全球市場同此涼熱。昨天，在美股暴跌以及亞太主要股市出現較大幅度下挫的影響下，滬深兩市股指大幅下跌。滬綜指收于5330.02點，下跌271.76點。深成指最低探至17465.46點，下跌767.50點。就滬綜指而言，這一次的跌幅，已登上今年以來跌幅榜的第6名。一種恐慌性的氣氛在市場中蔓延。

　　指數上上下下，本無須多言，自有其道。說到底，資本市場就是一個充滿了不確定性的地方。種種不確定的因素，既是貪婪者借此狂飆突進的利器，也是恐懼者落荒而逃的導火索。

　　就當前股市來說，不確定因素隨處可見。從宏觀面看，推出股指期貨的日程傳言議論了許久，卻還仍是市場中的談資，盡管管理層最近不斷表態，但這樣一個金融產品何時真正進入市場，仍是讓眾多投資者感到云里霧里；

人民幣升值的進程似乎在繼續加快，但在速度的把握上，當會依據國內外政經形勢的變化而不斷有所微調；至于宏觀經濟是否過熱、通脹形勢究竟如何、未來調控力度、實體經濟與虛擬經濟的脫節程度等命題，更是有著許多爭議和討論，并非一般投資者所能容易理解和把握。

　　在市場層面，大機構以及眾多中小投資者等力量的博弈也充滿了不確定性。社保資金減倉，一些機構則進行非完全市場化的操作等諸多因素糾集在一起，使得這個市場看上去更為模糊不清。市場的情緒也在不確定的環境里分化，不少投資者，尤其是中小散戶對于漲了指數卻無法贏利、大盤落則迅速套牢的情形感到迷惘乃至恐懼，市場觀望或拋售氣氛在加重。

　　無疑，在一個充滿了不確定性的市場里，風險也自然是不確定的。西人言，華爾街永遠不變，因為人性永遠不變。套用這句話說，正因為市場永遠是不確定的，風險也就自然是不確定的。中國資本市場已經發育成長近20年，一批批的投資者在市場的洗禮中經受了不確定的風險考驗，漸漸走向成熟。一群新加入市場者，則在最近幾次大的市場震蕩中，感受到了資本市場的魔力，也深切體會了這個市場的殘酷一面。

　　某種程度上，最近一段時期昨天滬深兩市的調整，也是新入場的投資者風險教育的機會。關于投資者風險教育，最近一直是個很熱的話題，這主要得益于管理層的重視。管理層今年以來特別強調針對普通投資者的風險教育，力度之大實乃罕見。當然，更具有切膚之痛的風險教育往往來自市場。在一個真正體現公開、公平、公正原則的市場里，“買者自負”是投資者對于不確定的風險必須承擔的前提。不過要指出的是，當下的資本市場，還沒有能夠真正貫徹這些理想的原則，問題還有不少。過于強調市場對投資者的教育，多少顯得不夠公平。

　　因此，在一個不確定的市場里，必須要克服的，是消除不必要的不確定，也就是一個似乎老生常談的課題，即必須夯實市場的根基。中國資本市場真正的風險在哪里，是否為那些不確定的宏觀面因素，是否為市場焦躁不安的情緒波動？事實上，與這些不確定因素相比，一些頗為確定的因素，反而影響了市場發展，并使得一些投資者的利益受到傷害。

　　在股份全流通的背景下，中國資本市場越發顯得復雜而充滿誘惑力。在這個市場當中，各類上市公司依舊魚目混珠，以股東利益最大化為鐵律的上市公司和各類有著不同利益考量的企業混雜一起，成為新興加轉軌的資本市場中一大特點。在這個市場里，公司并購、資產重組行為越來越多，各種內幕信息自然會增多，與此同時，市場信息不對稱的狀態依然存在，故此，內幕交易和市場操縱行為屢見不鮮。

　　伴隨著上述現象的，是當前的法律法規對于普通投資者的保護仍顯不足。盡管管理層為整肅市場不遺余力，并在完善制度方面作了不少努力，如證券民事賠償日益解禁，內幕交易和操縱市場的行為亦可在法院立案，內幕交易和市場操縱行為的辯方舉證責任制度得到明確等，但我們可以看到，市場中如杭蕭鋼構、廣發證券借殼等一些震動一時的內幕交易案例，并沒有得到徹查。其實，相關法律對中小投資者保護措施的不夠完善，在某種意義上是使得投資者不確定的風險在加強，其對于市場的把握能力更顯局限。

　　投資風險與投資收益是孿生姊妹。在一個永遠不缺乏遠遠震蕩的市場里，簡單言及風險的教育意義是不夠的。關鍵在于，在不確定的世界中，我們該如何消弭不必要的不確定因素，以使得投資者能夠安心投資，分享中國財富的增長果實，并因此促進資本市場的真正健康發展。

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