在6000點的整數關口，又是一個“漂亮”的伏擊戰！

　　昨日大盤遭遇空方致命打擊，大跌211點。大盤藍籌股幾乎全軍覆沒。

　　這種情況在今年以來，已經是第四次了。今年以來，每每遇到大盤上行到千點的關口，都會遭到空方的猛烈伏擊，產生巨幅震蕩甚至是暴跌行情：

　　3000關口———“2·27”伏擊戰，大盤跌268點；

　　4000關口———“5·30”伏擊戰，大盤跌281點；

　　5000關口———“9·11”伏擊戰，大盤跌241點；

　　6000關口———“10·18”伏擊戰，大盤跌211點。

　　前三次伏擊戰，多方經過浴血奮戰，都使行情轉危為安，6000點上這場伏擊戰，戰局將如何演變？

　　挾黃金周長假的喜慶氣氛，節后大盤掀起一股異常凌厲的攻勢，在藍籌軍團的集團沖鋒下，10月15日，多方終于把鮮艷的大旗插上了6000點雄關的城墻上！10月15日，大盤首次報收于6030點。

　　然而，多方的大旗僅僅在6000點的城頭飄揚了三天時間，昨日，空方一場異常猛烈的伏擊戰，將多方的旗幟從城頭扯了下來，盤面綠旗飄揚，大盤也大跌了211點。藍籌軍團全線潰敗。昨日大盤的跌幅也創下了“9·11”以來的最大跌幅。

　　在大盤突破當初的歷史高位2245點以后，仿佛陷入到一種模式中，那就是，每次在千點大關的整數關口，大盤都會產生一波巨幅震蕩，在震蕩中大幅下跌。在 3000點關口的“2·27”大跌，在4000點關口的“5·30”大跌，在5000點關口的“9·11”大跌。昨日是在6000點關口的又一次大跌。

　　市場人士認為，昨日的大跌，既有消息面刺激的因素，更主要的是市場經過短期大幅上漲后積累了大量的短期做空動能，特別是大盤藍籌股短期漲幅太大，產生調整要求。市場內生的調整動能，讓大盤在6000點高空，高處不勝寒。

　　面對高高在上的大盤指數，在千點整數大關的劇烈波動和震蕩，已經成為常態。關鍵是，這次的劇烈震蕩，將向何處去？

　　三次伏擊戰 都在千點整數關口

　　3000點大關→“2·27”伏擊戰

　　就在“2·27”大調整的前一天，上證指數終于站上了3000點關口。尚未來得及享受3000點上的無限風光，卻被一根巨陰棒，打昏在地。

　　“2·27”大跌當日，大盤跌幅達到8.84%，史上罕見。

　　雖然三千點的阻力非常巨大，導致市場在這一關頭出現了長時間的拉鋸戰，但由于指數的高度有限，所以調整的幅度并不大，只有500點的幅度。

　　點評：當時市場剛剛突破3000點大關，距離2001年的高點2245點也僅僅幾百點，很多股民對牛市仍然懷疑，并擔心牛市走到盡頭，從而在首度突破3000點整數關口后，出現了一次劇烈的震蕩。

　　“2·27”暴跌，也為下一階段行情的上漲積蓄了新的能量，低價股行情如雨后春筍般迅速擴散。

　　4000點大關→“5·30”伏擊戰

　　5月30日，當所有人還在睡夢中時，突然宣布的印花稅上調消息，讓市場措手不及。

　　當日，兩市大幅跳空低開，雖然一度出現大幅反彈，但最終仍暴跌6.5%收盤，隨后幾天，大盤再度大幅震蕩，市場更是一度出現恐慌性殺跌，6月5日，大盤最低下探至3404.15點，才展開大幅反彈，至7月25日，在大盤突破整理平臺后，四千點伏擊戰才結束。

