蔡臻欣

　　上周滬深股市延續前期調整走勢，繼續縮量下跌，全周滬指跌幅3.93%，深成指跌幅1.74%。中國石油(601857.SH)上周發行共凍結申購資金3.3萬億元，使市場愈發因“失血”而疲態盡顯。

　　雖然上周消息面較平靜，滬指跌幅也不算太大，5個交易日中有3日收漲，但個股表現卻普遍弱于指數，兩市一周跌幅超過10%的A股近1000家。藍籌指標股和基金重倉股整體抗跌較明顯，但中低價題材股卻成為市場調整的“重災區”，下跌開始加速。大量國慶節前后便見頂調整的中低價股至上周末累積跌幅高達30%~40%，已接近“5·30”的水平。特別是上周四滬深兩市創下7月5日以來單日最大跌幅，滬指下挫280點，深證成指下跌586點，僅70只A股上漲。

　　經過上周調整，市場人氣明顯渙散，反彈力度疲弱，步入調整周期的信號強烈。而隨著股指期貨推出腳步漸進，市場心態愈發謹慎，期待市場馬上重新走強顯然不現實。

　　本周三中國石油申購資金將解凍，一定程度上有望緩解目前市場資金枯竭、無量殺跌的尷尬局面。但本周仍有怡亞通、云海金屬、萬力達等三只新股申購。中期來看，由于“海歸”新股IPO將加快分流資金，市場資金面仍不甚樂觀。目前首都機場、中煤

能源、上海復地、富力地產、紫金礦業“回歸”方案已經股東大會通過，上海電氣、中海集運、首創置業等“回歸”方案正在走股東大會程序。業界預計，這些公司合計籌資可能超過2500億元。

　　截至三季度末，所有基金持有的

股票市值達到2.32萬億元，占A股流通總市值達28%，基金成為市場最大的機構群體。相應地，基金重倉股在近期市場調整中保持相對強勢，如上周鋼鐵、地產、煤炭、金融等幾個基金深度駐扎的板塊仍然逆勢飄紅。但由于該群體估值普遍偏高，不排除未來隨著股市繼續調整而補跌的可能性。而中低價股在經過一輪非理性殺跌后，部分基本面較好、業績增長有前景的品種必定會受到場外資金關注及逢低吸納，為明年啟動行情埋下伏筆。

　　近期券商報告普遍提示股指的高位風險，認同市場已進入調整期，前期市場參與者普獲暴利的狀況已經結束，投資者選股難度越來越大。一些券商更以5000點附近為調整目標位。券商分析認為，個股分化是目前市場的最大風險，追漲殺跌是最大的風險來源。此外，在三季度經濟數據公布后，央行再度加息的可能性很大，同樣會影響市場短期的表現。

　　技術面上看，上證日線KDJ指標已完成二次探底，日線MACD大型頂背離形成的做空能量也得到一定釋放，但仍處于下降通道。短期10周均線和60日均線對上證指數是否形成支撐有待進一步觀察。總之，單從一輪調整的完整幅度而言，目前滬指處于下跌中繼的可能性較大。

　　本周三季報披露工作將進入尾聲。從已經公布和預告的公司總體情況來看，利潤增幅明顯。這說明市場中長期穩步上升仍依托良好業績預期的基礎。在

人民幣升值等影響市場的因素未發生根本變化的情況下，投資者過分看空股市同樣面臨風險。

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