由于股指短期內(nèi)大幅上漲，資產(chǎn)價(jià)格急速膨脹，造成風(fēng)險(xiǎn)的積聚。本周四股指大幅回調(diào)，周五繼續(xù)拉出小陰，應(yīng)該說擠掉了不少泡沫，釋放了不少風(fēng)險(xiǎn)。大盤以主動(dòng)調(diào)整的方式清洗市場(chǎng)上的獲利盤，修復(fù)過高的技術(shù)指標(biāo)，夯實(shí)了基礎(chǔ)，對(duì)股市的健康、穩(wěn)定發(fā)展是非常有利的。

　　文武之道 一張一弛

　　近日大盤沖高回落，稍顯疲態(tài)，這不足為奇。自2007年7月6日以來，歷時(shí)三個(gè)多月，上證指數(shù)漲幅為41%，滬深300漲幅為69%，深成指漲幅為68%，這樣的漲勢(shì)全球罕見。升勢(shì)過快，消耗也多，誘人的多頭行情很容易產(chǎn)生短期的審美疲勞。指數(shù)已經(jīng)抵達(dá)階段性目標(biāo)區(qū)，這波行情始于2005年6月6日的低點(diǎn)998點(diǎn)，其6.18倍的技術(shù)參考位為6169點(diǎn)。6000點(diǎn)之上多數(shù)人謹(jǐn)慎是合情合理的，當(dāng)然這里不會(huì)是牛市的終點(diǎn)。近來市場(chǎng)稍顯焦慮，上證指數(shù)見高6124點(diǎn)之后適當(dāng)回落，人們會(huì)問，牛市行情是不是結(jié)束了，會(huì)不會(huì)進(jìn)行中期調(diào)整，要跌到多少點(diǎn)，多久才能再創(chuàng)新高等等，不一而足。獲利者也感到有些不踏實(shí)，究竟會(huì)跌多少點(diǎn)，要調(diào)整多長(zhǎng)時(shí)間，很難準(zhǔn)確判斷。雖然筆者前期曾提示上證指數(shù)階段性目標(biāo)在6170點(diǎn)附近，實(shí)際上上證指數(shù)并沒有抵達(dá)6170點(diǎn)，僅在6124點(diǎn)便返身而退了。

　　有人擔(dān)心大盤會(huì)出現(xiàn)類似“5·30”那樣的暴跌行情，筆者認(rèn)為不會(huì)。那種調(diào)整是在特殊情況下發(fā)生的，目前難以重演。因?yàn)橐环矫嬲�策的透明度在增加；另一方面投資者也在成熟，盡管單日會(huì)出現(xiàn)若干只股票跌停，但市場(chǎng)顯得相對(duì)理性。加息、提高銀行存款

準(zhǔn)備金率、大盤新股快速發(fā)行等等都沒有出乎人們的意料。上半年人們對(duì)于牛市還有很多爭(zhēng)議，現(xiàn)在這種爭(zhēng)議仍沒有平息，但牛市的基礎(chǔ)并沒有動(dòng)搖，過多久再創(chuàng)新高也許不是最重要的。后市可能還會(huì)出臺(tái)調(diào)控措施，但其一般不會(huì)直接針對(duì)股票市場(chǎng)。即使10月18日股指的跌幅超過3%，滬深股市也僅有3只股票跌停，卻有10只股票封住漲停，300多只股票上漲。牛市也不是周周漲，月月升，適當(dāng)鞏固一番，有利于繼續(xù)前行。

　　在短期方向不明朗之際，讓緊張的神經(jīng)適當(dāng)松弛一下，適當(dāng)?shù)販p少操作頻率不失為明智之舉。資金入場(chǎng)的積極性也許會(huì)隨著股指的震蕩回落而裹足不前，實(shí)際上，很多因素只是心理作用的結(jié)果。績(jī)優(yōu)股短期壓力不小，近階段也需要休養(yǎng)生息。順勢(shì)而為，何樂而不為？

　　賺了指數(shù)難賺錢也許是近期投資者的一種困惑，部分藍(lán)籌股屢創(chuàng)新高，近半數(shù)的股票尚未逾越5月底的高位。也許短期內(nèi)連續(xù)賺指數(shù)也不容易，但經(jīng)過一段時(shí)間的醞釀，也許會(huì)演化成輪漲的格局。埋頭下跌數(shù)月之久的績(jī)差股等待三季報(bào)或者四季報(bào)預(yù)告有起色之際，股價(jià)有望呈現(xiàn)跨年度行情。如果免去選股之勞，ETF也是不錯(cuò)的選擇。不必老是想著跑贏大盤，能與大盤同步走也算是成功。(魏道科)

