本報評論員

　　投資股市要有“三閑”境界，即“閑錢、閑時間、閑心”。中國證監會主席尚福林一次演講中總結的這個頗有些“禪意”的理性投資法門，仍讓人記憶猶新。而其中，以一份閑心，從容面對股市潮漲潮落，尤為難得。今天，特別是當股指站在6000點的歷史新高上方，投資者更要保持平和的閑心之境，全面客觀地評估當前的市場狀況和潛在的風險，如此，方能真正稱得上理性的、成熟的投資者。

　　尚主席所謂的閑心，是告誡投資者要始終保持良好、平和心態。然而面對指數不斷挑戰新高，很多人閑心不再，彷徨、困惑、焦慮、恐懼……各種情緒在市場開始蔓延。有人因手中大盤股的暴漲而欣喜若狂，有人則因追不上狂奔的指數而垂頭喪氣。應該看到，股市始終處于波動之中，這是股市的風險所在，也是股市的魅力所在，漲和跌永遠是市場這枚硬幣的正反兩面，隨時都可能出現。

　　作為一個理性的投資者，應該看到，隨著股指快速上漲，當前市場存在著由過快走向過熱的可能，風險也在積聚，市場大幅波動的壓力與可能性正在加大。一方面，決定市場上漲的原因沒有發生根本變化，經濟的發展、創新的加速、股改后市場環境發生的各種變化，尤其是流動性因素沒有得到根本性的緩解；

　　但另一方面，快速上漲的股指,急劇膨脹的市值，逐漸超越了它們所依托的經濟基礎、法制背景、信用體系等方面的支撐。

　　比如，今年上市公司盈利水平大幅提升，成為許多

股票價格節節攀高的動力，但正如滬深交易所在通報2007年中報業績情況時所指出的，上市公司業績劇增背后不乏隱憂。上市公司投資收益對業績貢獻度過高，現金流增長滯后于賬面利潤增長，股指漲幅遠高于業績增幅等問題的出現，令上市公司業績高增長的成色打了不小的折扣，也對股價繼續攀高構成制約。

　　此外，盡管今年很多上市公司通過資產重組、整體上市等方式，使其基本面發生巨變，但是必須承認，很多公司的股價在重組進行當中，就已經提前得到反應，有的甚至已經透支了未來1—2年的業績。更有甚者，在流行的重組故事中，不乏一些假重組、假并購消息的推波助瀾。即便是重組成功，上市公司實現了大變身，但烏雞能否立刻就變成鳳凰，也還有待于時間和實踐的檢驗。

　　作為一個理性的投資者，應該注意到，最近一段時間，市場由熱衷重組故事轉向炒作大盤藍籌股，帶動股指快速走高。據統計，在近期股指上漲幅度中，權重股貢獻了絕大部分，滬市的靜態市盈率也已超過70倍，處于歷史高位。面對市場呈現的這一新特點，投資者更應該保持警醒。價值決定價格，商品價格不會長期大幅偏離其價值，藍籌股也絕不是無原則的一好百好，一旦價格過度偏離價值，也會滋生泡沫！

　　有數據顯示，此輪藍籌股大漲背后主要有兩大推手：一是受業績排名、被動建倉壓力等因素在高位買入的

開放式基金；另一則是來自于受基金投資行為影響而燃起藍籌熱情的中小投資者。有跡象表明，當前機構投資者之間分歧已現，開放式基金與其他機構投資者在買賣方向上不同步。無論機構間的博弈最終是何種結果，但有一點可以肯定的是，一旦出現股價下跌，基金也難幸免，“基金不敗”的光環也會褪去。因此，作為一個理性的投資者，此時更要破除認識上的誤區，對基金投資回報率不要抱不切實際的期望。

　　作為一個理性的投資者，應該不會忽視，今年上半年以來，監管機構一直在通過加強投資者教育等方式不斷向投資者提示風險。國內外無論哪個市場，也無論哪個時期，沒有哪個監管機構不重視股價的虛高以及由此可能出現的泡沫，沒有哪個監管機構會坐視股市泡沫不管。

　　在今天的中國

證券市場，隨著市場化程度的不斷提高，監管層調控的方式也更加市場化了。其中，投資者教育正是監管部門實施市場化調控的重要手段之一。其核心就是希望以最溫和的方式引導市場回歸理性，實現資本市場可持續的長期繁榮，而不是一時的狂歡。

　　不過，雖然市場化監管已成為監管部門的主要監管手段，但如果股市投機過度瘋狂，股指過快上漲導致的風險越積越大，有可能對國民經濟發展造成危害，對監管部門形成倒逼之勢，也不能排除監管部門會再次出手進行調控。從國際資本市場看，這種政府出手的調控對市場的影響是巨大的，其后果也是各方面所不愿意看到的。“5·30”調整就是一個現成的例證。

　　黃金十年也好，大國崛起也好，無不依賴于資本市場的健康、可持續發展，因此，對于所有投資者來說，維護當前市場來之不易的多贏局面是共同的責任，謹防風險的隨時爆發是我們時時應做的功課。多一點閑心，多一點理性，就能為中國資本市場的穩定健康發展多作一份貢獻。

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