張敬偉

　　全國社會保障基金理事會理事長項懷誠24日在港表示，媒體對“股市泡沫論”報道太多，其實股市如同啤酒，如果沒有泡沫就不像啤酒了，但對于當前股市的火熱程度，投資者也應注意風險，對升跌盈虧都要有思想準備，做好風險管理。

　　筆者欽佩項懷誠先生的幽默智慧。而且，作為中國前任“財神爺”，項懷誠也有資格發(fā)表自己的高見。從鳳凰衛(wèi)視的直播中看到，項懷誠先生其實還有更風趣的說法，他說，沒有泡沫的啤酒就是馬尿。信然！無論是華人大亨李嘉誠和李兆基抑或美聯儲退休的格老對中國股市有泡沫的提醒，中國股市有泡沫已是共識。事實上，哪個股市沒有泡沫呢？若沒有泡沫的利潤招引，投資人是不會介入股市的，那將是死水一潭，現代意義上的資本市場也就異化為淡而無味的“馬尿”。

　　所以，筆者以為中國股市是啤酒還是馬尿并不重要，關鍵是給予已經入市的股民以充分信心。據5月28日中國登記結算公司提供的數據，當日我國滬深兩市的賬戶將突破1億大關。這1億戶的投資信心是由市場所鼓動，反過來還要市場去調節(jié)。和香港和歐美股市不同的是，重量級人士對中國股市的影響目前看來是微乎其微。有人據此以為中國股市和世界股市的脈搏并不共振，而是和中國官方的政策宣示緊密相聯。中國官方表現得理性而又謹慎。人們至今沒有看到官方以通稿輿論的方式對中國股市進行蓋棺論定和提醒股民謹慎投資。但與此同時，中國

　　正如香港《信報》評論的那樣，雖然中國股市起步較晚，但中國股民也曾經經歷過股市跌宕起伏的考驗。因而中國的股民和西方股民相比同樣聰明，同樣曉得內中的風險和收益。確實如此，中國股民不僅積累了市場的經驗，還比西方股民多了政策分析的風險意識。所以1億入戶帶來的民眾“股瘋”，實際上是中國股民的遠見：一是觀察到政府市場調節(jié)股市的基本態(tài)度；二是從十七大和北京奧運的政治層面窺出了股市的保險系數。中國股民的分析雖然難說準確，但能看得出他們入市的冷靜和智慧。

　　只要政府能將股市泡沫平抑在中國經濟可以承受的基點，中國股市瘋狂一點兒其實是皆大歡喜的多贏局面，并無什么不妥。人們基于經驗或許會認為中國股市已經抵達牛市高點，無法擺脫股市潮起之后必潮落的規(guī)律。但對于發(fā)展中的中國經濟而言，這些規(guī)律或許不像人們想像的那樣典型。多年來，國際輿論和觀察家預測中國經濟崩潰的有之，預測中國房地產大跌的有之，但是中國經濟的實際運行卻讓國際社會大跌眼鏡。國際社會一度認為，中國經濟的過熱似乎在重復東南亞經濟危機的老路。但國際社會除了對中國股市和房地產價格的持續(xù)高漲表達疑惑外，已經不將這兩個導致東南亞金融危機的罪魁禍首作為悲觀衡量中國經濟的因素。不久前，美國伯克利大學教授羅德明認為中國成為東南亞金融危機“最大的受惠者”。5月21日的韓國《朝鮮日報》則認為“金融危機為中國經濟插上了翅膀”。有一點毋庸置疑，中國吸取了東南亞鄰國的教訓，因而即便中國經濟出現了股市泡沫的苗頭，也不會重犯東南亞國家的錯誤。

　　當然，股市的風險是波形起伏。中國股市的牛市線也不會一路走陽下去，這是無須實證的常識。但有一點也很重要，西方股市也曾經出現過更大更長的牛市。中國作為后起之秀的新興國家，數月之牛市并不見得股市風險無法調控。

　　筆者相熟的一位富裕大學生股民，數月前借老爸百萬元投入股市，目前市值已翻4倍，這種投資經歷給她提供了社會實踐又救濟了多名貧困同學。筆者百感交集，這不就是中國社會融入全球化的希望么？在熙熙攘攘的炒股大軍中，很多人臉上都洋溢著滿足的笑容，更讓人看到牛市給予中國社會的信心。股市有漲有跌，風險甘苦自知，這已是股民基本的投資素養(yǎng)。

　　中國已是市場經濟，對股市還是不要動用權力之手去干擾，就讓市場看不見的手去調節(jié)吧。市場調節(jié)下的漲跌所帶來的股市泡沫化啤酒，縱然苦澀公眾也能安然咽下；若通過政治權力強行過濾掉中國股市的泡沫，就是令人作嘔的馬尿了。