水皮

　　調控如期而至。

　　絕大多數投資者想不到的是，新華社的消息是在他們已經入睡的凌晨12∶04才發生的，財政部終于決定把證券交易印花率的稅率從現行的1‰調整為3‰。

　　水皮之所以用“終于”這個概念，完全是因為這種調控措施早就在業內人士的分析預測之中，人們有懸念的只是什么時候才會開始實施，而今天這個消息的見報實際上就是一種預期的變現，水皮的心中就有一塊石頭落地的感受。

　　有人說這是不是管理層在打壓股市？

　　水皮回答是也不好，不是也不好。

　　先說“不是”。如果水皮回答不是，那么投資者就會叫水皮睜大眼睛看看，上證指數下跌了281.83點，深圳綜合指數下跌了824.45點，前者的跌幅是6.5%，后者的跌幅是6.16%，僅次于“2·27”時的幅度，兩市跌停的

股票達到800多家，1340家股票只有170家翻紅，幾乎可以肯定的是在今天晚上我們大睡之時，全球的股市同樣也會是跌聲一片。

　　再說“是”。如果水皮回答是，那么不但管理層，就是水皮自己內心也會自問，為什么？為什么管理層會跟股市過不去，打壓股市管理層又有何好處，股市低迷了，股票長不上去，間接融資轉化不成直接融資，或者股市的資金流入樓市再一次推動樓價的上漲，符合誰的利益？

　　別的不說，就說印花稅。

　　央行的貨幣執行報告已經披露，

證券交易印花稅在今年一季度高達122億元，因此增長515.9%，遠遠超過今年一季度全國財政收入26.7%的增長幅度。照今天4165億元的成交量計算，一天的印花稅現在就是24億元人民幣，這些錢都是納入國庫的稅金，誰會嫌錢多？

　　說句良心話，提高印花稅也是應該的。

　　為什么？

　　因為印花稅的稅率正常情況下就是3‰。有點經驗的投資者都知道，早年間深圳推出的印花稅曾經高達6‰。1992年6月12日國家稅務局統一規定為3‰。1997年5月12日，為了給狂熱的市場降溫，印花稅被提高到5‰，1998年6月12日下調至4‰，而在2001年11月16日滬深從2245點暴跌至1350點附近時，印花稅更被降至2‰，2005年1月23日又被降至1‰。也就是說1‰的標準，實際上是管理層為了活躍市場、降低投資者成本而在股市中采用的標準，是一種典型的讓利于民的標準，這個標準并不適用于牛市，而在牛市中收獲多多的投資者也不會在這點納稅義務上和政府斤斤計較。

　　既然只是恢復正常的征稅標準，既然連曾經的高限都沒能達到，那么又怎么談得上打壓股市呢？

　　怎么解釋市場的反應呢？

　　說一千，道一萬，市場的獲利盤太多太豐厚，本身就有調整的巨大的內在壓力，而這種壓力在上周已經顯現，這也正是上周流言盛行周末重大利空的重要原因，由于周末的利空沒有出現，本周不可避免出現了加速上升的趨勢，在這種情況之下，公布印花稅的消息起到了強制市場調整的外力作用，市場借勢洗盤，有過激反應也是正常的。

　　實事求是地講，市場的確過熱，降一降溫是必要的，否則上半年指數就可能把下半年的空間給填滿了，行情就有可能提前結束。為股市制造一個持續穩定的發展環境是管理層的用心，這番用心堪稱良苦，讀者諸君不妨慢慢體味。

　　5月11日，水皮雜談發表《政府干預股市應遵循四項基本原則》，提出謹慎、有限、間接、依法四項原則，調整印花稅的做法只是一種市場化的干預，這種干預不會改變市場的牛市趨勢。價在量之后，成交量的天量其實已經說明問題。

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