申購造成資金面失血，上市或對中國石化形成擠出效應中石油回歸影響市場運行節奏。

　　浙江利捷孫皓

　　市場昨日出現了大幅調整行情，一舉吞噬了前兩個交易日反彈成果。究竟是什么原因造成昨日市場的大幅調整呢？筆者認為，這和近期市場資金面的緊張，尤其是中石油申購造成二級市場“失血”有直接關系。

　　本周正值A股市場的多事之秋，除了特別存款的辦理和存款

準備金率的上調外，中石油的回歸更是對市場資金面造成了明顯的壓力。今日是中石油申購的日子，這家亞洲最賺錢公司的回歸自然會受到市場資金的熱捧。更何況有媒體報道其定位可能達到50元，而其最后確定的發行價卻比預期要低。目前，市場普遍預計中石油申購凍結資金將再創歷史紀錄達到3萬億元以上，這將遠超中國神華申購凍結的2.67萬億和建設銀行的2.26萬億，可見中石油是名副其實的“吞金獸”。

　　為了分享中國石油的海歸盛宴，投資者紛紛摩拳擦掌。前天，7天資金價格在銀行間市場上飆升至15%，創下銀行間市場建立以來的歷史最高紀錄，這些短期融資大多數將分流至中石油申購。既然場外投資者愿意付出更高的成本融資參與申購，那么場內不少投資者必然會選擇出售手中

股票，周四股指的放量下跌正是這種觀點的最好解釋。

　　無獨有偶，通過觀察可以發現，近期發行的建設銀行、中國神華在其申購前都對市場造成了壓力，如它們發行的9月11日、9月21日前后股指都出現了短暫的調整。可見，中石油申購前股指出現調整也不足為奇。當然，大盤藍籌股的申購引發的市場波動，也帶來一定的市場機會。從建設銀行、中國神華的情況來看，申購資金解凍后均能對市場產生積極影響。如建設銀行網上申購資金于9月20日解凍，當日滬指結束了此前兩個交易日的震蕩紅盤上揚，漲幅達到1.39%，此后亦有所上漲；中國神華網上申購資金在9月28日解凍，當天市場一改節前盤整格局向上突破，滬指大漲142點，沖上5550點并創出歷史新高。由此看來，巨額解凍的申購資金雖然不可能大量入市，但顯然能起到提振市場的作用，對投資者心理層面產生積極影響，并由此轉化為做多動能，推動市場走強。因此，10月31日中國石油申購資金解凍日很有可能成為這輪調整的一個分水嶺，即使不能就此結束中期調整，也有望迎來一波有力的反彈行情。

　　另一方面，中石油的上市對市場的影響，除了體現在申購資金凍結和解凍方面外，其上市首日對市場的沖擊也是不容忽視的。從近期上市的大盤藍籌股來看，建設銀行上市首日，工商銀行跌幅接近3%，中國銀行下跌1.68%，整個銀行板塊走勢低迷；中國神華上市首日，煤炭龍頭國陽新能大跌8.65%，西山煤電跌6.5%，其余煤炭股均有不同程度下跌。可見，大盤藍籌股上市對于所在板塊個股的存在較強的“擠出效應”。因此，中國石油上市預計上市的11月5日左右，中國石化等石油股出現弱勢的可能性不小，而一旦中國石化走低，必將拖累指數，從而影響市場運行。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。