專家認為，此舉有助于抑制過度投機，促進資本市場健康發展。

　　賀強

　　據上海證券報消息證券交易印花稅率上調的消息公布后，上海證券報立即采訪了京城一些專家學者。他們認為，調高印花稅率會增加交易成本，一部分投資者可能會因為交易成本的升高而放棄頻繁買賣股票，從而達到抑制投機的效果，從長期來看，有利于股市的健康發展。

　　有助于抑制過度投機

　　“在市場好的時候提高印花稅率，而當市場不好的時候相應降低，這符合稅收工具的使用方式，也符合政策調控經濟的職能。”銀河證券首席經濟學家左曉蕾29日在接受上海證券報記者采訪時表示，“不應將其理解成是打壓資本市場。”

　　左小蕾認為，當經濟熱的時候增加稅收，而經濟冷的時候降低稅收，符合稅收工具調控宏觀經濟的自身職能。就上調資本市場印花稅率來說，也適用這一規則。

　　“從目前股票市場的運行情況來看，的確比前幾年要熱很多。在前幾年股市低迷的時候，政府下調了印花稅率。現在股市熱了，相應地上調印花稅率也是一項很自然的政策。”左小蕾說，“不要把它理解成是針對當前股票市場走勢的一項政策，更不能理解成是一種打壓市場的行為。”

　　當被問到調高印花稅率、對股票市場的影響時，左小蕾表示，不能簡單地來評價這個問題。從理論上來講，調高印花稅率會增加交易成本，從而可以降低股市的活躍程度。但市場中的投資行為如何反饋這一政策則因人而異。

　　有助于股市健康發展

　　中金公司首席經濟學家哈繼銘表示，提高印花稅一定程度上可以提高交易成本，對于頻繁換手的短期投機行為有一定抑制作用，但對長期投資影響不大。他同時建議取消利息稅。

　　他表示，此舉對于資本市場的長期健康發展來說，應是利好。“從市場影響來看，短期內的心理作用可能比較大，但不會特別影響股市進一步上升的趨勢，也不會造成市場持續性的大幅下跌。需要強調的是，提高印花稅有利于推動市場更加理性，但很難從根本上改變過度炒作的行為。政策方向是正確的，但要完全使中國股市回歸理性，僅僅依靠稅收政策還是不夠的。”

　　哈繼銘建議，目前稅后利率水平仍處低位，故應取消利息稅，在增加交易成本的同時，可以起到適當提高儲蓄資金投資股市機會成本的作用。同時，還可以進一步引導H股、紅籌股公司的回歸，擴大供應量。

　　最多只是心理影響

　　中央財經大學證券期貨研究所所長賀強表示，上調股票交易印花稅雖然能起到一定的調節作用，但是對目前的股市來說，不算是大的利空。

　　賀強說，從歷史上來看，我國證券交易印花稅最早規定的就是千分之三，1997年左右的時候認為股市過熱，才上調到千分之五，但是股市仍然高開高走。后來熊市的時候，又進行了數次下調，最后調至千分之一。

　　“目前來說，投資者在股票市場得到的回報率很高，提高股票交易印花稅雖然會適當增加交易成本，但不會對投資者的高收益帶來實質影響，最多會產生一些心理上的影響。”他說。

　　賀強認為，目前股市基本正常，雖然存在一定的過度投機行為，但動態市盈率是30多倍，與2001年股市的走勢相比，本輪牛市是有業績支撐的。

　　股市持續下跌不利樓市發展

　　中原地產高級營銷總監何偉堅稱，短期看，股市下跌，部分獲利資金可能流向樓市，但也僅限于因為炒股而推遲了購房計劃的市民。而相對于3‰的股市印花稅來說，

二手房交易成本更重，因此把投資轉投樓市的應該不多。長期看，股市下跌對樓市來說也是利空的消息，1997年香港股市下跌的時，樓市也隨之出現低迷。同創集團營銷總監何剛稱，從購買比例來看，經過幾輪大的國家宏觀調控政策，目前的購房者主要以自住為主，投資者基本上被擠出樓市了。

　　本報記者聶玉虎實習生周旭

　　銀行

理財產品可能受到青睞

　　證券交易印花稅率上調的消息，對于銀行來說不算壞消息。工行理財專家單杰表示，股市的大幅振蕩，可能會促進銀行

理財產品的銷售，因為目前不少人民幣理財產品的年收益在10%%左右，并且，本金有保障，“股市的不確定性越大，就越利于理財產品銷售。”本報記者王興

　　牛市本色不改

　　此次調節印花稅的沖擊大于央行的緊縮措施，但是牛市的步伐不會因為交易成本增加，或者監管加強而停歇。

　　也許很多人都在埋怨管理層的“出爾反爾”，怎么前天才在《中國證券報》辟謠，說沒有上調印花稅的計劃，昨天臨晨卻突然來個365度的大“轉變”。但如果留意當前股市種種極度不正常的現象，我們其實也能體會得到，管理層的無奈與苦心。不說遠的，上調印花稅的利空出來后，昨天一大早我到證券營業廳去，竟然看不見幾個人在擔心和緊張。相反很多人還磨拳擦掌地說：“買入的時候又到了！”這是多么可怕的言論！

　　5月以來，管理層幾乎一周出臺一個利空，大家卻視若罔聞。“把利空當做利好來炒”、“逢跌必買”似乎成了股市真理。這些真理屢屢靈驗的結果是：市場泡沫越來越大，并最終可能無法收拾！

　　從這個角度講，管理層的手法有些粗糙，但卻是必要的。管理層昨天給我們普通投資者上了生動的一課。我們都相信：中國股市的牛市行情不會因為這次印花稅的上調而停步，未來我們還有更多、更大的賺錢空間。文/曾歡

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