在11月中旬中國公布10月份經濟數據前后，中國股市出現了一波較大的調整。

　　中國經濟在全球經濟中的地位如何？中國股市為何出現持續調整？緊縮措施對流動性影響怎么樣？就以上經濟和股市熱點話題，本報記者專訪了摩根大通亞太區董事總經理、中國市場主席李晶（Jing Ulrich)。

　　全球經濟重心從歐美轉至亞太

　　《中國經營報》：請分析一下近期全球經濟與資產價格的走勢？

　　李晶 ：我們預估美國今年第四季度和明年第一季度經濟的增長速度會有很大的回落，但不會出現經濟緊縮。GDP增長速度可能會回到2％，不是4％和5％。

　　在這種情況下，全球股市最近一段時間內有了調整，但整體價格還是比較高。而

　　目前，我覺得全球經濟發展的動力還是在中國、印度等新興市場，并不是來自美國。今年中國是世界上經濟增長最重要的因素，以前是美國，中國排第二；現在在全球來看，對全球經濟推動作用，中國排名第一。

　　造成這種現象的原因首先是中國的經濟發展最快，第二是中國整個GDP已經在全球排第三，兩方面因素合起來以后中國已經在全球經濟增長的推動因素上排名第一。所以我們看到的一個跡象是，世界經濟的重心正在從歐美轉到亞太地區，特別是轉到中國。

　　《中國經營報》：10月份中國貿易順差再創新高，達到270億美元，你對中國持續的高順差如何評價？

　　李晶 ：我剛剛從印度回來，印度的貨幣兌美元升值非常快，今年升了12％，在這種情況下印度的出口行業壓力很大，特別是像紡織業這樣的行業。

　　但中國跟印度的情況完全不一樣，人民幣升值速度比較緩慢，美元跌的這么快，人民幣今年跟美元相比只是升值了4％都不到。所以中國出口能力越來越強，出口順差是越來越大。從1~9月份的數據來看，中國的順差同比上漲了81％，到今年年末中國的順差可能會達到GDP的12％左右，順差會超出3000億美元。

　　《中國經營報》：明年中國貿易順差還會繼續高增長嗎？

　　李晶：我覺得中國的高貿易順差肯定是能持續下去，但是可能數字不會這么大。原因是明年全球經濟不會像今年這么好，如果美國經濟有些緊縮的話，對中國出口的需求可能會降低，中國貿易順差可能會比今年要縮小一點。

　　從2005年7月份到現在，人民幣每年的升值速度大概就是5％左右，但是，我預估近期之內人民幣匯率政策方面不會有實質性的變化。

　　《中國經營報》：中國央行已經將銀行存款準備金率上調至13.5％，這對銀行流動性會產生什么影響？

　　李晶：銀行存款準備金率13.5％，是非常高的一個位置。第四季度整個銀行的流動性絕對不會像上半年這么好；另外政府也在控制著銀行第四季貸款的速度，銀行三季度末已經把全年貸款的額度都用完了，所以第四季度貸款的數字肯定會有回落，這兩方面對銀行的流動性都會有些影響，

　　但是這不會給中國經濟造成很大的負面影響。因為中國公司盈利情況非常好，因此它們并不需要銀行貸款來投資，內部的資金就可以進行新的投資。

　　QFII可能會慢慢重新入市

　　《中國經營報》：最近中國股市跌幅較大，原因是什么？

　　李晶：首先是因為A股今年表現非常出色，已經漲了160％，而且整體市盈率是非常高的。政府如果想把市盈率壓低一點會有三條措施：一是把資金輸入到海外，二是增加IPO，三是推出股指期貨，這三點對A股都可能有些壓力，所以滬市A股指數從6000點掉到5000點左右了。

　　但是，如果股市跌的太慘也會有問題。中國股民加起來一共是1.2億人，再加上9000萬的人在投共同基金，這個數字是很大的。如果股市跌25％，對股民肯定會有很大壓力，對中國經濟和金融方面都會有很大壓力。

　　《中國經營報》：你預期股指期貨何時推出？

　　李晶：在這個月之內，期貨市場的具體措施和執行細則可能會出臺，我想股指期貨在2008年第一季度之內肯定要推出。這對近期股市可能有些波動性的影響，但長期來看中國的股指期貨一定要推出，因為現在市場已經發展到這個規模了，沒有期貨不是正常的現象。

　　《中國經營報》：目前，A股的調整是不是已經到位了？

　　李晶：影響A股的因素很多。我認為，首先看美國股市表現如何，是不是全球整個股市動蕩會逐漸平穩；第二，中國10月份的經濟數據出臺后，政府是不是會推出新的政策來控制通貨膨脹、控制固定資產投資過快，這樣的話對股市會有直接或間接的影響；第三，看中國香港股市的表現如何。

　　最近一段時間中國股市從頂點到現在大概跌了13％，但這并不是可怕的現象，慢慢調整才是非常正常的現象，況且現在市盈率很高，這種情況下更應該調整。

　　《中國經營報》：QFII近期對中國股市的調整有什么看法？

　　李晶：進入中國的QFII有十幾家，所以看法是非常不同的。今年5、6月份QFII對中國股市有些謹慎，所以在最近幾個月之內投資A股并不是非常踴躍。現在A股慢慢回落下來，QFII可能會重新入市，因為盡管點位已經很高，但是5000點畢竟比6000點低多了。