　　個(gè)股行情不會(huì)因指數(shù)調(diào)整偃旗息鼓

　　應(yīng)健中

　　近期股市迭創(chuàng)新高，然而創(chuàng)出新高之后帶來的是大盤的寬幅震蕩，而且這種震蕩隨著市場(chǎng)的高度不斷提高而愈演愈烈，隨著市場(chǎng)上的獲利籌碼越堆越多，多空的搏殺也越來越激烈。

　　綜觀市場(chǎng)，以下幾個(gè)現(xiàn)象值得關(guān)注：

　　第一、有一個(gè)新提法值得市場(chǎng)高度重視。在黨的十七大報(bào)告中提出一個(gè)全新的理念“創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財(cái)產(chǎn)性收入”。股票、基金和各類

理財(cái)產(chǎn)品都能帶來財(cái)產(chǎn)性收入，未來已經(jīng)明確要“讓更多群眾擁有”這種財(cái)產(chǎn)，而現(xiàn)在中國(guó)的證券投資者只占全國(guó)人口的6%左右，距“更多群眾”距離甚遠(yuǎn)。更值得關(guān)注的是，在這段含義極其深刻的話語中，用的是“創(chuàng)造條件”，可見未來中國(guó)投資市場(chǎng)的發(fā)展空間是很大的。在老百姓的財(cái)產(chǎn)性收入中，由于房?jī)r(jià)已經(jīng)脫離了群眾，其他財(cái)產(chǎn)的持有不像證券市場(chǎng)那么容易，可以想象未來中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿τ卸啻蟆?/p>

　　第二、權(quán)重股走向?qū)�決定大盤的方向。在上攻6000點(diǎn)的行情中完全得力于權(quán)重股的發(fā)力，由于“二八現(xiàn)象”，這6000點(diǎn)的上攻主要在于機(jī)構(gòu)們的博弈，而對(duì)大多數(shù)個(gè)股而言，則徒有虛名，相當(dāng)多的個(gè)股的實(shí)際價(jià)位還停留在4000點(diǎn)左右的位置上，甚至于一部分個(gè)股其價(jià)位還停留在“5·30”調(diào)整之前的價(jià)位上，所以說6000點(diǎn)帶來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也就是權(quán)重股的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)在指數(shù)何去何從關(guān)鍵就看權(quán)重股的走勢(shì)了，從權(quán)重股如此高調(diào)地主動(dòng)調(diào)整看，似乎還會(huì)卷土重來，如果這種判斷成立的話，看來指數(shù)再創(chuàng)新高的慣例仍會(huì)延續(xù)。

　　第三、虛勢(shì)迎新依然會(huì)成為市場(chǎng)的主基調(diào)。在國(guó)慶節(jié)前后，建設(shè)銀行、中海油服和中國(guó)神華的發(fā)行和上市給市場(chǎng)注入了一支支興奮劑，而現(xiàn)在正好是新股擴(kuò)容的寬松期，接下來將要發(fā)行和上市的是中國(guó)石油和太平洋保險(xiǎn)，目前正處于兩個(gè)發(fā)行高潮中的低谷，可以預(yù)料待下一個(gè)擴(kuò)容高潮來臨之際，市場(chǎng)的新熱點(diǎn)還會(huì)崛起，而目前的調(diào)整似乎是在等待著新題材的介入。

　　第四、“二八現(xiàn)象”有可能演變成“八二現(xiàn)象”。股市風(fēng)水輪轉(zhuǎn)是這輪大牛市行情的一個(gè)很重要的特點(diǎn)，只要資金還在市場(chǎng)中，市場(chǎng)就會(huì)耐不住寂寞。“二八現(xiàn)象”使大盤輕松地躍上6000點(diǎn)，而在市場(chǎng)主動(dòng)調(diào)整之際，“八二現(xiàn)象”就可能再度出現(xiàn)，個(gè)股炒得熱火朝天，而股指似乎什么也沒發(fā)生，個(gè)股行情不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)的調(diào)整而偃旗息鼓。

　　對(duì)股指而言，后退一步，海闊天空；對(duì)個(gè)股而言，則各走各的道。市場(chǎng)依然行進(jìn)在大牛市的征途上，還將寬幅震蕩，也許還能再創(chuàng)新高。(本文作者為著名市場(chǎng)分析人士)

