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新浪財(cái)經(jīng)

如何應(yīng)對復(fù)雜的四季度行情

http://www.sina.com.cn 2007年10月21日 22:40 中國證券網(wǎng)

  陸水旗(阿琪)

  近期"只賺指數(shù)不賺錢"以及"指數(shù)一跌個(gè)股皆跌"的行情令投資者有點(diǎn)啼笑皆非,又有點(diǎn)無所適從甚至還有點(diǎn)煩惱,這說明運(yùn)行了兩年多的牛市行情開始復(fù)雜化了。按照股市的"老皇歷",四季度的行情歷來是最復(fù)雜的,或許經(jīng)過了兩年多牛市的熏陶,一些投資者已把"年底行情最復(fù)雜"的市場因素給忘了,而近兩年才入市的新股民更不知何為行情的年終因素。就今年行情的年底因素看,可能要比往年更復(fù)雜,也更繁雜,皆因?yàn)榻衲杲?jīng)濟(jì)、金融的各項(xiàng)指標(biāo)皆在"發(fā)高燒"。

  一、通脹指標(biāo)創(chuàng)13年新高,

匯率、股指、
房價(jià)
、流動性規(guī)!鶆(chuàng)新高。股市中,股價(jià)、IPO規(guī)模、總市值、流通市值、開戶數(shù)、新增資金、搖新股資金、公司業(yè)績……數(shù)據(jù)與指標(biāo)無論是高還是低,都會影響年底的均數(shù),年終的均數(shù)又是明年的基數(shù),上至國家宏觀數(shù)據(jù),下至企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)以及資本投資的收益率等都是這樣。為了均衡年終的均數(shù),四季度影響行情的復(fù)雜因素往往是最多的,這就是股市行情的"年終因素"。例如,如果要確保今年CPI指標(biāo)控制在4%以內(nèi),必然會加大最后三個(gè)月的調(diào)控力度;再如,為了不過度透支未來,必然會加大對資產(chǎn)價(jià)格的平抑力度,年內(nèi)再加一次息且加息幅度可能超預(yù)期已逐漸成為共識。

  二、雖然股市與金融體系的規(guī)范程度和監(jiān)管力度較以往有了巨大的進(jìn)步,但在罕見的牛市行情中,誰也不能否定市場中有"老鼠偷油吃"的非規(guī)范資金存在,在年底金融機(jī)構(gòu)做賬之前這部分資金必定要回籠。在許多股票流動性已不高的情況下,這部分資金年底之前的行為可能會對行情的波動產(chǎn)生影響。

  三、股指期貨從2006年下半年談?wù)摰搅爽F(xiàn)在,有人認(rèn)為在今年年底就能推出,也有人說要等到2008年。目前,推出股指期貨已是市場各方密切關(guān)心的頭等大事,股指期貨在什么時(shí)候推出?在什么行情水平上推出?對行情走勢的影響是巨大的。

  四、第一大權(quán)重股中石油將發(fā)行,對市場資金面的影響很大,上市后將對指數(shù)的權(quán)重和機(jī)構(gòu)的倉位構(gòu)成變數(shù)。中石油上市后的表現(xiàn)對行情整體是起到"推土機(jī)"作用還是發(fā)揮"千斤墜"的功能,對整個(gè)市場的士氣和四季度行情的溫度具有重要的影響。

  股市中的年終因素不是A股市場獨(dú)有的,近期,花旗、瑞信等多家國際投行預(yù)報(bào)因次級債原因業(yè)績虧損,更多的美國金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備在10月底調(diào)整抵押貸款利率,美國股市因此再度回落。實(shí)際上,當(dāng)A股的第一高價(jià)股------中國船舶開始跌落的時(shí)候,就預(yù)示著"復(fù)雜的四季度"已經(jīng)開始了。

  (本文作者為

證券通專業(yè)資訊網(wǎng)首席分析師)

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