擔(dān)心中期調(diào)整可能來臨二八格局變成一九格局

　　兩市個(gè)股虧錢效應(yīng)開始擴(kuò)散

　　專家建議投資者注意控制風(fēng)險(xiǎn)，適當(dāng)關(guān)注股價(jià)低估的超跌品種

　　盡管上市公司三季度業(yè)績增長強(qiáng)勁，但是，深滬股市短期過高的漲幅，讓投資者的“恐高癥”加劇，導(dǎo)致多空的天平昨日突然失衡。

　　受國家統(tǒng)計(jì)局公布宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和中石油新股發(fā)行開始啟動(dòng)的影響，深滬股市昨日大幅下跌，滬綜指重挫4.8%，以5562.39點(diǎn)報(bào)收。除ST股和未股改股外，兩市有逾400只被封在跌停板，個(gè)股虧錢效應(yīng)明顯加劇。

　　中期調(diào)整格局可能出現(xiàn)

　　自從“5·30”行情探底成功以來，滬綜指持續(xù)走強(qiáng)，從7月6日的低點(diǎn)3563.54點(diǎn)，一氣呵成最高漲至10月16日的6124.04點(diǎn)。并在9月28日和10月8日留下了兩個(gè)向上的跳空缺口，呈現(xiàn)全面加速上漲的特點(diǎn)。不過，漲多必跌的法則再度生效，昨日，滬綜指以一根長陰線，將9月28日的缺口全線回補(bǔ)，并創(chuàng)出了自從5月30日以來最大的單日跌幅。

　　對(duì)于昨日兩市暴跌，三元顧問分析師陳林展認(rèn)為，大盤自7月行情啟動(dòng)以來沒有出現(xiàn)像樣的調(diào)整。此次的調(diào)整是相當(dāng)有必要的，但短期調(diào)整不改牛市立場。調(diào)整可以使行情更好、更健康地往縱深發(fā)展。北京首放的首席分析師董琛則認(rèn)為，昨日的大陰線，意味著中期調(diào)整正式確立。這種下跌更多來自于市場的內(nèi)在需要。由于短期跌幅較大，空方動(dòng)能釋放已經(jīng)接近尾聲，后市大盤將探底震蕩。

　　“昨日市場并沒有明顯的大利空出現(xiàn)，下跌更多的是因?yàn)樾睦硪蛩亍！逼桨?span id="q62sqsuuus" class=yqlink>

證券策略研究員李先明認(rèn)為大跌原因有三：一是中石油新股開始申購，導(dǎo)致市場資金暫時(shí)緊張；二是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布增加了市場對(duì)加息的擔(dān)憂；三是權(quán)重股上漲帶來的指數(shù)虛漲效應(yīng)，讓市場缺乏賺錢效應(yīng)，投資者持股信心不足。

　　李先明認(rèn)為大盤下跌空間并不大。由于前兩個(gè)因素在下周都將明朗，這意味著影響市場的心理因素短期將消除。從中長期來看，以滬綜指5562點(diǎn)為參照物，兩市A股前推12個(gè)月的靜態(tài)市盈率為47倍，2007年的動(dòng)態(tài)市盈率為38倍。如果2008年兩市業(yè)績能增長35%，則A股平均市盈率將降至28倍。因此，跌破5000點(diǎn)反而是逢低買入的良機(jī)。

　　二八格局變成一九格局

　　在6000點(diǎn)關(guān)口附近，權(quán)重股的獨(dú)自表演，并未吸引投資者的跟風(fēng)，兩市成交量始終未能有效放大。昨日，個(gè)股虧錢效應(yīng)再度加劇，由以前的二成

股票上漲八成跌的“二八格局”轉(zhuǎn)變成“一九格局”。兩市僅106只股票上漲，下跌股票高達(dá)1451只，其中近三成股票出現(xiàn)跌停板，前期超跌股再度扮演了領(lǐng)跌的角色。