　　“5·30”大調整，雖然是在政策面的突然利空消息下，出現的一次大幅調整，但是，此次調整也是大盤在突破4000點之后，出現的一次大幅調整，調整的時間近兩個月。

　　點評：“5·30”大調整，雖然時間不及“2·27”大調整，但調整幅度卻遠遠超過了“2·27”大調整，同時，“5·30”大調整也是對上半年狂炒低價股的一次徹底顛覆，是對初次全民入市炒股的一次風險教育，從暴跌開始，藍籌股重新走上前臺，并成為下一階段行情的主流。

　　5000點大關→“9·11”伏擊戰

　　9月11日，又一根大陰線不期而至，當日大盤暴跌4.51%收在5113.97點。

　　與前兩次相似的是，這次調整同樣發生在市場沖上整數關口后，不過，這次調整的幅度和時間，都遠遠小于前兩次調整，調整的時間只有一天，而且盤中并未跌破過5000點關口。因此，此次調整只能算是一次小調整。

　　點評：本次調整，是對“5·30”之后狂炒藍籌股的一次修正，此后，超級大盤指標股取代藍籌股成為市場的新主角，中石化、工商銀行、中國神華等大象開始起舞。

　　6000點伏擊戰 偶然又必然

　　昨日，引發市場調整的因素包括內外兩個方面，內因就是長期上漲導致的市場“三高”特征，而外因就是在股指飛漲的情況下，管理層控制市場風險的強硬態度。

　　昨日，中國證監會高層關于AH股互換的表態成為調整的導火索，因為該政策將形成AH股之間的套利機制。

　　偶然：消息刺痛市場敏感神經

　　從5000點到6000點，市場似乎并未花太大的力氣，特別是節后的一路狂攻，直接將大盤搞到了6124.04點。面對如此快速的上漲，管理層開始給市場降溫。

　　近期，從證監會主席尚福林開始，多次在公開場合表態，希望投資者加強風險意識。近期，管理層已經采用暫停新基金發行、放開QDII等多種方式，來吸收流動性，而即將開通的港股直通車，將進一步分流A股市場的資金，減緩流動性。

　　三大證券報也在近期多次發表評論員文章，警惕投資者注意市場泡沫。

　　管理層的意圖已經非常明顯，就是不希望市場連續暴漲，因為管理層知道，如果任由市場如此快速的上漲，最終將真正形成全面泡沫，一旦泡沫破裂，其后果將非常嚴重。

　　分析人士稱，目前的市場需要一次調整，而AH股互換成為了調整最好的借口，因此，市場借著該消息，順勢展開了調整。

　　必然：“三高”引發市場內在調整

　　仔細分析6000點這個高度后我們發現，6000點的市場，存在著“三高”的特征———高指數、高股價、高估值。

　　-高指數

　　從去年突破2245點高地后，市場一路突破3000點、4000點、5000點，并在今年10月站上了6000點大關。這一系列的點位，都曾讓市場陷入恐慌，每到千點整數關口，市場均像中了魔法般，出現了大幅回調，因此，6000點，讓市場的每位投資者感到不寒而栗。

　　-高股價

　　根據WIND資訊的統計數據顯示，截至本周四收盤后，兩市共1464只

股票的算術平均股價，已經高達19.995元，而在去年同期，兩市1331只股票的算術平均價僅為6.819元。一年的時間，市場的平均股價上漲了兩倍。

　　-高估值

　　雖然上市公司業績，在最近幾年出現了大幅增長，但是隨著股價的大幅上漲，市場的整體估值水平，已經是到了很高的位置。

　　根據上證所公布的最新統計，截至昨日收盤后，滬市公司的平均市盈率已經達到了67.97倍，深市公司的平均市盈率為73.15倍，這在全球范圍內，都是最高的。當然，隨著2007年、2008年上市公司業績的繼續增長，市盈率將大幅下降，但是即使按照2008年業績計算，市場的整體估值水平也相當高。

　　而從上市公司業績增長來看，也存在一定的泡沫成分，比如上市公司盈利的增長中，有一部分來自不能持續增長的投資收益。還有很大的一部分，則來自新上市大型公司對業績的貢獻，比如工商銀行、建設銀行等公司，他們上市后將大幅提升市場的整體盈利水平。

