萬力達(002180)

　　海通證券

　　萬力達(002180)是專業中低壓電力自動化主要廠商。公司主要產品包括廠礦企業用繼電保護和電力綜合自動化系統等產品的軟硬件開發、生產與系統集成服務，公司繼電保護產品的客戶涉及鋼鐵冶金、石油化工等多個領域，因此產品的周期性不強。并且由于客戶多需要定制化服務，產品具有批量小、批次多、單個合同金額小，但毛利率水平較高的特點。

　　國內中低壓電氣市場分散。國內高壓電氣市場增長較為迅速，但行業壁壘較高，但中低壓電氣市場則較為分散，市場差異化特征較為明顯，企業的規模都較小。公司是目前國內面向廠礦企業繼電保護和變電站自動化技術和裝備的主要設備供應商之一。在2003年-2005年的廠礦用電力繼電保護市場的占有率達13%。募集資金主要用于現有產品規模化擴產和技術升級。基于IEC61850標準的新型廠礦供用電系統自動化項目、廠礦低壓電氣自動化系統項目、基于以太網技術的中小水電站綜合自動化系統項目和營銷網絡及技術支持中心建設項目，預計總投資1.43億元，建設周期1.5年。

　　海通證券分析師詹文輝預計公司2007-2009年的攤薄每股收益分別為0.75、0.91和1.09元。根據目前電力自動化二次設備可比公司計算，公司

股票的合理價位在18.20-20.70元之間，考慮上市溢價因素，上市后公司首日股價可能達到30.00-40.00元之間.

　　云海金屬(002182)

　　上海證券

　　云海金屬(002182)主營業務為有色金屬合金的研發、生產和銷售；其主要產品為鎂合金、鋁合金、中間合金和金屬鍶，其中鎂合金為最主要產品，近三年占主營業務收入及主營業務利潤的比例均在60%上。

　　鎂合金主要原材料為鎂錠、粗鎂、鎂壓鑄邊角料、鋁錠。鎂合金是最輕的可用于結構材料的實用金屬，具備良好的性能優勢。公司為國家火炬計劃重點高新技術企業、江蘇省高新技術企業，近三年鎂合金產銷量均居中國第一位，為全球規模最大的鎂合金專業生產企業之一。公司目前已有2項發明專利、5項實用新型專利獲授權，另有12項發明專利和5項實用新型正在申請中。還擁有18項非專利技術。本次募集資金投資項目中，年產3萬噸鎂合金、3千噸金屬鍶項目實施以后將增加公司3萬噸鎂合金產能，增強公司經營穩定性和盈利能力；金屬鍶項目可降低生產成本，提高盈利。年產5千噸鎂合金壓鑄件技術改造項目、年產100萬套鎂合金自行車輪轂生產線改造項目是公司在現有鎂合金產品的基礎上，向下游延伸產業鏈。

　　上海證券分析師朱立民等預測公司2007、2008、2009年公司的主營業務收入達到155605、195620、239780萬元；每股收益分別為0.405、0.572、1.056元。上市首日的定價在08年的50倍市盈率至09年的35倍市盈率左右，即28.60-36.96元之間。

　　怡亞通(002183)

　　國都證券

　　怡亞通(002183)目前的業務主要是為各類企業提供業務流程外包服務，即承接企業外包出來的非核心業務的供應鏈管理服務，為企業提供進出口通關、國內物流及流通加工(增值)、倉儲、保稅物流、產品營銷支持、國際采購、供應商庫存管理(VMI)、虛擬制造/協助外包、國際維修中心(RMA)、B2B供應鏈聯盟、供應鏈解決方案咨詢等服務。

　　現代物流及供應鏈管理外包服務行業是經濟全球化和社會分工專業化的產物，近年增長速度呈現高于GDP增幅。過去三年年均業務增幅都高于30%，未來市場潛力巨大。公司目前是中國最大的供應鏈服務商。公司有很強的核心競爭力。公司具有獨特的“一站式”四流合一的供應鏈服務、有覆蓋全國主要業務區域的網絡、有完善的信息系統和世界500強企業等優質的客戶資源，有橫向一體化的專業組織和縱向一體化的專業團隊。本次募集資金擬全部用于完善公司供應鏈管理項目，隨著募集資金項目的建設完成，公司將進一步拓展業務領域，提高綜合服務能力和服務水平。

　　國都證券分析師鞏俊杰預計公司07-09年每股收益分別為1.09、1.37、1.61元，結合公司行業特性和成長性，公司合理價格為41元，對應2007年、2008年和2009年市盈率分別為38倍、30倍和25倍。

　　全聚德(002186)

　　國泰君安

　　全聚德(002186)是一家享譽海內外的百年老店，主要生產和經營高檔“全聚德”烤鴨及其菜系的餐飲服務。公司采取直營為主、特許加盟為輔的發展戰略，目前，“全聚德”已經擁有直營店9家，大陸地區特許加盟店56家和海外特許加盟店5家。

　　公司擁有生產北京鴨生、熟制品為主的肉食品生產基地和以生產面食品、專用調料為主的面食品生產基地，以及以物流配送及產品銷售業務為主的北京全聚德配送中心。目前，三元金星(肉食品生產基地)，仿膳面食品生產基地和配送基地已形成了較為完整的產業鏈，便于公司監控產品質量和控制生產成本。另外，公司采取多品牌發展戰略，07年收購了豐澤園，仿膳飯莊和四川飯店三家北京老字號品牌飯店，并計劃于2009年底各類連鎖店數量達到100家。公司本次募集資金主要用于：北京前門店和豐澤園飯店的

裝修改造以進一步提高經營業績；北京，青島，南京，鄭州四地六家直營店的投建以擴大公司連鎖網絡；三大基地的改造升級以適應公司規模擴大，產能提高的要求。

　　國泰君安分析師陳錫偉等預測07-09每股收益分別為0.45、0.62，0.76元。結合目前旅游餐飲上市公司估值水平，給予08年40-45倍市盈率，首日上市后合理價位在24.8-27.9元。

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