本報評論員 王梓 張立偉 主持 特約記者 陳宜飚

　　近期，本報發表的關于《證券市場估值與資產泡沫考察報告》的報道引起市場的廣泛關注，也將4000點上的股市辯論推向又一個高潮，這份由中國證券業協會、兩大交易所聯合調研完成的報告認為，目前中國股市估值整體處于高位區，正在逐步形成結構性泡沫，但并沒有市場所擔心的整體性泡沫。這在一定程度上警示了當前資本市場潛在的風險，也提供了問題的破解路徑。

　　當下，與4000點上多空雙方的爭奪同樣激烈的，是各界關于多空的觀點之爭，有國內外著名機構的報告和學術文章，也有來自官方的報告與暗示。圍繞“泡沫論”爭辯的核心，實際是政府與市場對股市的作用配置和發揮、由誰來主導股市走向的問題。

　　如本報上期北京圓桌刊載的巴曙松的觀點一樣，“市場有其內在的運行規律，不是有多少篇報告、或者報告多少所可以決定的。”無論整體性泡沫還是結構性泡沫的判斷，都要立足于對市場本身的尊重，即便是結構性調整政策，恐怕也要以市場的力量為主導，推動股市及其參與主體實現結構性轉變，讓中國的市場擁有更多的優質企業和機構投資者，這也是成就“偉大的博弈”的必由之路。過去，

股權分置改革曾經一波三折，給資本市場帶來巨大的傷痛，如今，以金融股為代表的大盤藍籌已經成為股市的中堅力量，資本市場沒有理由不欣欣向榮，期間的問題和波折則只能成就中國股市的愈發成熟。

　　為厘清當下資本市場所面臨的問題，本報特別邀請了中國

證監會研究中心主任祁斌、中國政法大學教授劉紀鵬、摩根大通亞太區董事總經理龔方雄、著名學者謝國忠從政府和市場的各個角度，繼續本報對當前股市的分析，是為21世紀北京圓桌第132期。

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