記者 高國華

　　持續的牛市激發了上市公司的融資熱情。Wind資訊統計顯示，今年以來滬深兩市已有133家上市公司進行了增發。但從二級市場走勢看，增發公司的股票價格先漲后跌直到跌破增發價的現象愈演愈烈。截至11月6日收盤，進行公開增發的21家公司中已經有15家公司的股價跌破了增發價。10月份以來，6家公開增發股票的公司中除國電電力外，其余5家公司的股票價格均跌破了增發價格。

　　對此，業內人士表示，由于股指處于歷史高位，大多數公司估值偏高，又沒有明確的潛在利好，機構對公開增發興趣大減，參與網下認購的機構投資者寥寥，真正接盤的是老股東和一些散戶，在目前市場整體弱勢中，股價跌破增發價不足為奇。而承銷商和上市公司為了增發成功，往往在增發前有護盤動作，一旦增發完成，護盤即告結束，如果遇上大盤調整，這些

　　海通證券分析師表示，按常理，上市公司為吸引投資者注意，在增發定價時往往會把增發價定得較低，給投資者留下足夠的利潤空間。然而今年以來這一慣例隨著股市的持續火爆出現了微妙變化。由于市場資金過剩，投資熱情高漲，很多投資者簡單地認為“增發就是利好”，從而不顧一切地追捧，導致上市公司高價增發越來越多。

　　“破發”從某種程度上反映了某些個股存在估值過高的情況。但在跌破增發價或已跌至接近增發價的個股中，不乏一些基本面良好、具有成長性但被“錯殺”的個股。據此，一些投資者認為，“破發”股票存在較大的短線機會，從中長線看更具投資價值。

　　“破發”股票到底是餡餅還是陷阱，是否存在投機機會？海通證券分析師認為，對于具體個案，必須關注增發的真實意圖，判斷標準是增發實施后能否真正增加上市公司的每股盈利實力。接受記者采訪的多數業內人士表示，要結合多方因素進行具體分析，增發股票所得資金投向合理，將增加上市公司的業績增長潛力，從而能夠帶動股價持續走高。但“破發”股票并不都是機會。

　　首先，“破發”只代表有人被套，是影響股價的一個因素，但不是決定性因素。如果某股票“破發”，且也被認定為低于其估值，當然可以作為投資選擇。其次，要結合市場環境做出判斷。眾多公司“破發”本身就意味著市場處于相對弱勢，所以，是否投資“破發”股票，除了要參考股票是否被低估外，也要警惕大盤波動帶來的風險。此外，還要關注增發公司的基本面。從近期相關上市公司的公告以及統計數據來看，增發后相關公司的業績并沒有預期理想，這也是導致眾多股票“破發”的一個重要原因。

　　業內人士認為，由于有些上市公司在增發預案公布前后發出大量的利好信息，誤導投資者，因此，投資者不應該盲目追逐上市公司的增發題材，而應重視上市公司的真實意圖，特別是在目前市場持續振蕩走弱的情況下，投資者更應對“破發”股票保持警惕。