記者 李俠

　　財(cái)政部在5月29日晚出其不意地宣布提高證券交易印花稅。受此影響，30日滬深股市雙雙放量暴跌。

　　那么，究竟應(yīng)該怎樣看待印花稅調(diào)整？其對(duì)大盤后市走勢(shì)又將帶來(lái)怎樣的影響呢？

　　提高印花稅表明了一種政策態(tài)度

　　相對(duì)于央行提高存款準(zhǔn)備金率、加息等調(diào)控手段來(lái)說(shuō)，提高證券交易印花稅對(duì)證券市場(chǎng)的影響更大也更為直接。不考慮宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展因素，對(duì)市場(chǎng)而言，這是僅次于征收資本利得稅的重大利空，也是2005年千點(diǎn)見底以來(lái)，首次針對(duì)證券市場(chǎng)的重大調(diào)控措施，且提高的幅度超過(guò)預(yù)期。雖然從實(shí)質(zhì)上說(shuō)只是增加交易成本，只要投資者能盈利，成本有所增加不會(huì)有太大問(wèn)題，但是政策導(dǎo)向十分明顯。

　　理論上講，調(diào)高(降低)印花稅會(huì)直接增加(減少)交易成本，從而降低(提高)股市的活躍程度。我國(guó)在股市低迷時(shí)曾多次運(yùn)用降低印花稅的手段刺激市場(chǎng)。從最直接的意義看，調(diào)整印花稅至少可以降低目前市場(chǎng)交易的頻繁度。以28日滬深兩市3785億元的成交量看，如果按此前1‰的印花稅率計(jì)算，當(dāng)日兩市印花稅3億多元，而當(dāng)印花稅提高兩個(gè)千分點(diǎn)后，將明顯增加交易成本。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，從這個(gè)意義上看，調(diào)高印花稅可以引導(dǎo)投資者降低交易頻率，從而延長(zhǎng)持股時(shí)間，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)有一定的意義。

　　30日，滬深股市放量暴跌，兩市有超過(guò)900只個(gè)股跌停，提高印花稅對(duì)股市的影響由此可見一斑。不過(guò)，業(yè)內(nèi)專家指出，從此次

財(cái)政部調(diào)高印花稅的目的來(lái)看，既不是為了打壓股市，也不是為了增加稅收，而在于調(diào)控市場(chǎng)，給當(dāng)前過(guò)熱的股市降降溫，抑制一下過(guò)快上漲的股市。它表明了一種政策態(tài)度，表明管理層并不滿意當(dāng)前股市過(guò)熱的現(xiàn)狀，而股市以慢牛的格局保持長(zhǎng)期健康的發(fā)展應(yīng)該是最符合管理層的意愿。

　　因此，專家表示，調(diào)整交易印花稅對(duì)資本市場(chǎng)可能會(huì)產(chǎn)生短暫的影響，但從長(zhǎng)期看并不會(huì)改變股市長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)，反而有利于股市更加健康發(fā)展。

　　市場(chǎng)將重新回歸慢牛格局

　　受印花稅上調(diào)的影響，周三滬深股市雙雙出現(xiàn)暴跌。盤面顯示短期

大盤走勢(shì)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。那么，周三大跌是中期調(diào)整的開始嗎？應(yīng)該怎樣認(rèn)識(shí)周三的暴跌呢？

　　無(wú)疑，印花稅上調(diào)對(duì)股市的"殺傷力"是巨大的，并由此成為周三股市暴跌的重要誘因。但是大盤下跌幅度之大，跌停個(gè)股之多，又明顯超出印花稅上調(diào)影響的范圍。北京首放認(rèn)為，是多重因素的共同作用才最終引發(fā)周三的大跌。一是市場(chǎng)自上周以來(lái)連續(xù)上漲，積累了較多的獲利盤，遇到利空集中涌出，是導(dǎo)致周三大跌的最重要原因之一。二是宏調(diào)措施的累積效應(yīng)。雖然前期多次推出的宏調(diào)措施似乎對(duì)市場(chǎng)影響不大，但其累積效應(yīng)在慢慢地釋放出來(lái)，而交易印花稅的上調(diào)一定程度上起到了調(diào)控措施的疊加效應(yīng)，從而導(dǎo)致周三過(guò)度下跌。三是個(gè)股普遍大跌，使多方難以組織有效反擊。同時(shí)，這也是早盤大幅低開后向上反攻夭折的重要原因，并且這種個(gè)股普跌在短期內(nèi)會(huì)造成市場(chǎng)的下跌慣性。

　　從理性角度看，雖然周三900多只個(gè)股跌停有些反應(yīng)過(guò)度，但又屬于自然擠壓泡沫的過(guò)程，這也給市場(chǎng)投資者再次上了一場(chǎng)實(shí)實(shí)在在的風(fēng)險(xiǎn)教育課，而這種實(shí)實(shí)在在的風(fēng)險(xiǎn)教育又將引發(fā)市場(chǎng)產(chǎn)生重要深刻變化。

　　北京首放分析師表示，其最重要的變化估計(jì)將是對(duì)于那些股價(jià)嚴(yán)重脫離基本面，且短中期累計(jì)漲幅過(guò)于巨大的品種，短期擠泡沫的價(jià)值回歸壓力將會(huì)比較大。資金從這些嚴(yán)重高估題材股中流出，對(duì)于那些價(jià)值嚴(yán)重低估的績(jī)優(yōu)、低市盈率藍(lán)籌股，無(wú)疑將會(huì)吸引新的增量關(guān)注，這些績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股穩(wěn)健走強(qiáng)，在客觀上為大盤穩(wěn)健運(yùn)行提供強(qiáng)大動(dòng)力。

　　暴跌將引發(fā)的市場(chǎng)深刻變化，會(huì)給投資者短線選股提供了思路，對(duì)于一些價(jià)值嚴(yán)重低估的低市盈率、績(jī)優(yōu)股，可在調(diào)整中逢低吸納，適當(dāng)持有往往會(huì)有不錯(cuò)收益。

　　市場(chǎng)人士表示，周三大幅暴跌并沒有改變市場(chǎng)圍繞4000點(diǎn)展開的慢牛振蕩運(yùn)行格局，而經(jīng)過(guò)這輪調(diào)整市場(chǎng)的發(fā)展將更為健康，后市機(jī)構(gòu)博弈將圍繞4000點(diǎn)展開激烈爭(zhēng)奪。

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