本報記者 白 嶺

　　上周末央行宣布同時上調匯率、利率及存款準備金率之后，昨日股指現低開高走的強勁走勢。

　　當日，上證指數低開127.91點，收盤3892.98點，漲41.97點，漲幅為1.04%。能源股、電力股、鋼鐵股、機械股等表現強勢，資源類股票格外引人注目，煤炭石油板塊領漲。市場再次表現出牛市上升期對偏空性政策的盤中快速消化以及場外資金逢空建倉的搶籌效應。

　　央行同時使用三種調控手段表明政府對經濟過熱問題予以高度關注。但市場人士也注意到，本次調控采取了完全市場化的措施，因此該項政策對宏觀經濟和股票市場的影響將是漸進的。

　　統計央行近兩年四次加息政策公布后的市場表現，我們發現，股市直接的單日反映無一例外是低開高走。2006年的兩次加息，第一次為4月27日晚，央行決定從4月28日起上調一年期貸款基準利率0.27個百分點。次日上證指數低開14點，收盤上漲23點，漲幅1.66%。隨后一周累計漲幅為5.52%。第二次為8月17日，央行決定上調一年期存、貸款基準利率0.27個百分點。次日上證指數低開33點，收盤漲3.13點，漲幅0.20%。隨后一周累計漲幅為1.57%。2007年的第一次加息是3月17日，一年期存貸款基準利率分別上調0.27個百分點。次日上證指數開盤低開66.22點，收盤3014.44點，漲84點，漲幅為2.87%。隨后一周累計漲幅為4.91%。

　　此前，法定存款準備金率與央行

利率調整均是分開出臺的。這次“三率齊動”，相對而言，被業內人士認為是“猛藥”。但也可以看出，政府正在從倚重行政調控和事后控制的方式越來越過渡到倚重事前控制和

匯率、利率等更市場化的調節工具。這預示著中國

匯率制度的改革步伐將逐步提速，其象征意義大于實際意義。而且短期內，銀行業的利潤結構固然有所變化，但并不會改變銀行業的利潤增長趨勢，更不會改變銀行業的估值水平。既如此，也難以對A股市場造成實質性的壓力。

　　市場化的措施越來越多地顯示出政策調節的平滑性。業內人士認為，這顯示了政策面對來之不易的牛市拳拳呵護之意，也反映了央行等決策部門對股市結構性泡沫或者說短線上漲幅度過快的擔憂。另一方面，這次“三率齊動”是對市場信心的另一層考驗，帶動了又一個資金建倉的小高潮。

　　這是一個時代性牛市。市場經過長期的能量積累，以股改等市場機制改革為契機的整體爆發，目前已經進入能量不斷煥發的階段。市場的整體發展仍然在健康的軌道中進行，并且受到市場面和政策面的多方呵護，大趨勢仍然在延續。各種市場化的政策調節是為保護市場更為健康發展的調節。緊縮政策對市場壓力是存在的，但在上市公司利潤穩定增長預期和長牛趨勢不改的預期作用下，緊縮政策的壓力將在一定時間的累計作用下以符合市場規律的形式發揮效應。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。