　　6000點爭奪 戰局如何演變

　　6000點伏擊戰局面錯綜復雜，市場分歧巨大，基本面多空因素交織，在資深業內人士眼中，這場戰爭很可能以多種形式出現。

　　走勢一：

　　中期震蕩整理蓄勢

　　從空間角度分析，6000點附近出現一次相對明顯的中級調整是可以接受的，盡管波瀾壯闊的大牛市還沒有上演終結篇，但是空方有可能短暫地取得戰術上的勝利。

　　多重新利空開始醞釀

　　促成這次中級調整的基本面因素也在醞釀之中。

　　首先是上市公司三季度業績增長環比有下降的趨勢。從目前初步掌握的上市公司業績增長來看，雖然上市公司業績與去年同期比較依然是大幅增長，但是上市公司逐季進行比較的業績增長速度出現了放緩。

　　其次四季度是眾多機構資金回籠的傳統高峰期，將直接為市場帶來做空壓力。

　　最后則是前期大量調控政策作用開始顯現，尤其是收緊資金面的一些措施更為明顯，資金面短期將面臨貧血狀態。

　　調整是以時間換空間

　　盡管空頭可能暫時占據6000點，但是從牛市調整的特點來看，無非是時間換空間和空間換時間兩種模式，由于大牛市依然在行進當中，所有投資者都明白 ———任何一次深幅調整都會成為多頭建倉良機，因此這種深幅調整出現的概率反而大大降低了，而3000點、4000點、5000點三大戰役的運行也證明了這點，指數的最大調整幅度僅在20%左右。

　　如果以本輪行情最高點6124點計算，股指一旦下跌20%，其調整的極限將在5000點區域，而多頭在此恰恰構筑了一個高位平臺，從技術上也對大盤可以構成支撐。

　　而從時間上分析，同樣以3000點、4000點、5000點三大戰役的運行為例，市場調整時間在2到4個月時間。

　　走勢二：

　　短期多方快速反攻

　　雖然基本面壓力重重，管理層首提藍籌泡沫之說，空頭昨日大肆逞威，但是牛市的韌性總是超出常人的想像，6000點伏擊戰經過反復拉鋸之后，多頭依然具有重掌市場話語權的能力。

　　另類因素推升股指

　　固然從基本面上很難找到理由支撐股指在四季度大幅向上拓展，但從牛市運行的行為規律來看，多頭在6000點附近依然有著一些另類因素支撐。

　　首先，市場氣氛依然謹慎，從5000點攻上6000點，市場沒有見頂時的狂熱出現，多數人選擇了冷靜和謹慎，多數人也選擇了減倉甚至清倉，但股指卻跌幅甚小，一旦市場頂住了空頭在6000點的炮轟，這批資金和這些投資者卻恰恰可能成為“空翻多”的對象，成為多頭后備隊。

　　其次，股指期貨預期將繼續提升藍籌股的戰略價值。股指期貨推出已無懸念，這就類似于一個藍籌股的看漲期權，只要題材一天不兌現，對大藍籌股籌碼的爭奪就不會停止。

　　上漲將進二退一

　　隨著藍籌指標股的再度崛起，股指期貨推出預期的日益臨近，以目前指標股對大盤的影響，股指在目前位置上漲10%到20%并非天方夜譚，這將意味著站穩6000點之后，市場至少將挑戰下一個整數關口7000點。

　　而二八現象和八二現象可能在上漲中交替出現，指標股的大漲造成資金匱乏，只能以犧牲二、三線股為代價；而大藍籌股休整之時，二、三線股將上演超跌反彈行情，短期繼續維持人氣。

　　結論：多數市場人士認為，后市演繹第一種走勢的可能性最大。

　　證監會澄清AH股互換傳聞

　　昨日發生了兩件很有趣的事情：一是昨日媒體報道了證監會副主席屠光紹的談話，稱政府正在研究A股和H股的股份互換問題。但是，昨日晚間，證監會立即出面澄清，證監會新聞發言人稱，政府并無計劃允許A股和H股的互換，而且聲明屠光紹的講話被誤解。

