本報記者 官建益 鄭盎 北京報道

　　“國資委開了一個好頭，國有單位轉讓、受讓上市公司股份行為有了規范性文件，這對市場是一個利好，對資本市場有著重大的意義。”7月6日晚7點，在大連出差的中國政法大學教授劉紀鵬，在電話那頭頗為激動，“我不愿意把今天出臺的3個文件稱為國有股減持的文件，這會讓人想起2001年以市價減持國有股，引發市場5年熊市的那段辛酸的歷史。”

　　市場普遍的解讀是，國有股減持的威脅可以解除了。

　　7月6日，為規范國有單位轉讓、受讓上市公司股份行為，國資委、證監會出臺了《國有股東轉讓所持上市公司股份管理暫行辦法》、《國有單位受讓上市公司股份管理暫行規定》、《上市公司國有股東標識管理暫行辦法》3個政策性文件。

　　國有股大幅升值

　　2005年6月份股改以來，“受益最大的還是國家”，東方證券研究所分析師梁宇峰早在年初就提出了自己的看法。從市值看，滬深兩市的總市值已經從4萬億元上升到目前的16萬億元，國有股市值從2.5萬億元上升到8.2萬億元，為同期的央企資產4萬億元的2.2倍。

　　大量新上市的國有股份制企業上市，國家作為大股東同樣成為最大的升值受益者。僅工商銀行一家，3000多億股每股凈資產僅1元多的股票已經升值到最高的6元多，僅此一項的浮動盈利就在1萬億以上。在2006年大量上市的大盤國有股中，這樣的股票還包括中國銀行、大秦鐵路、中國國航、大唐發電、廣深鐵路等，每只股票的浮動盈利都十分驚人。今后，還有中移動、中石油、中海油等巨無霸的回歸，巨大的浮動盈利即將產生。

　　但是，這樣巨量的國有股，如何減持成為市場懸疑。“中信證券股東套現36個億，瀘州老窖第一大股東瀘州國資局用不到3%的股份就能從市場拿走二三十個億。”中國政法大學教授劉紀鵬當時對此就提出了尖銳的疑問。

　　中信證券、瀘州老窖的減持雖然在前期的強勢下，沒有引發這些個股的大幅下跌，但是隨后而來的一些巨無霸公司的減持，就會在弱市中讓市場頗感恐懼。

　　長期在市場操作的郭先生就表示：“為什么中國石化的股價長期上不來，中國銀行、工商銀行的股價長期徘徊，這與其巨大的國有股數量密切相關。機構不能不擔心，如果這些個股進行國有股大幅減持，龐大的套現將把市場帶向深淵。”

　　減持有規范

　　7月6日，規范國有單位轉讓、受讓上市公司股份行為終于有了規范性文件。

　　今后，國有控股股東在連續3個會計年度內通過證券交易系統累計凈轉讓股份的比例未達到上市公司總股本的5%且不涉及上市公司控制權轉移的，可由企業按內部決策程序自主決定。超過5%或者雖然不超過5%但會造成上市公司控制權轉移的，需報經國有資產監督管理機構審核批準后實施。

　　如果以這樣的數量計算，那3年內國有股減持的金額將不超過5000億元，這樣的數量對于日成交金額2000億-3000億元的證券市場來說，并不是一個大的金額，對于目前的資本市場是完全可以承受的。劉紀鵬還表示，國有股的減持不可能同時拋出，對市場的沖擊力還將降低。

　　國資委有關負責人7月6日在回答記者問時也表示，這樣既能使企業有較為充分的經營自主權，適當增加市場中的股票供應量，又能防止出現國有股東集中、大規模拋售股份，進而影響證券市場穩定情況的發生。

　　劉紀鵬特別強調加強信息披露的重要性。他認為，中小投資者擁有自己的知情權，國有大股東減持哪怕是1%的股份也應該給以披露。他覺得此次文件的出臺使得信息披露得以規范，這有助于國有大股東專心于主業，而不是在二級市場搞資本運作或者高拋低吸。

　　轉讓價格的確定是國有股東轉讓上市公司股份監管的重點和難點問題，也是關系各類投資者合法權益的關鍵所在。當前，通過股權分置改革，原暫不流通股獲得了流通權，市場化的股票定價機制已經形成。

　　針對證券市場發展的新情況，《轉讓辦法》規定：國有股東協議轉讓上市公司股份的價格應當以上市公司股份轉讓信息公告日(經批準不須公開股份轉讓信息的以股份轉讓協議簽署日為準)前30個交易日的每日加權平均價格的算術平均值確定，但不得低于該算術平均值的90%。這樣的規定有利于市場的穩定。

　　劉紀鵬表示，國資委開了好頭，證監會、財政部、央行也要像國資委一樣，出臺相關政策要呵護資本市場的發展，這樣中國的資本市場才可能得到健康穩定的發展。

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