　　預(yù)增潮催生業(yè)績(jī)浪

　　王利敏

　　10月初開始的指數(shù)牛市讓不少大盤股、“中”字股大大風(fēng)光了一把。但在“二八”甚囂塵上之際，仍然有一批股票星光閃耀———那些三季報(bào)業(yè)績(jī)大幅預(yù)增的個(gè)股，即使本周四上證指數(shù)大跌211點(diǎn)、周五持續(xù)下跌之時(shí)，多數(shù)預(yù)增股依然表現(xiàn)不凡。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，滬深兩市已有600多家公司預(yù)告了三季度業(yè)績(jī)，不少公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅飆升。增幅巨大的有中西藥業(yè)(11.51,-0.39,-3.28%)預(yù)增120倍；ST黃海預(yù)增80倍；東北證券增70倍；舒卡股份(20.17,-0.09,-0.44%)增43至46倍；海通證券預(yù)增42倍；成都建設(shè)預(yù)增40.5倍。兩面針(36.50,0.88,2.47%)預(yù)增39倍；宏源證券(46.92,-1.45,-3.00%)增25倍；鑫富藥業(yè)(42.75,0.75,1.79%)增17.5至19.5倍；輕紡城增18.9倍……此番業(yè)績(jī)預(yù)告最明顯的特點(diǎn)有兩個(gè)：一是業(yè)績(jī)預(yù)增的幅度非常大，相當(dāng)多的公司增幅為20倍甚至大大超過20倍，大大超過了已經(jīng)很高的今年中期業(yè)績(jī)；二是具有突然性，不少人原以為今年中期業(yè)績(jī)已經(jīng)很高，不可能持續(xù)遞增，結(jié)果卻大大出乎人們的意料。例如上述幾家公司二季度到三季度的增幅———中西藥業(yè)從16倍增至120倍；東北證券從虧損到增70倍；海通證券從4倍增至42倍；舒卡股份從33-36倍增至43-46倍；成都建設(shè)從虧損到增40.5倍；兩面針從9倍增至39倍；宏源證券從22倍增至25倍；輕紡城從16倍增至18.9倍……

　　耐人尋味的是，與以往利好公布股價(jià)“見光死”不同，近日來此類個(gè)股大受市場(chǎng)追捧，股價(jià)連連大漲，如中西藥業(yè)、海通證券、舒卡股份、兩面針先后出現(xiàn)兩個(gè)漲停；東北證券、宏源證券等都出現(xiàn)一個(gè)漲停以上。

　　為什么與市場(chǎng)久違的業(yè)績(jī)浪居然在6000點(diǎn)附近顯現(xiàn)？看來原因有以下幾點(diǎn)：一是預(yù)增的幅度實(shí)在太誘人，讓投資者欣羨不已。二是大多數(shù)公司的信息公布較規(guī)范，提前走漏消息的很少，消息具有突然性和震撼性。三是大多數(shù)公司的業(yè)績(jī)預(yù)增具有可信性和可持續(xù)性。四是由于大盤持續(xù)上漲，平均市盈率已達(dá)70多倍，價(jià)值洼地幾乎被添平，不少個(gè)股已按照2008年、2009年的業(yè)績(jī)計(jì)算市盈率；有的則在等待八字還沒有一撇的所謂資產(chǎn)注入、整體上市，更有甚者完全進(jìn)入了“講故事”、“聽故事”、“炒故事”的階段，所以，這些業(yè)績(jī)暴增股按照預(yù)增測(cè)算的低市盈率無疑構(gòu)成了價(jià)值洼地。

　　雖然多數(shù)個(gè)股消息公布后高開高走，但也不能見到巨大的增幅就盲目地介入，只有按照測(cè)算，最新市盈率較低且有可持續(xù)的增長(zhǎng)的個(gè)股才值得參與。例如增幅高達(dá)120倍的ST中西藥業(yè)因?yàn)槿ツ晖�期的基�?shù)僅為0.0017元且相當(dāng)部分靠投資收益，就不免讓人感到不踏實(shí)。再如ST黃海的80倍增幅很大程度靠了債務(wù)重組，故后市也具有很大的不確定性。

