　　大盤在5000點附近盤桓多日，加之宏觀調控政策頻出，不少投資者感到手足無措。周末，“華夏之聲-證券大本營”在深圳舉辦了2008年投資策略報告會。

　　南華香塘偉業投資總監劉鐘海的演講，給投資者吃了一顆定心丸。劉鐘海長期擔任宏源證券高管，是國內著名的證券投資咨詢專家、美國大都會在中國培養的第一批受過特種訓練的理財規劃師。

　　首先，對于“ 牛市是否結束”的問題， 劉鐘海判斷，一個大牛市循環周期為4-5年 ，現在已經過去兩年多時間，可以說A股牛市還沒有結束，只走到了中期。而且，從世界經濟歷史來看，日本等國股市泡沫的破滅，往往是在美元走強兩年之后。因此，即使人民幣匯率出現拐點，資本市場仍有足夠的時間做好準備。

　　他判斷的主要根據是，中國牛市結束的五項條件目前均未達到：第一，GDP 達到或者超過15%；第二，通貨膨脹率達到10%以上，利率達到6.5%以上；第三，人民幣升值達到美元1：4.9-1：6.37；第四，股指達到1萬-1.2萬點，如果漲幅達到6倍，地產價格漲幅達到三年前的4倍，容易引發中級調整；第五，人口紅利消失。而未來幾年，我國的人口紅利將繼續推動資產價格上升，我國主要儲蓄者比重將在2010-2015年間見頂。

　　對于2008年A股市場的景氣度，劉鐘海持謹慎樂觀的預期。他重點看好金融證券、機械、資源、地產、航空、鐵路、軍工七個行業，重點關注的投資主題是成長性。

　　劉鐘海的樂觀，部分來自于對國際資本市場的研究。他闡述道，美國股市在2000年指數最高達到11900點，如果從1974年的最低點570點起算，股市整整上漲了20倍。同期美國GDP總量，1974年為1.5萬億，2000年為9.8萬億。16年時間，美國經濟增長5.5倍，股市指數上漲20倍。

　　2007年中國經濟總量預計達到24.9萬億，2008年將達到29萬億。如果以1996年的GDP總量7.014萬億作為起點，到2008年的29萬億，經濟總量增長3倍多。按照美國股市的經驗，股市理應上漲12倍才對，即指數6144點。而預計2012年中國GDP將達到48萬億，相對1996年的7萬億，增幅接近6倍。同理指數也漲24倍，構成類似于美國股市1.2萬點的所謂“泡沫”，意味著中國股市2012年前后要漲到12288點 。

　　劉鐘海說，中國股市在未來的20年不會發生50%的調整，除非發生特大的牛市，因為那時中國的股市已經從新興市場走向了成熟市場。通過對美國、香港、臺灣股市的研究，新興市場必然有一次下跌超過80%的調整，一次下跌超過50%的調整，這兩次大調整中國市場已經過去了。因此，他對中期走勢保持謹慎態度，認為2008年股市將在4000-6000點波動，但對長期走勢保持樂觀態度。

　　劉鐘海提倡的投資理念是：簡單、平靜和快樂。具體來說，就是堅持“安全比利潤重要，選時比選股重要，理念比技巧重要，決策比研究重要”的理念。他提醒投資者，投資理財的時候，耐心比頭腦更重要，“時間總是能夠讓平凡變得偉大” 。

　　劉鐘海先生簡介

　　1996年加盟烏魯木齊宏源證券公司證券業務總部，2001年任北京宏源證券股份有限公司信息咨詢中心總經理助理、研究中心常務總經理，負責公司戰略、行業研究、公司研究和證券投資咨詢及網站管理工作。2005年起他一直擔任泰源隆投資咨詢公司董事長兼總經理。2007年11月轉入南華香塘偉業投資公司任投資總監。

　　劉鐘海所著《破解國際大師投資機密》一書，用大師們的智慧破譯大師們的機密。他比照自己的實戰經驗，詮釋交易的最高境界，解析精典的個案實例，受到業內人士的高度關注和好評。