趙迪

　　也許，是我們給私募基金的壓力太大了。

　　自從本刊率先全面披露并分析私募基金業績以來，"私募跑輸公募"成為了越來越多的財經媒體津津樂道的話題。

　　最近一個月的排名，兩大看點引起了我們的注意。一是近期出現凈值下滑的私募基金數量較前期大幅增加。其中，李振寧領銜的深國投-睿信系列多只產品在最近的一個月度數據披露中出現了5%以上的負回報，在眾多信托型私募基金中顯得格外扎眼。此外，深國投-明達、深國投-尚誠、平安-證大也都出現了不同程度的凈值下降。

　　然而，與階段性的凈值變化相比，我們更加關心私募基金投資風格和策略上的變化。其中，赤子之心的動向引起了我們的格外關注。

　　赤子之心資產管理公司是國內私募基金的領跑者，曾在2004-2006年取得了不俗的業績。9月初，在今年36期《股市動態分析》雜志中，我們通過赤子之心5月份以后的凈值變化及波動幅度加以分析，得出赤子之心旗下的幾只信托型私募基金在4000點上方已經基本空倉的結論。盡管事實證明赤子之心錯過了7月份以來的上漲行情，但我們對于昔日私募基金的領軍人物——赤子之心資產管理公司總經理趙丹陽依舊表達了充分的敬意。在那期的雜志中，我們這樣寫道——

　　"放在更加悠遠的歷史長河中考量，我們并不能認為趙丹陽的空倉一定是一種錯誤。也許多年之后，當我們重新審視2007年瘋狂的市場氛圍，才會理解趙丹陽是真正清醒的智者。"

　　——摘自《5000點，私募怎么玩》，股市動態分析2007年36期

　　然而，時隔一個月，當我們再次審視信托型私募基金凈值表現的時候，驚訝的發現赤子之心旗下的三只產品，全部實現了空翻多。從赤子之心(中國)集合資金信托計劃的凈值走勢推測，應該是在9月17日上證指數強勢突破5400點前后進行的建倉。圖1顯示，近一個月，赤子之心(中國)

　　收益率為3.73%，超過了之前四個月的收益率總和，在私募型信托基金中位居中游。顯然，僅僅依靠打新股是不可能實現這樣的收益率的，要么是長期停牌的