□應健中

　　17年前，在上海七重天大酒店每周六早上有個定期聚會，這個聚會的主人是一批舊社會在證券交易所做過股票經紀人的老人，最大的當年已90高齡，最小的也已65歲了。我當時經常去旁聽他們的沙龍，與這批老人結下了忘年之交。17年前，人們對股票是咋樣的都懵懵懂懂，老先生說的舊社會股票也與新社會的股票大相徑庭，但在那個沙龍中當時影響最深的一段關于“多頭”和“空頭”的爭論我到現在一直記憶猶新。

　　那時股市比較低迷，報紙上就評論說：“空頭氣氛濃烈”，老先生就不理解了，這怎么算“空頭”呢？只不過拋自己的

　　中國股市從一開始就是一個單邊市，任何一個人要想在股市上賺錢只有一種模式，那就是股票的上漲，股票跌了，那叫套牢，將套牢的股票賣了，那叫“割肉”，以賠錢出局。手中有股票的，嘴巴上就說股市好，然后動員大伙兒去買股票，咱們將這種人稱為“多頭”；手中沒股票的，就說股票不好，這種人被稱為“空頭”，中國股市的“空頭”全部是“口頭革命派”，光說不練，既沒膽量借別人的股票做空，也沒這機制讓他們將股市做下去，更有意思的是，嘴巴上說“空”的“空頭”，真正的目的還是期望在更低的價位買入股票，否則的話，天天耗在股市上說“空”多累啊，說“空”的目的是為了做多，這就是中國股市的滑稽之處。

　　股市缺乏做空機制的單邊市，是中國股市的一種結構性缺陷，也正因為有這種先天性的缺陷，當一輪牛市行情蓬勃而起之時，股指就似乎進入了華山一條道，只有上行才是它的出路，市場陷入了一種循環，股市越漲，賺錢的人越多，賺錢的人越多，進來的錢就越多，而股市則越漲，市場中人股票拋了見跌不下去又沖了進去，不斷地多翻空、空翻多，人們也只是將屬于自己的股票拋出，而不能做空股票，所以中國股市就不會產生像1990年日本股市上沖至38000點被國際游資沽空、導致日本股市10年一蹶不振、股市縮水70%那樣的局面，中國沒有這種沽空機制，即便國際游資想做空中國股市也難以得逞。這看起來是件好事，但換一個角度而言，這種只能往前走的華山一條路的行情，是否也潛伏著另一種可能出現的危機，那就是，將未來幾年甚至幾十年可能走過的路程在短期內全部走完，寅吃卯糧、透支未來，那以后的日子怎么過？

　　上證指數已經到5300點了，這是中國股民的福音，在這兩年中投資者既分享了股票升值的成果，也分享了人民幣和人民幣資產升值的成果。然而值得注意的是從1000點漲到5000點，要漲400%，而5000點漲到10000點則漲100%而已，這就是股市上漲令人擔憂之處了，我們是否應該從市場機制這個根本問題上找找原因呢?