　　相對(duì)而言，多數(shù)券商股和大量持有該類股票的券商概念股由于股市持續(xù)火爆，它們的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有很強(qiáng)的可持續(xù)性。按照三季報(bào)測(cè)算，最新市盈率只有30倍左右，例如預(yù)增7.5倍的中信證券(105.93,-1.09,-1.02%)、預(yù)增25倍的宏源證券。當(dāng)然，市盈率同樣不高的大量持有廣發(fā)證券或中信證券的券商概念股，如預(yù)增7至8倍的吉林敖東(89.20,-1.05,-1.16%)、預(yù)增5至6倍的遼寧成大(63.41,-0.55,-0.86%)和預(yù)增39倍的兩面針也給投資者提供了較樂觀的想象空間。

　　(本文作者為世基投資分析師)

　　一堂生動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)教育課

　　文興

　　2007年10月18日，星期四，一個(gè)普通的日子，除了證券媒體每天在提示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)外，還有一條消息讓人驚奇：有關(guān)部門正在研究香港與內(nèi)地上市公司股權(quán)互換。A股與H股換？怎么換？沒等人們搞清這條消息的含義，大盤便在半個(gè)小時(shí)中跌破了6000點(diǎn)，當(dāng)天香港股市則向上跳空714點(diǎn)開盤，來到從來未曾見過的30013點(diǎn)。

　　兩個(gè)不同的證券市場(chǎng)股份可以互換？在港上市的H股大受刺激，普遍大漲。與此同時(shí)，A股市場(chǎng)跌得慘不忍睹：前期風(fēng)光無限的大市值權(quán)重股盡數(shù)領(lǐng)跌，上證指數(shù)大跌211點(diǎn)。客觀地說，十一長(zhǎng)假后，A股市場(chǎng)的大市值權(quán)重股集體上漲，市場(chǎng)積累了一定的風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)存在調(diào)整的內(nèi)在要求，輿論警示風(fēng)險(xiǎn)是很有必要的。當(dāng)天晚上終于聽到澄清的消息：證監(jiān)會(huì)有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)表示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席屠光紹在17日采訪中被問及有關(guān)兩地股份互換的問題時(shí)，明確所指的是兩地交易所股份的互換，而不是兩地上市公司股份的互換，有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的講話被誤解。

　　無獨(dú)有偶，印度股市這幾天也出現(xiàn)動(dòng)蕩。過多的“熱錢”流入終于迫使印度采取行動(dòng)，印度證券監(jiān)管部門周二建議限制匿名投資者的股票交易，這一建議引發(fā)印度股市17日暴跌，并使印度兩大證券交易所被迫暫停交易1小時(shí)。印度財(cái)政部長(zhǎng)次日出面“安撫”市場(chǎng)，稱這一建議并不是要阻止外資進(jìn)入，而是為減緩資本流入的速度。過度資本流入已使股市“非常陡峭的上揚(yáng)”。

　　筆者認(rèn)為，香港與內(nèi)地股市發(fā)展自有其內(nèi)在的動(dòng)力和規(guī)律，但最基本的規(guī)律就是資金和籌碼的平衡關(guān)系，QDII已對(duì)A股市場(chǎng)形成抽水作用，15日上投摩根基金的首只QDII產(chǎn)品上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)首發(fā)日認(rèn)購資金就超過1000億元人民幣，9日嘉實(shí)基金的QDII產(chǎn)品嘉實(shí)海外中國(guó)股票認(rèn)購資金也達(dá)到737億元。9月12日和27日推出的南方全球精選和華夏全球精選購匯首日的認(rèn)購量分別達(dá)到了490億元和620億元人民幣。

　　在投資者熱議A股及H股互換時(shí)，筆者強(qiáng)烈感受到市場(chǎng)的盲目性，我們還沒有做到人民幣的自由兌換，就能直接讓A股及H股互換？解決充沛的流動(dòng)性誠(chéng)然需要采取各種措施，但A、H 股互換的可能性存在嗎？退一步說，即便在人民幣可自由兌換的條件下，A股及H股互換也是個(gè)難題。

　　這次市場(chǎng)動(dòng)蕩給人們上了一堂生動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)教育課，而上課的人不僅有A股投資者，也有港股投資者。媒體輿論對(duì)證券市場(chǎng)的影響之大更要求有關(guān)媒體今后在解讀領(lǐng)導(dǎo)人講話時(shí)要堅(jiān)持真實(shí)性、客觀性原則。

　　(本文作者為杰興投資總經(jīng)理)

　　復(fù)雜的四季度行情

　　陸水旗(阿琪)

