南方都市報

　　創業板要來了，中小板是去還是留？回顧發展歷程，中小板誕生之初，定位僅為籌建創業板的一塊“探路石”。然而，在投石問路10年后的今天，創業板果真要來了，市場卻表現出對中小板的戀戀不舍。據筆者了解，目前雖有部分業內人士建議將中小板降低門檻直接轉為創業板，但大多數人則希望在堅持發展中小企業板的同時新建一個有中國特色的創業板。

　　回顧創業板的發展歷程，監管層的構想從開設高新技術板、到第二交易系統、二板市場、再到創業板，最后又將創業板的提法改為“中小企業板塊”，此中考慮更多的是現行法律制度的限制和市場環境的壓力，而證監會當年的想法是要把中小企業板塊作為分步推進創業板市場建設邁出的一個重要步驟。

　　但當時推出的中小板除了規模限制外，與主板其實并無太大差異。按照當時的規定，國內的中小板須滿足“兩個不變”原則，一是

中小企業板塊運行所遵循的法律、法規和部門規章，與主板市場相同；二是中小企業板塊的上市公司符合主板市場的發行上市條件和信息披露要求。這樣看來，中小企業板只不過是把過去統一在上交所掛牌的擬上市公司按照股本大小分為大盤股和中小盤股，深交所實施中小企業板后，前者就專門在上交所掛牌，后者專門在深交所掛牌，僅此而已。與國外創業板那種寬松的融資環境和嚴格的信息披露制度相差甚遠。或許中小板這塊“探路石”并沒有發揮其應有的作用，除了積累上市資源，在其他方面似乎看不到更多的借鑒意義。

　　不過，目前中小板獨立運行，獨立監察，也有自己獨立的指數，這幾點能夠把中小板與主板市場區別開來，在條件成熟時，中小板的整體剝離在技術上還是可行的。

　　但不少業內專家現在卻不希望中小板塊整體剝離到創業板，理由是我國中小企業多層次成長階段中對上市融資需求的多樣性，決定了主板市場內應保留中小企業板。同時，創業板風險很大，萬一發生重大曲折，將會使已經成功運作的中小企業板流產。因此，新建一個創業板，并使之與中小企業板和以

股票轉讓代辦系統為依托的OTC市場形成階梯性配置才是上策。　本報經濟評論員　萬勇

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