獨立財經評論員 皮海洲

　　上證指數自10月16日創下6124點的歷史新高后，總體上表現為一種下跌回調的走勢。先是四連陰，為本輪牛市行情所罕見；接著又是10月25日的暴跌，上證指數暴跌280.71點，跌幅達4.80%，兩市下跌的個股超過1400家，其中逾400只個股跌停，這在近期的行情中也是極為少見的。

　　造成當前行情的下跌，有一定的外在因素影響。如10月18日上證指數大跌211點，當天的“A股H股互換”消息無疑是罪魁禍首。而10月25日的暴跌，顯然與炒股須申報個稅的市場傳聞有很大的關系。

　　不過，當前行情的下跌，更是市場自身的一種內在要求，是市場理性選擇的一種結果。因為股指登上6000點高位之后，兩市的平均市盈率高達70倍以上，這一數據甚至超過了日本股市泡沫破滅前的估值水平，股市的投資風險在加劇，

　　其實下跌也不是什么壞事。就當前的市場行情來看，下跌有利于消除當前股市的泡沫，降低股市的風險。因為一個明顯的事實是，從今年7月6日以來的三個多月的時間里，上證指數從3563點上漲到了6124點，大漲了70%以上，但這期間并沒有一次大的下跌回調走勢，盤中所積累的風險是不言而喻的。更何況當大盤登上6000點高位之時，市場上到處都蕩漾著泡沫。此時股指選擇下行，顯然有利于減少股市泡沫，降低股市風險。

　　不僅如此，股指的下跌也有利于消除投資者的恐高癥，并增加多方的力量。隨著股指的上漲，特別是股指站上6000點之后，恐高成了越來越多投資者的普遍現象。有越來越多的投資者加入到做空者的行業。所以要消除投資者的恐高癥，也只能是將股指降下來，讓做空者重新步入做多的行列。而且，股指的下跌也有利于消化市場上的浮動籌碼，消除股市進一步上漲的后患，從而使得后市的行情得以繼續。特別是在目前大牛市根基尚存的情況下，這種浮籌的清理對于后市行情的進一步發展更有必要。