紅周刊特約作者-劉思恩

　　本周的新聞熱點是反內幕交易和市場操縱。市場操縱據說已經有量化指標來判定， 即交易量占總量的20%。但以后隨著機構和個人資產的上升，以及冷門股的增多，機械運用這個指標也未必合理。至于反內幕交易，那就更不是容易的事情。 證監會副主席范福春說，“對內幕交易或市場操縱案件的調查、 認定和處理，是證券監管領域的世界性難題，也是我國證券執法的難點和重點。 ”這話興許就是在提醒諸位，反內幕交易是一項長期而艱巨的工作，不要指望今天開會明天就池塘里一片清水。

　　領導講話后， 市場中人也議論紛紛。上海財經臺的左安龍先生說了一種觀點，即內幕交易的涉及人不大可能是散戶，這是調查和處理的難點所在。 每次揭露和抨擊市場弊端時，經�？梢月牭竭@類直指機構投資者和管理層的意見， 但是有沒有想過，散戶和普通民眾也有責任呢？俗話說拿起筷子吃肉，放下筷子罵娘。 在發牢騷的時候，民眾往往有更多的話語權，但這種話語權對實質性解決問題并無幫助。

　　以前讀中國歷史， 看到李自成這樣的起義農民當了皇帝，往往馬上變得比原來的皇帝還要荒淫昏庸。歷史課本里總是說，這是農民起義的局限性。 除了當時制度的局限性，平頭百姓們人性中的局限性也是無法回避的。 用一句現代的話說，古代老百姓的人生觀價值觀， 以及自我修養，就平均水平而言，恐怕未必比世襲貴族更高尚。放到當今社會，貪官污吏、搞內部交易的上市公司高管、

證券基金公司高管，不也都是普通老百姓的子弟，一步一步爬上來的？ 他們并不是面目猙獰的

怪獸，只是這個社會的整體價值取向，導致了一部分人從小努力學習和工作的目標，就是通過控制更多的資源，來滿足自己的私利。

　　這種利益取向扎根在普通百姓中間，正是我們每個人自己的價值取向，決定了少部分掌握資源的人的最終行為。 諸位捫心自問，若有渠道搞到內幕消息(哪怕是轉幾手的不可靠消息)，誰不會去利用一下，誰又會義憤填膺地去找出消息源頭，向管理機構舉報？ (某基金經理的老婆倒是做過活雷鋒，舉報了自己老公，但背后是什么故事誰都猜得到。 )又如歷史如果可以重演，我們給諸多散戶一個選擇題：A， 允許內幕交易＋市場操縱＋利益輸送， 但是有4000多點的大牛市讓大家分享；B， 嚴厲打擊不軌行為，但是只能漲1000 點。 當然現實中的選擇不會那么數量化，但是在效率和公平發生矛盾的時候，我們最近幾年的社會輿論導向更多地傾向了哪里？

　　既然反內幕交易是個普世難題，比較現實的辦法有兩個，首先，實行累進制的資本利得稅和

遺產稅。猛稅的理念依據是，當其他地方的制度公平暫難實現時，通過稅收實行社會財富再分配，尤其是累進高額的遺產稅， 盡量不讓不公平延續到下一代，同時也避免了通過劇烈的社會沖突，剝奪富人的財產、追究他們的原罪。 其次，實行個人所有的賬戶實名制和資產申報制度。 不過，每次抬高稅率或賬戶實名的風聲傳出，民怨反倒是很大地出自中小股民和中下收入群體，這和國外主要是富人唱反調形成了鮮明對比。其中耐人尋味的緣故，或又可證明我們改進某些制度的長期性和艱巨性。

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