禾日

　　隨著股權(quán)分置改革的推進(jìn)和完成，上市公司市值管理漸行漸近。尤其一些走在前沿的上市公司，高度關(guān)注市值管理。據(jù)報(bào)道，浦發(fā)銀行已經(jīng)宣布把市值管理、市值最大化確立為公司的經(jīng)營目標(biāo)。加強(qiáng)市值管理，追求市值最大化、價(jià)值最大化，是我國上市公司經(jīng)營管理的深刻轉(zhuǎn)型，也是國際上一種發(fā)展趨勢。但是，市值管理也要避免誤入歧途，除追求市值最大化之外，更需關(guān)注市值的可持續(xù)增長。

　　市值管理，應(yīng)該是上市公司基于公司市值而進(jìn)行的有效管理。中國上市公司市值管理研究中心副主任劉國芳把市值管理詮釋為價(jià)值創(chuàng)造、價(jià)值實(shí)現(xiàn)和價(jià)值經(jīng)營三個(gè)方面的內(nèi)容，是非常有道理的。

　　價(jià)值創(chuàng)造是市值管理的核心內(nèi)容，上市公司市值管理首先要抓好價(jià)值創(chuàng)造工作，做好公司自身的經(jīng)營管理。提升持續(xù)的贏利能力，打造突出的主營業(yè)務(wù)，構(gòu)筑強(qiáng)勢的行業(yè)地位，建設(shè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹卫斫Y(jié)構(gòu)，培育優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)素質(zhì)，規(guī)范公司的運(yùn)作水平，增強(qiáng)公司的成長性、透明度和誠信度等等，都可以不同程度地創(chuàng)造公司價(jià)值。

　　其次，市值管理也要做好投資者關(guān)系工作，最大限度地實(shí)現(xiàn)公司所創(chuàng)造的投資價(jià)值。在履行法定信息披露義務(wù)的同時(shí)，了解公司現(xiàn)有和潛在投資者的語言和投資偏好，營造良好的媒介關(guān)系和輿論環(huán)境，使投資者能準(zhǔn)確、及時(shí)地了解公司發(fā)展?fàn)顩r，爭取投資者對公司價(jià)值的認(rèn)知和認(rèn)同，充分揭示并實(shí)現(xiàn)公司的投資價(jià)值。同時(shí)，如果公司被過分高估，也應(yīng)及時(shí)提醒投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　價(jià)值經(jīng)營有利于公司更好地創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)其價(jià)值。上市公司在公司市值與內(nèi)在價(jià)值出現(xiàn)背離的情況下，要順應(yīng)市場運(yùn)行規(guī)律，主動(dòng)地進(jìn)行價(jià)值經(jīng)營，在市場高估公司價(jià)值時(shí)，可以增發(fā)新股、換股收購、注資、整體上市等；在市場低估公司價(jià)值時(shí)，則可回購

　　需要強(qiáng)調(diào)的是，市值管理雖然是基于市值的管理，但不等于直接管理股價(jià)甚至操縱股價(jià)；市值管理雖然要考慮市場因素要遵循市場規(guī)律，但不等于迎合市場；市值最大化不等于股價(jià)最高化，而是最大限度地創(chuàng)造價(jià)值、最大限度地實(shí)現(xiàn)價(jià)值、最大限度地經(jīng)營價(jià)值。與單純追求高股價(jià)相比，上市公司良好的價(jià)值管理應(yīng)該體現(xiàn)在能夠得到

　　同時(shí)，市值管理也要避免片面追求市值最大化，忽視市值的內(nèi)在價(jià)值基礎(chǔ)，通過進(jìn)行急功近利甚至違規(guī)違法的活動(dòng)，來達(dá)到短期內(nèi)做大市值的目的。因?yàn)閮r(jià)格短期內(nèi)可以背離價(jià)值，但長期來看是與價(jià)值相符的，上市公司的市值在短期內(nèi)可以人為操控，但在一個(gè)較長時(shí)間內(nèi)是無法人為控制的。如果一個(gè)上市公司的市值在較長一段時(shí)間內(nèi)有一個(gè)比較穩(wěn)定的增長，那一定是與其價(jià)值創(chuàng)造能力和價(jià)值實(shí)現(xiàn)能力的穩(wěn)步提升密切相關(guān)的。

　　只有建立在堅(jiān)實(shí)價(jià)值基礎(chǔ)上的市值才是牢固的，上市公司市值的考核要堅(jiān)持價(jià)值創(chuàng)造的基礎(chǔ)，并通過良好的投資者關(guān)系管理，使公司的內(nèi)在價(jià)值得到充分體現(xiàn)，同時(shí)通過價(jià)值經(jīng)營的手段，使公司市值與公司價(jià)值長期來看保持一致，不求一時(shí)擁有暴漲的股價(jià)，但求最終贏得長久的可持續(xù)性健康增長。