李云崢

　　近期的資本市場上，中國工商銀行將出資336.7億蘭特(約54.6億美元)收購南非標準銀行20%股份的消息引起廣泛關注，因為這筆交易若是能夠順利完成，將是中國金融機構在海外的最大一筆收購，而標準銀行是目前非洲資產規模最大的銀行。

　　實際上，工行的這個資本性擴張只是一個信號：以國有大型企業在香港市場和A股市場一次次破記錄的IPO為標志，以二級市場火爆為外在表現，在一個個中國企業不斷成為國際級“市值巨人”的同時，一波澎湃的證券化和資本化浪潮也正在各方的爭議聲中悄然改變著中國。

　　中國公司收獲“市值金牌”

　　一些人在看

中國經濟優勢時，往往都是基于廉價勞動力獲得競爭優勢的勞動密集型產業，如襯衫、皮鞋、沒有核心知識產權的電子產品組裝制造等，“組裝加工車間”一直都是外界公認的中國經濟名片。在這個基礎誕生的諸多“世界第一”都是整體行業性的，而微觀到具體的企業也往往都是并不具有持久競爭力的中小型企業。

　　與上述“行業性世界第一”不同的是，資本市場上近年來開始造就出另外一種中國標簽的世界第一：在目前的全球公司市值前20位的榜單中，中國公司占據了7家，前10位中有4家(已經和美國公司在前10位中的個數持平)，市值角度上全世界最大的通信公司、最大的銀行、最大的石油公司、最大的保險公司目前都是中國公司，而且在中國資本市場持續火熱和中國企業證券化進程不斷深入的背景下，這樣的世界第一還將被更多制造出來。

　　海邊觀潮，有人看到浪花四濺中泛起的泡沫，有人看到波濤洶涌中的風險，但潮起潮落中蘊藏的收獲機遇也是不可忽視的。融資功能是股市的重要功能之一，在這個功能的作用之下，金融、能源、通信等行業諸多中國企業在市值上也過了把“世界老大”的癮，雖然大和強不是一個概念，但是做大畢竟是做強不可缺少的基礎。

　　并購與中國企業做強

　　市值做大是一種現象，也同樣是一種機遇。正所謂“錢不是萬能的，但是沒有錢是萬萬不能的”，如果上市公司能夠同時利用好股市融資功能和資源配置功能時，滾雪球式的良性循環將能成為一種可能，而并購就是一種企業主動性的資源配置方式。

　　工行收購南非標準銀行之所以引起海內外的廣泛關注，或許正是在于將這樣一種中國大型上市公司的發展路徑標示出來：收購，將成為這些“大塊頭”中國公司由做大到做強過程中的一種必然選擇。中石油、中石化等能源企業近年來在國際并購市場上的不斷出手，中移 動入股鳳凰衛視、收購巴基斯坦電信運營商巴科泰爾88.86%的股份，以及工行此前對印尼Halim銀行、澳門誠興銀行的收購等，無一不是這種路徑的偶露崢嶸。且這些并購與以往一些中國制造企業收購國外“虧損垃圾”的面子型并購，是有明顯區別的。

　　做強企業就是夯實股市

　　目前持續火熱的上海、深圳、香港證券市場，無形中為中國企業創造了一個寬松的融資環境，這其中，國民投資熱情的高漲，不僅讓人想到了漢密爾頓在《股市晴雨表》一書中的經典總結：“華爾街懂得情緒的含義，它是一種高度的冒險精神，是為實現崇高目標而付出的努力，它促使布恩穿過了阿巴拉契亞山脈；促使1849年的淘金者跨越了洛基山脈。”可見，只要能充分引導和利用好國民的投資熱情，是能在投資者、企業和國家三者發展之間建立起高度正面關聯效應的。

　　莎士比亞曾在《哈姆萊特》中這樣形容成長和成熟：“成長的過程，不僅是肌肉和體格的增強，而且隨著身體的發展，精神和心靈也同時擴大。”

　　其實，這對于中國的上市公司成長也同樣適用：在目前中國資本市場獨特的溫暖濕潤氣候下，上市公司如果能充分利用好這種資金環境做大做強，不僅是對自己的負責和對投資者的回報，也是夯實

股票市場基礎的一種責任和使命。目前溫暖的股市環境，帶給中國企業的不僅是市值上的成長機會，更是一個由蠶到繭、由繭化蝶的難得歷史機遇。

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