王國剛 社科院金融研究所副所長

　　中國的股市很健康，還會繼續發展。中國股價和歷史相比現在漲的可能比較快，但和未來以及現在的實際狀況相比卻未必。

　　中國股市股指叫綜合股指，即所有的上市公司的股份全部記入指數計算范疇，這意味著原有上市公司只要配股、送股、增發新股等，股指就會上漲，而道瓊斯、恒生指數等是取樣指數，因此沒有可比性。

　　中國的市場走到今天，市場規模也已在全球名列前茅，但是有一個核心問題沒解決，即到現在為止，沒有一家公司是以存量股份入市交易的，這使得中國有限資源集中到了極為有限的上市公司的范疇，諸多的企業得不到有效的資本組成。中國目前幾百萬家企業，除了一千多家上市公司能夠得到充分的股權資本，并且可持續以外，絕大多數企業都嚴重地缺乏資本。因此，我們確確實實需要多層次股票市場。但這種股票市場不能僅僅局限于現有的A股框架，應該從A股框架當中跳出來，建立有利于全社會資金向企業資本轉換的市場機制。 　

　　建立多層次

股票市場，需要認真解決五個方面的問題。第一，多層次的股票市場，不能用行政機制，尤其是不能按行政區劃的界限來界定，必須按照市場機制來界定；第二，市場不能簡單以IPO為主導，應該大量地鼓勵存量股份直接入市交易，來維護股東的權益；第三，要為客戶尋找到最好的股票報價，一種股票就不能只有一個交易點；第四，必須建立有紙化股票和無紙化股票的聯動機制。第五，股票的摘牌應以可交易作為它是否在市場中掛牌的基本根據，而不以是否虧損作為它的根據，因為虧損的股票未必沒有交易價值。

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