桂浩明

　　目前市場一方面有上漲的內在動力，另一方面外部環境又不是很利于股市上漲。那么，接下去人們很可能就會看到這樣的局面：市場在繼續抵抗著利空壓力，并且試圖十分平靜地予以消化，但同時也付出了上漲力度受損的代價。換言之，短期內后市要出現較大沖高行情的可能性已經不大了，但溫和上漲的局面仍然可以維持。

　　本周盤面反映出的兩個動向值得留意。

　　首先是在周一，受到央行調高存款準備金率1個百分點消息的影響，兩市都大幅低開。雖然調高準備金率是人們原先就預期到的事情，但以往都是每次只調高0.5個百分點，這次則調高了1個百分點，明顯加大了力度。但當天股市低開高走，并且以紅盤報收，同時成交量也有所放大。顯然，股市在事隔多月之后，又一次演繹“利空出后是利多”，這提示出了大盤的某種內在強勢。

　　其次是在昨日，股市在慣性上漲后，遇到11月份CPI創新高這一利空消息的沖擊，盤中股指曾經兩度跳水下跌。不過這仍然沒有給市場帶來過大的恐慌，股指在回落到短期均線附近時，受到了大量買盤的支撐，尾市形成了幅度不小的反彈。這表明股市在利空來襲時所具有的抗跌能力。

　　1月底以后，滬深股市都呈現出了越來越明顯的止跌回升要求。滬市在探低4778點以后，逐漸走出了明顯的上漲行情。這種上漲應該說主要來自于市場內部的力量，受外界因素的推動并不明顯。因為此刻大盤的上漲具有內生性因素，因此即便在沒有直接利多消息刺激，甚至

新股發行壓力依然很大的背景下，還是能夠走出逐漸帶量上升的行情。

　　當然，投資者也應該正視利空的實際影響力。存款

準備金率的大幅度上調，客觀上不但抽緊了銀根，而且也大量侵蝕了

商業銀行的利潤。考慮到現在銀行股在市場上的地位，這個因素對整個股市的負面作用要比預期的大。還有，在CPI指數摸高到6.9%之后，市場必然會對央行采取進一步的緊縮政策產生很強的預期，這在一定程度上會抑制投資熱情。《中國證券報》

　　桂浩明

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