歲末市場流傳著“冬播春收”說。

　　這一說法由來已久，主要基于兩個(gè)理由，一是當(dāng)年底次年初通常是挖掘年報(bào)績優(yōu)股的最佳時(shí)期；二是，莊股時(shí)代，年底常有所謂“結(jié)帳效應(yīng)”，私募有兌現(xiàn)需求。

　　除卻全面分析，我們從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看出，2002年以來的最近5年年底大多是“冬播”好時(shí)機(jī)(見表)。

    最近5年，12月下半月上漲機(jī)率大于下跌，見跌的是2003年、2004年的統(tǒng)計(jì)區(qū)間，這兩年處在熊市期。而數(shù)據(jù)顯示，次年1月份見漲的機(jī)會(huì)更大。

　　在1997年-2006年，每年的12月15日-12月31日，整體來看，上證指數(shù)漲跌參半，最大跌幅為4.18%，除了2006年統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)18.94%的漲幅，最高漲幅為7.38%。區(qū)間算術(shù)平均漲幅為1.94%，其中上漲區(qū)間平均漲幅為6.83%，下跌區(qū)間平均跌幅為1.48%。

　　今年使市場更傾向于接受“冬播春種”說的原因，主要是10月中旬以來的這波調(diào)整。滬指從6124點(diǎn)調(diào)頭向下，最多跌去1340余點(diǎn)，個(gè)股哀鴻遍野，跌去30%以上的俯拾皆是，部分品種還被“腰斬”。持續(xù)調(diào)整已給“激進(jìn)”的投資者帶來入市沖動(dòng)，一個(gè)跡象是，最近幾個(gè)交易日，深幅調(diào)整的一線地產(chǎn)股開始出現(xiàn)放量。

　　更理性的分析則認(rèn)為，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)長期向好的共識(shí)不變，但政策面偏冷、資金面偏緊、上市公司業(yè)績增長趨緩等中短期現(xiàn)實(shí)壓力卻未能忽視。

　　在資金面上，一方面，缺乏增量資金馳援而擴(kuò)容步伐繼續(xù)，另一方面，基金在逐步減倉中已騰挪出部分倉位，這些存量資金又隨時(shí)可能回頭殺入；政策面上，已定調(diào)“從緊”，年底至來年，股指期貨構(gòu)成一大不確定因素；業(yè)績支撐上，三季報(bào)已顯示，上市公司利潤增長趨緩幾成定局。

　　不過，隨著公募基金的日漸強(qiáng)勢，分析人士認(rèn)為，資金回收帶來的“結(jié)帳效應(yīng)”已在逐漸淡化，無需過分強(qiáng)調(diào)這一因素，原因是年底“資金回收”問題對公募基金影響微乎其微。在預(yù)期未太明朗的情況下，歲末行情“波瀾不驚”的可能更大�！岸�播春收”未嘗不可，但精選個(gè)股，在高估值時(shí)代，尤要摒棄去年奔牛行情中形成的逢大跌滿地拾寶的慣性心理。(新才)

　　表：1997年-2006年每年12月15日-12月31日滬指運(yùn)行情況

　　新浪財(cái)經(jīng)制表

　　說明：統(tǒng)計(jì)區(qū)間為每年12月15日-12月31日的正常交易日；區(qū)間漲跌幅計(jì)算公式：(末日收盤點(diǎn)位-起始日前一交易日收盤點(diǎn)位)/起始日前一交易日收盤點(diǎn)位x100%。