記者 王濟(jì)洲

　　媒體已經(jīng)證實(shí)，我國(guó)三板公司轉(zhuǎn)板通道正式開啟。粵傳媒過(guò)會(huì)表明，三板轉(zhuǎn)板工作已經(jīng)取得了實(shí)質(zhì)性突破，三板市場(chǎng)建設(shè)步伐正在加快。對(duì)于廣大企業(yè)和投資者來(lái)說(shuō)，一個(gè)多層次市場(chǎng)的繁榮春天正在來(lái)臨。

　　作為我國(guó)多層次證券市場(chǎng)體系的一部分，三板市場(chǎng)一方面為退市后的上市公司股份提供繼續(xù)流通的場(chǎng)所，另一方面也解決了原來(lái)交易系統(tǒng)歷史遺留的數(shù)家公司法人股流通問(wèn)題。

　　過(guò)去，有人把三板市場(chǎng)戲稱為資本市場(chǎng)里的“收容所”和“垃圾站”。這個(gè)市場(chǎng)中“收容”的大多是因經(jīng)營(yíng)虧損、資不抵債而從主板市場(chǎng)退下來(lái)的上市公司。這些公司的股票只能在有著比較苛刻的交易規(guī)則的環(huán)境下交易。說(shuō)得更嚴(yán)重一點(diǎn)，這些股票基本上都到了安排“后事”的地步。此外，三板市場(chǎng)中也有一部分未能上市的公司的股票在其中進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。

　　一個(gè)健全的資本市場(chǎng)是多層次配備的市場(chǎng)。

股票市場(chǎng)有三大主要功能，即融資、投資和資源重新配置。經(jīng)過(guò)艱苦的改革，我國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)在前兩項(xiàng)功能的發(fā)揮上取得了令人矚目的成就。但是從狹義的資源配置上看，市場(chǎng)的層次還不夠豐富，不能滿足社會(huì)不同的投資需求。目前，我國(guó)國(guó)有企業(yè)約有15萬(wàn)多家，已改制建立起現(xiàn)代企業(yè)制度的大致僅有三分之一。在這5萬(wàn)家企業(yè)中，能夠IPO的只有1300多家。而大量的非上市股份公司，由于股份缺乏流通渠道，企業(yè)繼續(xù)改制的積極性不高，并由此造成了一方面千軍萬(wàn)馬擠在IPO的小道上，另一方面大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)得不到重新配置的難堪局面。從投資者角度看，由于公募渠道門檻過(guò)高，許多企業(yè)在改制時(shí)采用了私募的方式，有人估計(jì)，這類企業(yè)法人、自然人所投資的股票總值已經(jīng)達(dá)數(shù)千億元，而這些股票的投資者大多既分不到紅利，又得不到任何公開透明的信息，利益受到嚴(yán)重?fù)p害。

　　加快建設(shè)三板市場(chǎng)還有更為重要的意義。加快建設(shè)三板市場(chǎng)，有利于解決中小企業(yè)融資難題。一方面，我國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)股市直接融資的比例很低，尤其是中小企業(yè)間接融資成本高、貸款難的問(wèn)題相當(dāng)普遍。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)向全面建設(shè)小康社會(huì)的目標(biāo)邁進(jìn)，隨著市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，社會(huì)的創(chuàng)業(yè)需求不斷升溫，如果沒有新的融資渠道，這種需求與供給的矛盾會(huì)變得更加尖銳，并且有可能形成新的經(jīng)濟(jì)矛盾和結(jié)構(gòu)性難題。

　　加快建設(shè)三板市場(chǎng)有利于開拓新的投資渠道。我國(guó)城鄉(xiāng)居民的儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)長(zhǎng)期居高不下，這種現(xiàn)象一則迫使

商業(yè)銀行不斷進(jìn)行信用擴(kuò)張，二則也在一定程度上壓制了人們的即期消費(fèi)愿望；三則是導(dǎo)致大量民間資本處于盲目投資狀況，“炒煤”、“炒房”的規(guī)模性投機(jī)就是例證。

　　當(dāng)然，市場(chǎng)建設(shè)不會(huì)在短時(shí)期完成。三板市場(chǎng)也要同主板市場(chǎng)一樣，在資源整合、制度完善、信息披露、嚴(yán)格監(jiān)管等各個(gè)方面不斷完善，逐步成為高效、規(guī)范的信息報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)和資本市場(chǎng)中一條新的投融渠道。

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