郝志梅

　　國資委日前否認“30家央企整體上市名單”的真實性，但業內人士認為，央企整體上市是中長期的趨勢，其中的投資機會依然值得挖掘。

　　把握央企整合的投資機會，難度遠遠大于基于上市公司基本面的價值投資。以整體上市為例，由于即將整體上市的集團資產財務數據未經上市前的審計和公開披露，無法判斷其價值幾何，諸多上市公司也沒有現存的優良業績作為評判投資價值高低的依據，其整合的方式也無法事先有明確的說法，整合之后究竟能否產生協同效應、磨合期的長短等也難以確定。

　　循著央企并購整合的模式、方式以及整合方向所反映出的邏輯思路來推斷投資機會所在的方向，然后深入分析并追蹤下去，投資者應該做好充足的事先準備，相機而動。

　　以央企主業整體上市為例，選股思路可分三步走。

　　首先是尋找只擁有少數幾家上市公司的央企，如旗下公司不多于三家的央企，或者主業清晰且分散在多家上市公司的手中。央企整合是個非常復雜的工程。相對而言只有一家上市公司的央企整合起來可能會相對容易。

　　第二步可以觀察主業已處于全球領先狀態，有望經過適當整合進一步做大的央企。在不少機構的報告中，作為世界第二、中國第一的煤炭生產和銷售企業，中國神華(601088.SH，1088.HK)擁有世界

　　第三步是投資者需要區分集團主業整體上市和業務整體上市。央企主業整體上市并不一定意味著央企主業集中在一家公司來實現整體上市，主業整體上市的方式可能還體現為多個不同業務屬性的主業分類上市。中糧集團董事長寧高寧曾表示,中糧旗下的專業化公司最終都要走向上市,在香港和A股市場形成一個中糧的上市群體,間接實現中糧集團的整體上市。