　　證監會的心情，由此可見一斑：既不希望看到股市瘋漲，同時，不愿意看到大跌。這個小插曲，大概也就是后市市場的可能的走向：既不可能連續暴跌，也不可能大幅走高。在5000～6000點之間的箱體大幅震蕩，或許是市場最好的選擇和出路。

　　6000點策略 防風險為上

　　控制風險是6000點上的總策略

　　近期一個顯著的現象，應該引起投資者的高度關注。那就是，在6000點的高位上，管理層高層人物開始不斷通過媒體，向廣大投資者提示風險。

　　本周二，中國證監會主席尚福林在中央金融系統代表會上發言說，股價越高，風險越大。尚福林指出，要加大投資者教育力度，提醒投資者：“股市有風險，投資需謹慎”。

　　本周三，中國證監會副主席屠光紹在接受采訪時，在短短的50分鐘里，用了大量的時間，來闡述當前投資者教育的重要性。他特別說，在市場活躍的時候，各種潛在的風險更不容忽視，當前投資者教育的重心，就是風險教育。

　　與此同時，三大官方媒體，也是不遺余力的進行風險提示。與管理層相呼應。

　　我們要深深的知道，管理層的這種不厭其煩的風險教育提示，絕對不是應景式的官方語言。它是實實在在的擺在我們面前的一項重要而緊迫的問題。

　　因此，在我們面對6000點時，我們首要的操作策略就是：

　　第一：頭腦中要隨時繃緊“風險”這根弦。就是要隨時具有風險意識。要知道，大牛市也是有大風險的，尤其是這樣高位的一個牛市里。

　　第二：操作的時候，要切記“控制風險”這個方法。不追高，追高必然被套。不盲目操作。

　　第三：盡可能的冷靜觀望。不要盲目躁動。有些錢，是我們可以賺的，有些錢，是我們賺不了的。我們只是賺我們看得懂的錢。

　　不同狀況應該不同對待

　　重倉持股者：6000點上控制倉位

　　在這樣一個史無前例的高點，投資者頭腦中始終要有足夠的風險意識，在目前局勢并不明朗的狀態下，重倉投資者無論是持有藍籌股還是垃圾股，逢反彈最好適當降低倉位，等待6000點伏擊戰有一個明確方向后重新入場不遲。

　　大藍籌股持有者：短期休整無礙中期上漲

　　雖然股指去向暫時不明朗，但是大藍籌股的投資價值卻是毋庸置疑的，這也決定了其目前的低迷只是短期調整。 業內人士表示，兩市目前的大藍籌股多來自大型央企，而這些企業在國民經濟中始終處于壟斷地位，相對監管也比較嚴格，利潤增長比較有保證，利潤中的注水成分也比較少，而其未來的資產注入大趨勢不會改變，顯然是比較適合中長線持有的戰略品種。

　　大藍籌股目前的走勢依然屬于正常的技術調整，后市再起一波的可能性不小，投資者在適當控制倉位的基礎上可以繼續持有。

　　三線垃圾股持有者：減少勇敢者的游戲

　　三線垃圾股進入四季度之后，分化將比較明顯，有實力的公司和機構將進入突擊重組時期，而殼資源不理想的品種，多半是一年不如一年，因此買賣三線垃圾股是勇敢者的游戲，高風險的同時可能獲得高利潤。

　　這類股票適合心理承受能力較強的投資者參與，而在6000點高位局勢不明之時，理性投資者還是遠離這些股票為宜。

　　二線藍籌股持有者：短期忍受錯殺的痛苦

　　對于二線藍籌股的持有者來說，目前應該有些迷惘，手中的股票質地不差，卻沒有大藍籌股的良好表現，調整之時也難以幸免，但是業內人士表示，隨著大藍籌股的行情深入，二線藍籌股的價值會逐步顯現出來，在大藍籌股表現結束后，這些公司依然會被機構重新挖掘，同時它們還是大藍籌股進行行業整合的絕佳對象，因此目前的陣痛也只是暫時的，投資者應該堅持價值投資。

黃曉義 毛晉楠   成都商報

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