　　董琛則認(rèn)為，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)形勢依然向好，但是，深滬股市近期漲幅更大，大部分已經(jīng)不再低估的股票繼續(xù)上漲，完全是由于資金的流動(dòng)性泛濫。由于國家開創(chuàng)多種渠道讓中國資本分類出海，這對(duì)于A股市場來說無異于抽血。同時(shí)，近兩個(gè)月以來，大盤股發(fā)行空前密集，供需平衡正在逐漸被打破，公司質(zhì)量越來越好的巨無霸上市，讓投資者口味越來越高，對(duì)三四線的垃圾股不再青睞，如今的“二八格局”很大程度上就來自于此。

　　對(duì)于超跌股昨日成為“重災(zāi)區(qū)”，申銀萬國認(rèn)為主要原因是沒有機(jī)構(gòu)護(hù)盤、基本面支撐度不夠。同時(shí)，一線品種也面臨估值過高、機(jī)構(gòu)有意識(shí)逢高減持的打壓。整個(gè)市場面臨一種獲利盤過重且需要清洗的危機(jī)，這種危機(jī)與自今年以來參與A股市場的投資者總體處于盈利狀況有關(guān)。

　　渤海投資的分析師秦洪則認(rèn)為，由于前期不少品種在“二八格局”中已提前調(diào)整，所以，經(jīng)過持續(xù)的急跌之后，往往會(huì)迅速尋找到價(jià)值支點(diǎn)，進(jìn)而形成急跌后迅速企穩(wěn)的走勢。更何況，

人民幣升值的趨勢猶存，這是A股市場牛市以來的核心基礎(chǔ)之一，A股市場的急跌只是風(fēng)險(xiǎn)的一次集中釋放，投資者可低吸持有調(diào)整幅度較大的優(yōu)質(zhì)股。

　　搶反彈還是繼續(xù)觀望

　　自從10月16日創(chuàng)下本輪行情的新高6124點(diǎn)以來，滬綜指近期跌幅約9%，但是，較“5·30行情”的低點(diǎn)仍有逾六成的漲幅。在指數(shù)漲幅不小的同時(shí)，不少個(gè)股股價(jià)卻已跌破“5·30行情”的低點(diǎn)，成為典型的牛市熊股。

　　“實(shí)際上，從5月30日開始，部分個(gè)股的熊市已開始。主力資金一直從里面撤出。”董琛直言，沒有人保證指數(shù)漲了個(gè)股就得普漲。從中長期來看，指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)不大，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)仍很大。雖然長期牛市格局沒有改變，但是，在短期內(nèi)，政策面、資金面以及市場整體高估值等將成為困擾市場的最大因素。因此，投資者降低倉位規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)才是最重要的策略。

　　申銀萬國也認(rèn)為，市場在11月前后的中級(jí)調(diào)整，將進(jìn)一步清洗市場的浮籌。投資者最好的避險(xiǎn)是減輕倉位，備足現(xiàn)金，等待業(yè)績不明朗、估值過高風(fēng)險(xiǎn)消化、管理層態(tài)度轉(zhuǎn)變后新的市場機(jī)會(huì)出現(xiàn)。

　　“市場以慘烈的下跌驗(yàn)證中期頭部的確立，急跌過后的反抽如同刀口之血，不宜輕易嘗試。等一個(gè)階段后再回頭看，可能每一個(gè)賣點(diǎn)都是正確的。”國元證券的分析師鄧漢學(xué)認(rèn)為，周四兩市成交量依然未能有效放出，顯示場外資金并不認(rèn)同目前的市場下跌點(diǎn)位，大盤二次放量可能會(huì)以較壞的形態(tài)出現(xiàn)，也就是繼續(xù)急跌之后再度放量構(gòu)筑下跌中繼。

　　在股指大跌的陰霾籠罩之時(shí)，李先明依然堅(jiān)持看多，“即使是周末加息，經(jīng)驗(yàn)也證明，每一次股市大跌后都是買進(jìn)機(jī)會(huì)。”他樂觀認(rèn)為，推動(dòng)本輪牛市行情的三大因素，主要是人民幣升值、上市公司業(yè)績超預(yù)期增長和價(jià)值重估。由于前兩大因素尚未改變，投資者不宜過度恐懼，牛市格局還將延續(xù)。投資者不妨把握部分估值合理的股票跌出來的投資機(jī)會(huì)。

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