王正鵬：資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員，知名博客《財(cái)經(jīng)夜譚》作者。

　　在一個(gè)狂飆的年代和一個(gè)狂飆的市場(chǎng)里,不要說(shuō)股票,連持有股票的男人的魅力都要給出一個(gè)溢價(jià)。這正好是當(dāng)下超級(jí)大牛市里的投資邏輯。用這樣的邏輯看，中國(guó)石油第一天在A股上市，開(kāi)盤(pán)就是48塊多錢(qián)，也就不稀奇了。

　　牛市中，牛股的溢價(jià)就像青春期的少年一樣，總是豪情萬(wàn)丈。這樣的心理預(yù)期下，在市場(chǎng)越來(lái)越熱的時(shí)候，就需要不斷對(duì)

股票重新估值，然后不斷講資本故事，直至最后癡人說(shuō)夢(mèng)。中國(guó)石油一開(kāi)盤(pán)就是48.3元，這樣的價(jià)格嚇了投行一跳，他們不得不重新修改自己對(duì)于中國(guó)石油的認(rèn)識(shí)。48塊錢(qián)的價(jià)格，意味著中國(guó)石油超過(guò)美國(guó)通用電氣成為全世界市值最高的公司，其實(shí)，這樣一個(gè)歷史性紀(jì)錄不是中國(guó)石油創(chuàng)造的，而是中國(guó)股市創(chuàng)造的。

　　牛市往往讓人麻木，中國(guó)石油的這一地位后面的風(fēng)險(xiǎn)有人意識(shí)到了嗎？做一個(gè)類比，1980年代后期，在日本資產(chǎn)泡沫最高的時(shí)候，一個(gè)人站在東京銀座的大街上，它腳下的那一小塊土地的價(jià)格是1億美元。日元過(guò)度升值后，

房地產(chǎn)泡沫破滅，股市泡沫破滅，這樣的地價(jià)一夜間就被腰斬，20年后也未能恢復(fù)。

　　雖然中國(guó)現(xiàn)在是全球石油消費(fèi)大國(guó)，13億人的

能源消費(fèi)故事與每年雙位數(shù)的GDP，再加上中國(guó)作為亞洲經(jīng)濟(jì)的發(fā)動(dòng)機(jī)，這些素材都是溢價(jià)估測(cè)中國(guó)石油股票的樂(lè)觀因素。但是，冷靜地認(rèn)識(shí)中國(guó)石油的股價(jià)，對(duì)于一個(gè)普通投資者也許更有意義。

　　現(xiàn)在的中國(guó)石油股票是兩個(gè)泡沫輪子驅(qū)動(dòng)的快車。一個(gè)泡沫輪子是超過(guò)90美元/桶的全球油價(jià)；一個(gè)是3年內(nèi)漲了6倍的中國(guó)股市。這兩個(gè)泡沫輪子隨時(shí)都會(huì)有變數(shù)。不管怎么想象，90美元乃至100美元的石油會(huì)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)的衰退，3年漲了6倍的股市也會(huì)冷靜下調(diào)。

　　作為一個(gè)多空對(duì)沖工具，股指期貨使中國(guó)股市有了真正的做空制度。對(duì)于機(jī)構(gòu)而言，此前的投資邏輯是，凡得滬深50指數(shù)而得中國(guó)股市；現(xiàn)在的投資邏輯是凡得中國(guó)石油而得中國(guó)股市。中國(guó)石油這一只股票，在A股的權(quán)重接近25%，超過(guò)了所有金融股的總和。套用阿基米德的一句話：給我中國(guó)石油，我就能夠把A股撬起來(lái)。

　　因此，從這個(gè)意義上說(shuō)，中國(guó)石油就像一個(gè)遠(yuǎn)程導(dǎo)彈這樣的戰(zhàn)略武器，威懾力極強(qiáng)，但輕易不會(huì)動(dòng)用。因此，既然叫它是定海神針，中國(guó)石油股價(jià)之“定”心將勝過(guò)股價(jià)之“動(dòng)”，讓它發(fā)動(dòng)漲停和跌停的概率是很小的。

　　不要說(shuō)中小投資者，就是基金在中國(guó)石油的股票問(wèn)題上也非常猶豫。目前的局面，在二級(jí)市場(chǎng)上來(lái)吸收，除了指數(shù)型基金外，公幕基金與私募基金都認(rèn)為太高了，不敢配置；可是如果不配置呢，又怕失去話語(yǔ)權(quán)。看來(lái)，只能把這個(gè)話語(yǔ)權(quán)交給最近不斷吸納中國(guó)石油股票的神秘資金。

　　我寧可把這些神秘資金看成是國(guó)家隊(duì)，在A股市場(chǎng)上，國(guó)家隊(duì)一定不會(huì)把中國(guó)石油的話語(yǔ)權(quán)讓位于別人，這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)不是一個(gè)投資問(wèn)題了。

　　巴非特已經(jīng)減持了全部中國(guó)石油的股票。總有人說(shuō)，巴非特不了解中國(guó)，其實(shí)巴非特一點(diǎn)也不傻。中國(guó)石油現(xiàn)在的作用已經(jīng)不是投資工具了，而是穩(wěn)定中國(guó)A股的錨。因此，對(duì)于在牛市里打拼的普通人來(lái)說(shuō)，沒(méi)有必要在中國(guó)石油這樣一只股票上下本了。

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