夏志瓊

　　統計顯示，僅今年“五一”以來，滬深兩市新增A股賬戶就達200多萬戶，截至5月15日，滬深股市賬戶總數已達9711.63萬，這意味著每13個國人大概有1個人投身股市，用“全民炒股”來形容當前民眾對股市的參與度，雖然有些夸張，但還是說出了當前股民眾多的現象。不但城里人炒，鄉下人也在炒，不但有收入的人炒，連在校的大學生也炒。一些媒體輿論、專家學者紛紛從幕后走向前臺，指責“全民炒股”缺乏應有的理性，也有的行業專家視“全民炒股”為洪水猛獸，甚至拿出國外的股市“滑鐵盧事件”，給中國股民打“清醒劑”。當遠非全民參與的炒股等行為被“全民化”、“泡沫化”，并隨之被粗鄙化、危險化時，筆者認為這大有失客觀，也有失公允，也大可不必。

　　中國宏觀經濟持續高速增長，上市公司業績在良好的經濟環境中不斷成長，百姓投資股市，分享我國經濟高速成長的成果，應該說是理所當然、正當其時。

　　首先是股市并不排斥小股民。股民入市只要手續合法，證件齊全，無違規記錄等，任何人都可進以入股市買賣

股票。法律并不禁止普通百姓投資股市。股市也不是所謂“白領”、“精英”所獨有的投資渠道。中國的投資渠道少，在銀行利率實際為負值，房地產投資又受阻的情況下，投資于股市也是人們的理性表現。國內股市價格暴漲只不過是對以往落后實體經濟發展的股市重新估值。當投資知識欠缺、信息閉塞的農民工知道走進股市，乃是其投資意識的覺醒。這種覺醒不僅不應被嘲弄，反倒應該令人欣慰。股市并不是高科技的地方，正如牛頓炒股一樣會賠錢一樣。美國證券奇才彼得·林奇就說過：“對于股票投資來說，每個投資者在上小學四年級時學會的數學知識就已足夠”。

　　其次是財富效應的吸引。股權分置改革解決了長期制約中國股市發展的制度瓶頸，其財富效應初步顯現。在這種背景下，不僅中小散戶積極入市，就是QFII、基金、私募基金等機構投資者也都在大舉入市。從去年起，特別是今年以來，股市經過近5年的低迷后，逐步進入牛市，行情不斷看漲，投資股市有利可圖，而且不少股民已經得到了實實在在的好處，一傳十，十傳百，既然有利，大家便會去圖。在已經產生的巨大財富效應面前，作為普通老百姓能夠突破多年形成的那種過度依賴商業銀行儲蓄的傳統

理財觀念，積極投身于

資本市場的風險博弈，是國民素質提高和金融意識覺醒的表現，其精神不僅難能可貴，也是符合理性經濟人行為原則的。

　　其三是股市風險并不是小股民帶來的。農民工或撿破爛的入市并不能加劇市場風險，反而因為給股市輸入了新鮮的血液而在一定程度上稀釋了市場風險，他們的入市并不能作為判定一個市場風險存在與否或風險大小的標準。事實上，中國股市的真正風險在于業績依然比較差的上市公司與優秀的上市公司魚目混珠、市場相關信息的不對稱狀態依然存在、利用資金和信息操縱股市的情況時時浮現、相關法律對中小投資者的保護措施尚不夠完善等等，這導致投資者尤其中小投資者難以作出準確的投資判斷，造成了個別垃圾股與績優股比翼雙飛，甚至比績優股漲勢更為兇猛的不正常局面，加劇了市場風險。正是機構的瘋狂炒作，才積累了巨大風險。而這些風險對于中小投資者而言，除非不進入股市，否則他們很難真的有力量去規避。

　　因此，規避股市風險需要政府在提升上市公司質量、促使劣質公司退市、提高信息透明度、嚴厲打擊和懲處不法操縱、完善保護中小投資者利益的法律等方面加以努力，而不宜通過抑制中小投資者入市的方式來規避風險。

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