張志斌

　　隨著昨日上證指數出現了近200點的大漲，一時之間，抄底的最佳時機是否已經來臨的疑問也隨即涌上了投資者的心頭，《第一財經日報》昨日就此采訪了多位市場人士，但他們的觀點卻是不盡相同。

　　一位券商策略分析師在昨日接受《第一財經日報》采訪時表示，上證指數從6124.04點的歷史最高位跌到昨日最低4778.73點，其跌幅達到21.97%，已經超過了“5·30”時上證指數的最大跌幅21.49%，再加上昨日又受隔夜美股大漲、新的企業所得稅條例獲原則通過、人民幣加速升值等多種利多因素影響，出現技術性反彈是在意料之中的事情，只是沒想到一下子會大漲200點那么多。

　　至于目前是否已經是抄底良機，上述策略分析師認為，目前判斷市場已經探底成功還為時尚早，這還需要后續成交量和市場走勢的配合，僅就目前而言，還是只能把它當作反彈來看待。

　　而一位私募基金人士也表示，目前的行情走勢他只敢以較輕的倉位來參與，因為從市場經驗來看，股指在超跌后出現大幅的快速反彈不一定是好事，因為大幅上漲會誘發一些失去持股信心的解套盤或割肉盤涌出，再加上短線獲利盤，股指很可能會出現二次探底走勢。

　　“而從目前的市場心理來看，由于近期賺錢效應的缺失，市場持股心態明顯不穩，追漲熱情更是不高，因此快進快出還是較為安全的投資策略，寧愿等市場趨勢明確之后再重倉介入，最多就是讓出點利潤空間，但總比被套虧錢要好。”上述私募基金人士表示。

　　不過也有市場人士對后市較為樂觀。一位券商人士就認為，6124點肯定不會是本輪牛市的頂，周三探出的4778點就算不是低點，應該也是底部區域了。因為從估值水平來看，現在還是有不少

股票的動態市盈率在20倍以下了，這對于一個經濟處于高速發展期、本幣升值不斷加速的中國A股市場來說，應該是可以接受的。而從宏觀層面來看，支撐本輪牛市的經濟增長、本幣升值、人口紅利、制度變革等根本因素都沒有發生根本性的改變，只是短期股指的上漲速度在一定程度上超過了上市公司盈利的增長速度，但在經過了最近1300多點的回調后，應該說已經回到了相對合理的區間。

　　一位資深市場人士則認為，現在就判斷本輪牛市已經結束顯然還為時過早，股指在2年多時間就從1000點上漲到6100多點，累計漲幅已經超過5倍，而其間還沒有出現過大的調整，因此目前出現的調整還是在正常范圍之內。從境外本幣升值的經驗以及中國的經濟發展狀況來看，上證指數在本輪牛市中完全有可能會突破10000點。

　　不過，上述資深市場人士也認為，看好長期股市的發展并不等于目前短線沒有風險，從操作的角度來看，在股指處于下降趨勢中倉位過重肯定不是最優選擇，出于資金安全的角度考慮，寧愿等上升趨勢確立后再加倉，目前以小倉位參與觀察市場而大資金用于“打新”才是最優的投資組合。對于

證券投資而言，重要的不在于某一次獲得超高的收益率，而在于能夠做到穩健盈利，積小勝為大勝同樣能創造財富增值，在市場中長期生存下去才是第一位的。

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