　　近期“只賺指數(shù)不賺錢”以及“指數(shù)一跌個(gè)股皆跌”的行情令投資者有點(diǎn)啼笑皆非，又有點(diǎn)無所適從甚至還有點(diǎn)煩惱，這說明運(yùn)行了兩年多的牛市行情開始復(fù)雜化了。按照股市的“老皇歷”，四季度的行情歷來是最復(fù)雜的，或許經(jīng)過了兩年多牛市的熏陶，一些投資者已把“年底行情最復(fù)雜”的市場(chǎng)因素給忘了，而近兩年才入市的新股民更不知何為行情的年終因素。就今年行情的年底因素看，可能要比往年更復(fù)雜，也更繁雜，皆因?yàn)榻衲杲?jīng)濟(jì)、金融的各項(xiàng)指標(biāo)皆在“發(fā)高燒”。

　　一、通脹指標(biāo)創(chuàng)13年新高，匯率、股指、房?jī)r(jià)、流動(dòng)性規(guī)模……均創(chuàng)新高。股市中，股價(jià)、IPO規(guī)模、總市值、流通市值、開戶數(shù)、新增資金、搖新股資金、公司業(yè)績(jī)……數(shù)據(jù)與指標(biāo)無論是高還是低，都會(huì)影響年底的均數(shù)，年終的均數(shù)又是明年的基數(shù)，上至國(guó)家宏觀數(shù)據(jù)，下至企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)以及資本投資的收益率等都是這樣。為了均衡年終的均數(shù)，四季度影響行情的復(fù)雜因素往往是最多的，這就是股市行情的“年終因素”。例如，如果要確保今年CPI指標(biāo)控制在4%以內(nèi)，必然會(huì)加大最后三個(gè)月的調(diào)控力度；再如，為了不過度透支未來，必然會(huì)加大對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的平抑力度，年內(nèi)再加一次息且加息幅度可能超預(yù)期已逐漸成為共識(shí)。

　　二、雖然股市與金融體系的規(guī)范程度和監(jiān)管力度較以往有了巨大的進(jìn)步，但在罕見的牛市行情中，誰也不能否定市場(chǎng)中有“老鼠偷油吃”的非規(guī)范資金存在，在年底金融機(jī)構(gòu)做賬之前這部分資金必定要回籠。在許多股票流動(dòng)性已不高的情況下，這部分資金年底之前的行為可能會(huì)對(duì)行情的波動(dòng)產(chǎn)生影響。

　　三、股指期貨從2006年下半年談?wù)摰搅爽F(xiàn)在，有人認(rèn)為在今年年底就能推出，也有人說要等到2008年。目前，推出股指期貨已是市場(chǎng)各方密切關(guān)心的頭等大事，股指期貨在什么時(shí)候推出？在什么行情水平上推出？對(duì)行情走勢(shì)的影響是巨大的。

　　四、第一大權(quán)重股中石油將發(fā)行，對(duì)市場(chǎng)資金面的影響很大，上市后將對(duì)指數(shù)的權(quán)重和機(jī)構(gòu)的倉位構(gòu)成變數(shù)。中石油上市后的表現(xiàn)對(duì)行情整體是起到“推土機(jī)”作用還是發(fā)揮“千斤墜”的功能，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的士氣和四季度行情的溫度具有重要的影響。

　　股市中的年終因素不是A股市場(chǎng)獨(dú)有的，近期，花旗、瑞信等多家國(guó)際投行預(yù)報(bào)因次級(jí)債原因業(yè)績(jī)虧損，更多的美國(guó)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備在10月底調(diào)整抵押貸款利率，美國(guó)股市因此再度回落。實(shí)際上，當(dāng)A股的第一高價(jià)股———中國(guó)船舶(255.08,9.40,3.83%)開始跌落的時(shí)候，就預(yù)示著“復(fù)雜的四季度”已經(jīng)開始了。

　　(本文作者為證券通專業(yè)資訊網(wǎng)首席分析師)

　　一個(gè)重要的新提法

　　桂浩明

　　在黨的十七大上出現(xiàn)了一個(gè)新的提法“創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財(cái)產(chǎn)性收入”。其意義無疑是十分重大的。

