□ 撰文/王舟舟

　　“股市有風險”的提醒不僅是對股民而言，對上市公司也一樣，因此車企整體上市還需謹慎從事

　　股市形勢一片大好，促使市民紛紛投入股民行列；另一方面，大小企業也爭先恐后擠入上市行列，使“整體上市”成為當下的熱門關鍵詞。潮流所向，汽車企業自然也不甘人后。

　　企業“整體上市”，可以從中獲得業績增長和估值溢價雙方面的好處，并且有利于更好地利用和發揮集團的資源、管理優勢，完善公司產品結構，提高盈利水平。目前不少汽車集團在應對產能擴張、自主品牌建設等方面急需資金，而資本市場的升溫又為汽車企業整體上市提供了良好契機，因此汽車業掀起“整體上市潮”便不難理解。然而，盡管股市能使汽車企業通過短期投資獲得高額回報，但短期投資特別需要企業具有對資金的把控能力。有金融專家指出，這一點，國外汽車企業可以通過汽車金融公司來操作，而國內汽車企業還缺少專業的投資團隊，因此如果對流動性資金利用不好，就會遭遇很大風險。

　　車企熱心整體上市，很大程度上源于政策的推動。國資委在去年12月便發文明確表示，將加快推進股份制改革，積極推進具備條件的中央企業母公司整體改制上市或主營業務整體上市；鼓勵、支持不具備整體上市條件的中央企業，把優良主營業務資產逐步注入上市公司，做優做強上市公司。而從汽車企業而言，也確實有其自身的需要。在2003年中國車市井噴大潮中，各大汽車公司紛紛啟動巨額的產能擴充計劃，如一汽和上汽聯手大眾投資超過50億歐元；福特和長安啟動超過10億美元的宏大計劃；廣汽集團聯手兩大伙伴豐田和本田共同發起“圈地運動”；東風汽車也聯手日產和本田實施投資計劃。4年過去，這些投資已開始體現在產能上。如今新的投資又成為各大集團的當務之急，而更大規模的投資需要拓展新的融資渠道，已回暖的資本市場便成為各大汽車集團募集資金的最優選擇。

　　2007年

汽車銷量持續走高，對于準備上市的車企更是一支“強心針”。北汽明確提出把整體上市作為2007年第一要務，中國重汽集團等企業的整體上市計劃也在暗流涌動，其中已整體登陸香港資本市場的東風汽車尤為令人矚目。即便國內三大汽車集團中唯一尚未有整體上市動作的一汽集團，目前也正在謀劃整體上市計劃。此外，南方汽車掌門人尹家緒日前也對外表示，以長安汽車集團為基礎重組構建的大型南方汽車集團，將在今明兩年內實現整體上市計劃；力帆集團掌門人尹明善透露，該集團欲今年在香港上市，籌資3億到5億元人民幣。廣汽股份總經理曾慶洪日前也透露，廣汽股份的整體上市已經全面啟動，力爭在今年內完成，通過籌集資金早日推出廣汽集團的自主品牌計劃。

　　車企上市，最大的迫切性在于解決企業發展中的資金缺口問題。北汽控股總經理董揚曾表示：“作為與多家外資合作的企業，資本充足是保證北汽控股每個合資項目堅持下去的必要條件。”今年下半年，北京奔馳將生產奔馳C級車和克萊斯勒轎車，同時北汽自主品牌計劃到2008年實現年產銷量100萬輛，這意味著北汽方面要掏出相應資金對新產品進行投入，而目前北汽在這一問題上顯然捉襟見肘。因此就想以上市來破解這一難題。然而，正如國泰君安

證券研究所分析師張欣所指出的，股權比例過小以及持股的不均衡，會影響北汽控股整體上市的募資規模，同時也使上市后的融資分配顯得更為復雜。這一問題，看來也不僅出現在北汽一家。

　　同時，上市是一個復雜的工程，如果旗下資產沒有達到一個很好的盈利狀態，匆忙上市會影響募資規模；另外上市計劃要通過國家發改委以及

證監會等部門的審查、批準，整個過程通常持續至少一年時間，屆時股市會是怎樣的行情誰也說不準，因此排隊等候上市的企業們還需量力而行。同時，“股市有風險”的提醒不僅是對股民而言，對上市企業也一樣。這種風險在當前股市利好的情況下，被汽車企業有意無意地忽略了，然而風險的存在是不以人們的意志為轉移的。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。