【新民網·獨家報道】11月9日，新民網參加了《全球商業經典》舉辦的2008年20只牛股推介會，由國泰君安研究所所長李迅雷、摩根士丹利中國策略師婁剛、瑞士信貸第一波士頓亞洲區首席經濟學家陶冬、高盛(亞洲)執行董事鄧體順、華林證券研究所副所長劉勘、東方證券研究所研究院馮玉明、申銀萬國研究所市場總監桂浩明組成評審團，從宏觀趨勢、行業盈利、資本流動和公司治理四角度評選出了20只牛股。

　　這20只牛股分別是工商銀行、招商銀行、萬科A、中國平安、中國銀行、五糧液、深發展A、中信證券、中國遠洋、振華港機、建設銀行、民生銀行、兗州煤業、黃山旅游、中國人壽、興業銀行、麗江旅游、中信銀行、交通銀行、白云機場。

　　其中金融銀行股占了12只，而對于為何多家研究機構一致看好08年的銀行股，華林證券研究所副所長劉勘向新民網進行了解釋。

　　劉勘表示，任何一個國家發展過程中都會出現資本裂變，目前我國經濟發展已進入了一個資本裂變的時代，這是一次絕版的機會，社會資源和財富將過資本市場重新劃分，而受益最大的就是金融股。

　　劉勘說，中國正處于本幣升值的時代，中國一半以上大中型企業和大部分基礎設施基本都是銀行貸款建設的，還有一部分是國家投資建設的，計劃經濟實行了幾十年，這些項目建設周期長，回收周期長。現在資本市場發展速度特別快，無論是IPO，還是增發或H股回歸，都在上演置換大游戲。過去的銀行貸款將連本帶息回歸銀行，國家投資將回歸國庫，這種空前絕后的大置換使金融業成為最大受益者。

　　當時日本、臺灣及德國的本幣升值都沒有像中國一樣，有一個龐大基礎設施和央企資金沉淀在銀行資產里，中國

銀監會主席劉明康曾談到去年中期銀行利率總額是03年的十倍，這是任何一個行業都沒有的情況。資本市場發展速度越快，規模越擴大，銀行的呆壞賬率下降速度越快。中國銀行改革從02年起，美林、高盛等研究報告認為中國銀行壞賬率在35%-40%，而國內研究機構認為在25%，現在銀行的壞賬率已經到6.5%，下降速度非常快。

　　同時，劉勘表示，中國正進行一系列改革，尤其是會計制度改革，舊的會計制度是12%-27%的資產折舊率，這個折舊使得賬面資產都沒有了。銀行網點幾乎都在黃金地段，很多物業是自購的，按照新的會計準則工程價值來估值，銀行物業資產的制度性溢價是花旗、匯豐等銀行所沒有的，也是當年本幣升值的新臺幣和日元所沒有的，中國最大的資產都沉淀在銀行里。

　　從06年建行、工行、招行年報看，銀行的平均稅率在50%左右。企業所得稅從08年1月1日起由33%降到25%，這對銀行杠桿作用非常大，銀行凈利潤將大大提高。

　　此外，從04年悉尼奧運會來看，當時他們的領頭羊板塊是銀行股。而08年中國奧運會的舉辦，大量運動員、外國游客在中國刷卡消費，也同樣會刺激銀行股板塊。

　　東方證券研究所所長梁宇峰認同此觀點，梁宇峰認為

中國經濟仍將高速增長，不斷加息導致銀行的利差不斷擴大，受通貨膨脹的影響活期化趨勢日趨明顯，2008年銀行股板塊能25倍以下市盈率是非常確定的。(新民網 姜燕)

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