□ 廣州萬隆

　　在權(quán)重股的帶動(dòng)下，兩市一改連日來的低迷。截至收盤時(shí)，上證指數(shù)已經(jīng)成功站上5000點(diǎn)大關(guān)。在市場環(huán)境回暖的背景下，短期內(nèi)大市仍然有反彈的空間。策略方面，投資者應(yīng)該注意反彈的節(jié)奏與板塊輪動(dòng)。

　　一、指數(shù)報(bào)復(fù)性上漲，反彈將可能一波三折 最近兩個(gè)交易日美股強(qiáng)勁反彈，這為偏冷的A股帶來了一些暖意。在權(quán)重股的帶動(dòng)下，兩市一改連日來的低迷大幅反彈。截至收盤時(shí)，上證指數(shù)已經(jīng)成功站上5000點(diǎn)大關(guān)。成交量方面，相對(duì)前幾個(gè)交易日有所放大，兩市合計(jì)成交額已經(jīng)超過1000億。

　　值得注意的是，在近日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例(草案)》獲原則通過，按照新企業(yè)所得稅法，居民企業(yè)持流通股超兩年或免稅。顯然，對(duì)于今年以來很多企業(yè)有資金投入股市的行為，只要是長期的都將是政府鼓勵(lì)的對(duì)象。

　　可以說，這是11月指數(shù)大幅調(diào)整以來，政策層面上出現(xiàn)的第二次利好。第一次是在14日，基金持續(xù)營銷等開始出現(xiàn)松動(dòng)。在目前市場低迷的情況下，管理層出臺(tái)利好消息對(duì)投資信心的恢復(fù)有積極的作用。

　　不過，未來市場信心的回復(fù)將需要一個(gè)過程。因?yàn)椋?1月以來的大幅調(diào)整，已經(jīng)動(dòng)搖了投資者的信心。據(jù)調(diào)查顯示，36.3%股民認(rèn)為牛市即將結(jié)束。機(jī)構(gòu)方面，盡管相對(duì)散戶樂觀一些，但對(duì)于未來一二個(gè)月內(nèi)的行情，不少數(shù)仍然持謹(jǐn)慎的態(tài)度。

　　綜合而言，在市場環(huán)境回暖的背景下，短期內(nèi)大市仍然有反彈的空間，初步估計(jì)還有300點(diǎn)左右。但由于市場信心仍然不足，反彈行情將一波三折。

　　二、權(quán)重股影響力不容忽視

　　不管市場的偏好如何變化，權(quán)重股對(duì)大市的影響力仍然不容忽視，昨日大市在市場信心不足的情況下，能夠出現(xiàn)200點(diǎn)的中陽線，權(quán)重股的大幅反彈有直接的關(guān)系。

　　由于機(jī)構(gòu)與政策的博弈進(jìn)一步復(fù)雜化，權(quán)重股的行情變得難于把握，但有一點(diǎn)應(yīng)該是比較確定的，就是在股指期貨時(shí)間表公布之后，股指期貨上市之前，機(jī)構(gòu)應(yīng)該還會(huì)搶籌權(quán)重股。從目前的情況來看，盡管還沒有股指期貨時(shí)間表公布的明確信號(hào)，但估計(jì)離正式公布的時(shí)間已經(jīng)不遠(yuǎn)。據(jù)報(bào)道，近日中國金融期貨交易所批準(zhǔn)了第三批會(huì)員單位，共17家。其中，全面結(jié)算會(huì)員3家、交易結(jié)算會(huì)員7家、交易會(huì)員7家。

　　三、投資者如何把握后市的反彈行情

　　從周四的盤面表現(xiàn)來看，受益于

人民幣升值的航空板塊幾乎全線漲停。從人民幣加速升值的趨勢來看，在通貨膨脹的壓力之下，預(yù)計(jì)明年人民幣有望保持加速升值的態(tài)勢，因此圍繞人民幣升值的投資主線仍將貫穿后市行情的發(fā)展，相關(guān)的受益板塊包括金融、航空等值得密切跟蹤。其中，航空板塊作為人民幣升值受益板塊，同時(shí)也是2008年奧運(yùn)的直接受益板塊更應(yīng)引起重視。

　　值得借鑒的是，在1985-1989年間，韓國民航業(yè)在旺盛需求、奧運(yùn)臨近和本幣升值等多重內(nèi)外利好因素推動(dòng)下，總體經(jīng)營業(yè)績大幅增長，韓國航空在該時(shí)期股價(jià)上漲近11倍。我國民航業(yè)目前面臨著相似的內(nèi)外環(huán)境，民航業(yè)已進(jìn)入歷史上最好的發(fā)展時(shí)期，未來經(jīng)營業(yè)績有望大幅提高。因此作為人民幣升值和2008北京奧運(yùn)的直接受益板塊，航空業(yè)未來表現(xiàn)仍然值得期待。

　　與此同時(shí)，受企業(yè)所得稅法獲得國務(wù)院常務(wù)會(huì)議原則通過并將于2008年1月1日正式實(shí)施的刺激，金融板塊展開強(qiáng)勁反彈行情。國內(nèi)

商業(yè)銀行的長期投資價(jià)值在于其盈利模式的轉(zhuǎn)型和我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長，綜合性經(jīng)營趨勢和未來內(nèi)外資所得稅的并軌對(duì)未來銀行業(yè)的盈利能力提升也將構(gòu)成積極影響。

　　目前內(nèi)資銀行大多繳納33%的所得稅，而在實(shí)際操作中，由于許多內(nèi)資銀行計(jì)稅工資無法稅前抵扣，導(dǎo)致商業(yè)銀行的實(shí)際稅率更是超過33%，根據(jù)測算顯示，目前上市銀行的實(shí)際稅率為38.27%。新稅法實(shí)施后，上市銀行稅率將下降13.27個(gè)百分點(diǎn)左右，使上市銀行凈利潤平均提高22.42%。顯然，企業(yè)所得稅的實(shí)施無疑將在很大程度上提升銀行業(yè)的利潤水平，未來銀行業(yè)的業(yè)績高增長完全可以期待，筆者建議投資者從中長期角度對(duì)銀行股進(jìn)行配置。

　　此外，在后市的反彈過程中，投資者也可積極關(guān)注其它的超跌價(jià)值型品種包括鋼鐵、有色、煤炭、鐵路運(yùn)輸?shù)取?/p>

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