地產(chǎn)股的暴跌就像2008年的第一場雪，雖然來得晚了點，不過該來的還是來了。盡管誰都知道水皮一貫看不準(zhǔn)地產(chǎn)股，但是面對突如其來的下跌，水皮卻沒有絲毫的興奮。

　　為什么呢？

　　因為不早不晚的暴跌不但對目前的大盤走勢構(gòu)成了壓抑，而且會影響投資者對未來市場的基本判斷。很多人都在問自己，地產(chǎn)股是不是就此完蛋了，如果地產(chǎn)股沒有了前景，那么是不是意味著這一輪牛市的支柱就失去了一半？更多的人不明白，難道央行第二套住房的解釋殺傷力真的有那么大，會成為壓垮駱駝的最后一根稻草？

　　在水皮看來，央行第二套住房的解釋不過是導(dǎo)致地產(chǎn)股暴跌的導(dǎo)火索而已，換句話講，是市場為自己下跌尋找的理由而已，地產(chǎn)股暴跌的真實原因還在于自身調(diào)整的需要。

　　說起來是巧合，央行解釋出臺的當(dāng)天晚上，傳說中的王石和首都新聞界的主流媒體老總們聚會。在座的老總問王石，萬科的

股票能不能買？王石的回答很藝術(shù)，萬科是一個值得長期擁有的公司，萬科的發(fā)展讓所有的萬科人都想不到。2004年的時候萬科的銷售只有70億，2007年已經(jīng)達到了500億，但是萬科現(xiàn)在的市值已經(jīng)是美國前三位的地產(chǎn)商相加的1.5倍。2007年9月5日，萬科定向增發(fā)的3億股股份上市，增發(fā)價達到31.53元，而到目前已經(jīng)四次跌破這個增發(fā)價。王石沒有明說，但是言外之意卻是直截了當(dāng)?shù)摹?/p>

　　地產(chǎn)股的泡沫一方面源自人們對

人民幣升值的預(yù)期，另一方面源自于不斷上漲的地價對于股價的推升。如果地價出現(xiàn)拐點，那么

房價的上漲就失去了根據(jù)，地產(chǎn)股的股價回歸就是一種必然，也就是說，地價已經(jīng)成為影響未來股價的一個重要因素。

　　當(dāng)然，地價對于股價的作用是短期的，中期的因素則是油價。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的最新數(shù)字，11月份的CPI是6.9%，食品價格上漲了18.2%，糧價上漲了6.6%，油價上漲了35%，肉禽上漲38.8%，豬肉價格上漲的比例達到了56%。CPI居高不下，是我們判斷通脹的重要依據(jù)，而推動CPI的重要因素又是肉禽和豬肉的價格。一個很多人并不清楚的事實是，今年實際上是全世界糧食產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高的年份，但是糧食產(chǎn)量的新高居然沒能導(dǎo)致糧價下行，問題在于大量的玉米現(xiàn)在已經(jīng)被視作了工業(yè)原料用于開發(fā)乙醇汽油，而乙醇汽油這種替代能源之所以走俏，根源又在于不斷創(chuàng)出歷史新高的油價。國際原油的期貨價格已經(jīng)逼近100美元，目前正在震蕩之中，是見頂回落還是重拾升途，對于全球經(jīng)濟的影響至關(guān)重要，更何況油價漲跌已經(jīng)和道瓊斯指數(shù)形成了明顯的蹺蹺板效應(yīng)，油價只要下跌，道瓊斯就能收好，否則也一樣。

　　更重要的是，油價反映的還是國際上商品期貨市場的整體行情。油價的漲跌還和黃金、銅、鋁等有色金屬價格息息相關(guān)。雖然商品期貨尤其是有色金屬和能源類商品價格的上漲能夠帶動相關(guān)的公司股價，但是對于絕大多數(shù)的上市公司卻未必是好消息。商品期貨市場的牛市什么時候會結(jié)束呢？如果油價回落，中石油的硬著陸什么時候會完成，油價在哪里能找到支撐就是我們必須關(guān)注的話題了。

　　中國股市的這一輪牛市，前期是股改行情，后期則是匯改行情，人民幣的升值過程就是這一輪牛市的過程。在“牛市什么時候會結(jié)束”的雜談中，水皮曾經(jīng)提出一個概念，什么時候人民幣升到了頭，什么時候牛市也就走到了頭，也就是說匯價是一個決定股價的長期因素。

　　人民幣升值的空間有多大呢？一般預(yù)計在2008年中可能的升幅會達到10%左右，這還僅僅是針對美元而言的，對于歐元和英鎊而言，人民幣可能還處在相對弱勢，更不用說升值了。因此，從這個角度看，地產(chǎn)股的泡沫是短期的，破一下或許更健康，更有利于來年的行情。

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