天相投資策略分析師 吳峰

　　本周屬于典型的震蕩市，弱于預期的加息幅度催生了本周一股指的大漲，隨后的四個交易日，雖然滬市盤中不斷刷新紀錄高點，但上漲的速度明顯放緩。上證指數一周上漲2.86%，深成指微漲0.08%，周成交量略有萎縮。

　　本周的市場熱點主要圍繞“整合”展開。資產注入預期相對明確的鐵路運輸板塊延續強勢表現。航空股的大幅飆升得益于人民幣升值帶來的匯兌損益。根據我們的測算，人民幣升值1%，對國航、南航、東航三大航空集團每股收益影響金額分別為0.016元、0.095元和0.037元。此外，幾大航空集團之間可能存在的并購重組也成為刺激股價大漲的另一個原因。從行業上看，工程機械中的中聯重科、桂工等龍頭大幅上揚，未來三年50%的復合增長率將成為這些個股股價長期走牛的基石。產品價格呈現季節性復蘇的水泥、化纖等行業的龍頭公司表現活躍，后市仍可看高一線。從盤面看，中低價股有再度活躍的跡象，顯示中小投資者恐高心理已經緩和，意味著個股活躍的局面將成為下一步的主要特征。

　　從指數的運行上看，大盤短期內延續震蕩整理的可能性較大，主要是基于以下兩點判斷。一是從業績增長和市場供需角度理解。目前多數公司的股價已經充分反映2007年業績增長的預期，進一步上漲將透支未來幾年的業績，高估值將對股價的上行構成壓力，但流行性過剩以及高漲的居民財富轉移的熱情使得大盤不具備明顯的回調空間。二是從市場驅動板塊的角度理解。目前金融、地產、鋼鐵等主要驅動板塊在前期大漲后，短線都出現了震蕩整理的走勢，目前能夠對指數產生明顯驅動的新板塊沒有出現，指數的上攻速度放緩就顯得理所當然，但同時我們也看到在權重股調整時，部分如機械、醫藥等前期滯漲的價值成長股陸續開始走強，有效地維持了市場人氣，同時也很好地緩沖了權重股回調對指數產生的回調壓力。

　　在震蕩中建議采取輕大盤重個股的操作策略，把握個股結構性的機會。在投資品種的選擇上，安全邊際較高的品種是首選，主要有以下三類：一是我們近期反復強調的整合類機會，包括央企的整合、地方國企的整合以及行業自身的整合等；二是回調時介入煤炭、水泥、化纖等四季度行業進入旺季的優勢企業；三是基本面優良但近期滯漲的部分二線藍籌，這些個股主要集中在機械、醫藥、商業、食品等行業中。