　　所謂的財(cái)產(chǎn)性收入一般是指金融資產(chǎn)和其他有形非生產(chǎn)性資產(chǎn)的所有者因提供資金或者其他有形非生產(chǎn)資產(chǎn)而獲得的收入。居民通過持有銀行存款、購買有價(jià)證券所獲得的利息與差價(jià)收入；因出租房產(chǎn)、車輛獲得的租金收入；通過交易收藏品等獲得投資收入以及擁有專利而得到的相關(guān)收入等，都可以歸入財(cái)產(chǎn)性收入的范疇。

　　在我國(guó)，居民的財(cái)產(chǎn)性收入還不多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年居民可支配收入中，財(cái)產(chǎn)性收入只占2%，大致是人均240元。雖然絕對(duì)額不高，但增長(zhǎng)較快，去年同比的增幅是26.5%，明顯超過工資性、轉(zhuǎn)移性與經(jīng)營(yíng)性收入的增幅。就財(cái)產(chǎn)性收入而言，由于目前銀行利率低、專利與收藏還不普及，由此創(chuàng)造的財(cái)產(chǎn)性收入并不多，其主要構(gòu)成是房產(chǎn)租賃與有價(jià)證券投資。這幾年股市活躍，居民股票投資熱情上升，股票流通市值明顯提高，來自這方面的收入應(yīng)該是比較多的，而且從市場(chǎng)變化看，今年這方面的增長(zhǎng)幅度可能會(huì)更大。這也就意味著我國(guó)目前居民的財(cái)產(chǎn)性收入主要是來自于投資有價(jià)證券，講得再白一點(diǎn),就是主要來自于投資股票與基金等金融產(chǎn)品的收入。

　　過去由于受到各種因素的制約，我國(guó)

資本市場(chǎng)發(fā)展緩慢，居民收入也低，基本上局限于工資性收入，基本上不存在什么財(cái)產(chǎn)性收入。即便后來有了股票市場(chǎng)，由于理念上的問題，一些人對(duì)于投資股票也有很多疑慮，既擔(dān)心“姓社姓資”，又懷疑這種收入具有投機(jī)的色彩，所以導(dǎo)致這方面的發(fā)展不快。現(xiàn)在好了，黨中央明確提出要讓大家都擁有財(cái)產(chǎn)性收入，雖然并沒有具體講到股票，但毫無疑問把此類金融產(chǎn)品都涵蓋進(jìn)去了。人們由此看到黨中央大力發(fā)展資本市場(chǎng)、鼓勵(lì)居民有序開展投資的思路。站在股市的角度而言，這是一個(gè)真正意義上的長(zhǎng)期利好。

　　值得一提的是，在時(shí)下的一些輿論中，總是有意無意地提到有關(guān)方面不想讓股市漲上去，對(duì)于有關(guān)方面推出的一些政策，也往往是不加分析地從利空的角度去理解,此類觀點(diǎn)的出發(fā)點(diǎn)令人很不理解。實(shí)際上這是一個(gè)很大的認(rèn)識(shí)誤區(qū)，成熟的市場(chǎng)管理者的工作目標(biāo)就是要建立一個(gè)高效、有序、活躍、規(guī)范的市場(chǎng)，從這個(gè)意義上看，股市的合理上漲符合各方面的利益，也是讓居民獲得財(cái)產(chǎn)性收入的重要途徑。為了達(dá)到這個(gè)目的，對(duì)于過度投機(jī)，對(duì)于操縱市場(chǎng)等的違規(guī)行為，對(duì)于盲目追漲的非理性操作，通過各種手段予以打擊或者抑制是必要的，但這絕不是在打壓股市。無論是股指在1000點(diǎn)的時(shí)候，還是在6000點(diǎn)的時(shí)候，或者在將來股市點(diǎn)位更高的時(shí)候，這一點(diǎn)應(yīng)該都是不會(huì)變的。

　　近幾年來，中國(guó)股市取得了巨大的發(fā)展，并且為投資者帶來了不小的收益，但它的發(fā)展仍然是很初步的，有著更大的成長(zhǎng)空間。現(xiàn)在，黨中央提出要?jiǎng)?chuàng)造條件讓更多的居民擁有財(cái)產(chǎn)性收入，這一嶄新的提法將對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生積極的影響，在引導(dǎo)資本市場(chǎng)的發(fā)展方面會(huì)發(fā)揮巨大的作用。對(duì)于這一點(diǎn)，不管是現(xiàn)實(shí)的投資者還是潛在的投資者，都有必要予以深刻的認(rèn)識(shí)。

　　(本文作者為申銀萬國(guó)研究所首席分析師)

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