中石油“耍大牌”上證綜指“虛跌”

　　□本報記者 李中秋 上海報道　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

　　首日計入各類指數的中國石油并沒有給昨日的市場帶來驚喜，反而耍起“大牌”下跌1.93%，并帶領相關權重股走低，導致上證綜指下跌0.87%。不過，二、三線藍籌股趁機上揚，同時超跌股強勢反彈，市場再現“八二”現象。

　　“八二”現象再現

　　上證綜指昨日以5325.30點小幅高開后，受中國石油拖累股指震蕩下挫，尾盤報收于5269.82點，較前一交易日下跌0.87%，全天振幅僅為1.74%。其中，中國石油下跌1.93%，收報38.07元。深證成指當日報收于16660.67點，跌幅為0.40%，略小于滬市。兩市當日分別成交640.17億元和324.43億元。

　　值得注意的是，當日滬深兩市分別有約700只和500只個股出現不同程度的上漲。滬市上漲和下跌比約7：1；深市比例約5：1，且滬深漲停個股超過30只，“八二”現象表現突出。不難看出，中國石油拖累的指數虛跌成分頗濃。

　　統計顯示，截至上周五收盤，中國石油總市值占滬市總市值的23.20%，每漲跌一分錢將影響上證綜指約0.31個點。從昨日盤面看，中石油第一天計入指數對上證綜指影響相當明顯。一方面，其權重約是此前占比最大的工商銀行的3倍，股價波動牽動指數明顯，全天上證綜指幾乎圍繞中石油走勢波動；另一方面，中國石油的下跌，也拖累其他權重股如中石化、工商銀行、中國人壽、中國神華、中海油服的下跌，其中，中石化下跌2.20%，中國神華下跌2%，從而拖累指數下挫。

　　從盤面看，二、三線藍籌股的上揚及超跌股的強勢反彈成為穩定大盤重心的積極多頭力量，市場熱點主要集中在3G通信板塊、釀酒板塊、酒店板塊等個股，鋼鐵板塊個股也一度活躍。廣發證券認為，由于昨日上漲個股大多屬于嚴重超跌后的反彈，交易量沒有明顯放大，投資者應盡量多看少動。

　　估值與“擠出效應”

　　東方證券認為，中國石油計入指數后，占上證綜指約23%權重，未來對市場仍將產生較大影響，主要原因在于其估值水平與“擠出效應”。東方證券指出，一方面，由于指數基金需要配置，引發對中石油的買盤，但相比中石油H股約187%的溢價，中國石油A股存在比較明顯的價值高估。東方證券行業研究員認為，中石油30元以下才具備投資價值，這將大大降低了基金的配置力度。

　　另一方面，中石油的擠出效應明顯，由于指數基金增加中石油的配置，必將導致對其他權重股的減持，因此對于指數的上漲起負面作用。據天相數據統計，三季度末12只指數基金的凈值規模為1500多億元，如果按照平均權重3%的比例進行配置，這12只指數基金一共需要配置48.55億元中石油。

　　分析人士指出，近期市場資金面依然趨緊。本周中鐵股份將發46億股A股，此外，中海油、中移動、太平洋保險等正積極準備發行A股。同時，由于賺錢效應缺失，A股開戶數已經從11月1日的18.2萬戶下降到11月14日的12.6萬戶，下降幅度達30%。東方證券認為，成交量減少及新增A股開戶數的減少只是一種表象，但它背后反映的是市場人氣渙散的現實。

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