時報訊 昨日股市突遭印花稅上調的利空,本來走勢強勁的兩市股指應聲暴跌。盤中多方曾組織反彈，但被蜂擁而出的拋盤壓得喘不過氣來，股指最終均低收。各大機構對于印花稅上調的消息，幾乎都出版了投資分析報告。多數分析報告認為，證券印花稅的調整無疑表明了管理層降溫股市的一種態度，對股市的影響在心理層面上比實質性更大。

　　申銀萬國：管理層態度轉變

　　申銀萬國的分析報告認為，證券印花稅的調整目的是給當前的股市降溫。盡管股市是否過熱官方還沒有表態，但調高印花稅是管理層對目前股市的一種明確表態，體現出管理層對當前股市狂熱的擔心。這也許表明監管層對股市的態度開始發生轉變，對這種轉變需要高度關注。

　　而在管理層表明調控態度之后的后繼政策，是市場更關注的問題。當前，管理層主要是采取了較為市場化的調控措施，包括曝光查處違規問題，強調投資者教育，提升交易成本等，對市場直接影響較小。因而投資者需要密切關注后繼管理層是否會對最為關鍵的資金供應進行調控。

　　中金公司：心理因素大于實際效應

　　中金公司認為，此次印花稅上調尚屬溫和調控政策，對交易成本的提高影響甚微，短期心理因素大于實際效應，顯示政府并不愿意承擔直接干預股市的責任。中金同時指出，股市上漲的根源在于中國高增長低利率的宏觀環境，如果通脹預期不大幅上升，央行不持續大幅加息，很難改變股市長期上漲的趨勢；同時，內幕交易監管不嚴導致的投機交易大幅增加，漲幅較大，很難通過交易成本提高來抑制。

　　上海證券：調控手段針對投機

　　上海證券的分析報告認為,提高交易印花稅對長期投資者而言沒有很大的影響，即管理層的調控手段并不是抑制投資，而是針對投機，所以鼓勵價值投資，抑制投機炒作是真正目的。

　　上海證券認為，在經過300%的上漲之后，

股票市場的投資風險已經得到各方的關注和認同，此次管理層的出手應被視作正式向股市投機宣戰的信號，必須引起足夠的重視，投資者不應存有僥幸心理，而應快速調整投資策略，規避投機性品種，在市場調整過程中關注具有真實增長預期的價值型投資機會。

　　平安證券：長牛不會發生根本改變

　　平安證券認為，從中長期來看，目前推動A股市場持續走高的“

人民幣升值”以及“A股公司業績持續快速增長”兩大積極因素依然沒有發生根本性改變，市場中長期向好的格局也就仍然難以發生根本性改變。

　　而從歷史上每次交易印花稅率調整市場的反應來看，在市場低迷時期，交易印花稅下調對市場的刺激作用有限，但歷史上僅有的一次上調交易印花稅率，卻造成了市場在短時間內的大幅下挫。因此，短期而言，市場所面臨的政策調控風險，值得投資者高度謹慎。

　　光大證券：短調后仍將振蕩攀升

　　光大證券認為，本輪行情與2000年的牛市行情不同的是，上市公司的業績正在大幅提高。數據顯示，整體上市公司第一季度季報看，投資收益對業績提高僅有20%的貢獻度，表明上市公司業績的增長，更多是內生性的，這是支撐股指持續上漲的決定性因素。光大證券預計，在經過短線振蕩后，市場仍將延續振蕩攀升的運行格局。公司中期業績增長，年報分紅填權、股權投資增值將繼續成為資金關注的焦點。

　　民族證券：關注大藍籌及封基

　　從技術角度看，根據前三個平臺的交易特征測算，4350點左右應是此次平臺整理的上限區間，市場本身也具備了調整的需求，政策的配合也許可以成就這種積極的調整。

　　操作策略上，單邊印花稅提高2%。，按照現在的市場成交水平看，每日投資者要多交印花稅5～8億，對投資者交易、特別是對投機交易行為影響較大，在一定程度上也有利于抑制近期市場中過熱的投機氛圍。

　　從操作角度看，在市場對消息消化一定程度后，關注大盤藍籌股以及

封閉式基金。

　　艾因

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