皮海洲

　　上周一，上證指數先拉出150點的長陽，而在上周四又大跌137點，股市的投資風險由此可見。

　　為什么滬深股市總是暴漲暴跌呢？其原因是多方面的。眾所周知，中國股市是一個不成熟的市場。由于股市設立的初衷就是為國企脫貧解困服務的，以至大批的績差公司硬塞進股市里來了，從而使得股市缺少應有的投資價值。投資者要想從股市里獲得投資收益，只能靠投機炒作來賺錢，這也養成了中國股市投機炒作之風，廣大投資者也因此而在股市里追漲殺跌。而這種追漲殺跌顯然是造成股市暴漲暴跌的重要原因之一。

　　中國股市又是政策市，在中國股市里投資，投資者少不了要看政策行事。特別是每逢股市過分火爆與低迷之時，管理層又常常使出調控之手來打壓股市或拯救股市，這也增加了股市暴漲暴跌的機會。最明顯的如“5·30”暴跌，就是一個典型。正是基于管理層調控股市的這種做法，以至股指每到一個敏感地帶時，市場上往往是各種真真假假的消息盛行，從而引發股市的暴漲暴跌，政策市也因此演變為了消息市。一些別有用心者甚至制造謠言來影響股市，從而使得股市暴漲暴跌的機會進一步增加。

　　股市監管不規范也是造成股市暴漲暴跌的原因。一方面是“政出多門”，以至有關政策的出臺缺少連貫性，甚至前后不一，從而導致股市的暴漲暴跌。如上周一，國家外匯管理局宣布QFII投資額度擴大至300億美元、

證監會宣布新基金發行重新開閘，這本是維護股市穩定的舉措，股市因此而拉出150點的長陽。但隨后二套房界定標準、研究加息事宜以及允許外企發行A股等消息的出臺，又給股市致命一擊，造成上周四股市大跌137點。

　　更加重要的是，由于指數失真的原因進一步放大了股市的暴漲暴跌，使得暴漲暴跌成為一種常態。目前的上證指數實際上已經淪為了權重股指數，權重股上漲，股指就上漲，權重股下跌，指數就下跌。特別是中石油上市后，由于中石油在上證指數中占據著20%左右的比重，以至滬深股市成了中石油一只

股票的股市，整個股市都看中石油的臉色行事。因此，在這種情況下，暴漲暴跌很可能只是一種假象。盡管股指在暴漲，但個股股價卻并未大幅上漲，今年8月到10月的行情就是如此；盡管指數在大跌，但個股卻并沒有大跌。如上周的下跌，主要就是地產股、銀行股以及中石油等權重股的下跌，其他大多數個股只是陪跌而已，算不上大起大落或暴漲暴跌。

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