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　　在監(jiān)管層看來(lái)，現(xiàn)在的情況是市場(chǎng)再度風(fēng)險(xiǎn)云集，而且股市內(nèi)外部環(huán)境都出現(xiàn)了難以預(yù)測(cè)的變數(shù)；而面臨的問(wèn)題是，違規(guī)違法活動(dòng)越來(lái)越高科技化、分散化、隱秘化，更加難以控制，可就在股指迭創(chuàng)新高的單邊喧囂聲中，部分投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)卻越來(lái)越“概念化”了。

　　對(duì)于前者，相信許多投資者是有所警覺(jué)的，畢竟，除了弱智和別有用心的人，誰(shuí)也不會(huì)對(duì)一個(gè)處在歷史高位的股市不深懷“調(diào)整”的戒心：而股市環(huán)境也的確值得警覺(jué)，因?yàn)閮?nèi)有無(wú)節(jié)制的基金沖動(dòng)，有漠視風(fēng)險(xiǎn)的基民，有層出不窮的杭蕭、ST金泰式“瘋漲”，外有國(guó)內(nèi)“已進(jìn)入難以承受區(qū)域”的房市危機(jī)，有不見(jiàn)底部的美國(guó)次級(jí)債危機(jī)……

　　可以說(shuō)，有些問(wèn)題在股市內(nèi)部，這還是相對(duì)比較好控制的，但對(duì)于外部危機(jī)，我們并無(wú)多大把握去主宰。在我看來(lái)，即便是美國(guó)次級(jí)債風(fēng)波也遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)完，這是

二戰(zhàn)后靠綜合國(guó)力、軍事強(qiáng)權(quán)和紙幣發(fā)行透支未來(lái)的美國(guó)模式走向破產(chǎn)的第二個(gè)重大征兆：9·11宣布了這一模式的致命隱患，次貸危機(jī)則拉開(kāi)了這一模式走向沒(méi)落的序幕。

　　君不見(jiàn)，上周五的道瓊斯、納斯達(dá)克及其他歐美股指又在狂瀉嗎？君不見(jiàn)，《華盛頓郵報(bào)》已報(bào)道了次貸危機(jī)波及到了美國(guó)實(shí)體行業(yè)，“預(yù)計(jì)今年秋天，數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的人將面臨買不起新車的局面”嗎？除了一個(gè)樂(lè)觀的世行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，誰(shuí)還能明確斷言次貸危機(jī)的結(jié)束？

　　當(dāng)此之時(shí)，股市投資者可以太平無(wú)憂了嗎？萬(wàn)科地產(chǎn)驚人膨脹，中國(guó)鋁業(yè)漲幅“超人”，工行市值超越了花旗，中國(guó)股市一枝獨(dú)秀，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“總體向好”，刺激的是誰(shuí)？而當(dāng)國(guó)際熱錢(qián)蜂擁而入，港股直通車近在咫尺，資本開(kāi)放箭在弦上的時(shí)候，誰(shuí)又想來(lái)坐人民幣升值的轎子？誰(shuí)又想在坐完轎子后一腳踢開(kāi)那個(gè)靠44%的“投資收益”大幅提高了“驕人業(yè)績(jī)”的“轎夫”呢？

　　所有的這些問(wèn)題，普通投資者可以不去深思熟慮，中國(guó)股市監(jiān)管層卻不能如此。這便是尚主席話里關(guān)于“股市內(nèi)外部環(huán)境趨于復(fù)雜”的真實(shí)含義，也是中國(guó)股市處在歷史高位時(shí)必須思考的問(wèn)題：我們?nèi)绾沃�陸？�?huì)不會(huì)像我的同學(xué)、摩根斯坦利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶擔(dān)憂的那樣，中國(guó)股市將不得不硬著陸。

　　試想，國(guó)民經(jīng)濟(jì)都可能硬著陸，那么結(jié)構(gòu)依然畸形、違規(guī)違法嚴(yán)重的股市呢？可不可能發(fā)生像ST金泰一樣牛氣吹足后瞬間破滅的雪崩？

　　我說(shuō)過(guò)，在證券期貨這樣的風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，我們必須學(xué)會(huì)“思考可能的一切”，預(yù)見(jiàn)可能的一切。惟其如此，投資者才可能立于不敗之地。否則，腦子偷懶，心存僥幸，最后便只能做“傳說(shuō)”中那80%失敗的過(guò)客。

　　□侯寧(摘自9月10日《廣州日?qǐng)?bào)》）

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