主力機(jī)構(gòu)制造“跌出來的機(jī)會(huì)”

　　2007年還剩下最后幾個(gè)交易日，權(quán)重股領(lǐng)跌大盤成為了市場關(guān)注的焦點(diǎn)。這可能不是簡單風(fēng)格輪動(dòng)的結(jié)果，而是蘊(yùn)含了明年市場運(yùn)行格局變化乃至機(jī)構(gòu)新操作策略，因?yàn)槟昴┐蟊P波動(dòng)特征以及投資者行為，往往折射出市場對(duì)明年行情的共同預(yù)期。從這個(gè)角度出發(fā)，我們能否透過權(quán)重股走弱現(xiàn)象，看到其中更深的市場信息。

　　權(quán)重股長期“失重”削弱市場中線力量

　　回顧本輪大牛市的運(yùn)行特征，指數(shù)上升的波瀾壯闊與市場趨勢(shì)的恒強(qiáng)，主要原因是各行業(yè)藍(lán)籌權(quán)重股的強(qiáng)勢(shì)，為大盤上升提供了足夠的力度與剛性。雖然本輪牛市過程中不乏風(fēng)格輪動(dòng)與“二八”“八二”之間的轉(zhuǎn)換，但權(quán)重股無疑是牛市主要推動(dòng)力。可以設(shè)想，如果權(quán)重股長期萎靡不振，將導(dǎo)致大盤指數(shù)持久疲弱。個(gè)股行情脫離大盤只是短期現(xiàn)象，中期來看，大盤指數(shù)的持久低迷，會(huì)影響市場中線的樂觀預(yù)期，進(jìn)而削弱中線投資力量，這是值得關(guān)注的。

　　“內(nèi)需增長”主題難以真正撐起一片天

　　目前“內(nèi)需增長”在明年推動(dòng)GDP增長的“三駕馬車”中，被寄予了最大的期望，但從投資策略層面看，“內(nèi)需增長”主題雖然得到基本面支持，但短期內(nèi)并不能與相關(guān)個(gè)股由此“一飛沖天”畫等號(hào)。從市場層面看，“內(nèi)需增長”主題下的相關(guān)個(gè)股缺乏恒強(qiáng)的基礎(chǔ)。除了部分成長性明確的消費(fèi)類中線強(qiáng)勢(shì)股外，筆者認(rèn)為，大盤重心下移以及消費(fèi)類個(gè)股局部活躍共存的局面難以維持多少時(shí)間，因?yàn)樵诖蟊P平衡市的共同預(yù)期下，“內(nèi)需增長”只是目前許多消費(fèi)類個(gè)股超跌反彈的借口。

　　近期金融、地產(chǎn)、石化行業(yè)權(quán)重股弱于大盤，反映出機(jī)構(gòu)投資者對(duì)明年平衡市格局的共同預(yù)期。同時(shí)，順應(yīng)當(dāng)前宏觀調(diào)控的市場背景，在5000點(diǎn)“圍城”即將破局之際，創(chuàng)造“跌出來的機(jī)會(huì)”可能正在成為市場新策略。事實(shí)上，創(chuàng)造與把握“跌出來的機(jī)會(huì)”，正是平衡市的重要盈利模式。

　　上海證券研發(fā)中心 屠駿