□ 本報記者 白嶺

　　市場在四千點附近轉換了形勢，單一的上攻又轉為震蕩的平衡市和熱火朝天的陣地戰。大盤的震蕩中，市場熱點已經開始快速轉換，從績差、補漲、低價、題材等轉向了績優、白馬、藍籌、指標等，汽車、地產、航空、交通運輸、造紙等輪番啟動。市場分析人士認為，本周的資金格局已出現了典型的換防特征，在市場震蕩期間，從安全性角度，投資業績穩定、流通性好的優質藍籌股是能夠穩健獲益的最優選擇。績優藍籌成為這一階段市場主戰場。

　　已經公布的2006年報和2007一季報均創歷史記錄，據統計，滬深兩市1451家上市公司06年度實現凈利潤3768億元，同比增長46.1%，已經披露一季報的1342家A股公司07年一季度實現凈利潤835億元，同比增長97.9%，年季報利潤增速均創中國

證券市場有史以來新高，且呈現逐季加速增長的態勢。申銀萬國研究所認為，07年一季度的增速應該是空前的，而且也應該是未來幾年的高峰，特別是在07年內，逐步回落幾乎是肯定的。但對所有A股公司07年的業績增速他們預計仍然同比可能增長40%左右，增幅將和06年基本持平。

　　申銀萬國研究所認為，在市場總體估值水平達到07年的30倍，08年的24倍的情況下，行業估值的優勢再次成為尋找投資線索的關鍵，年初以來的低價股行情，使得行業增長特性較為平淡的一般制造業估值持續提高，而目前已經和長期增長確定性很高的穩定增長類行業和服務類行業的估值接近，而投資品行業的低估值依舊，因此我們仍然在穩定增長的服務業和投資品行業中尋找那些具有估值優勢(包括新的行業價值重估)、漲幅落后和具有事件特征的行業，他們認為這樣的行業仍然有可能在隨后的市場表現中獲得超額收益。其中包括煤炭、轎車、路橋、水運等行業，基本面存在超預期的新故事。天相投資則提出，可以配置防御性特征明顯的基礎設施類公司以規避有關風險，如港口、機場、

高速公路。

　　目前離半年報披露的時間尚有一月有余，但近期半年報業績預喜的個股有新多資金介入的跡象，而部分目前符合市場主流投資的半年報業績預喜股更是漲幅居前。渤海投資認為，以往A股市場的業績預喜動力主要來源于三大動力，2007年也概莫能外。一是新項目的投產，二是行業的好轉，三是產品結構的調整。但2007年半年報業績預喜也出現三大新特征。一是收購資產導致業績增長的趨勢愈發明顯。股改過后，控股股東與上市公司管理層的思路發生極大的轉變，做大做強上市公司的興趣陡增，從而支持上市公司對外收購，甚至是收購集團公司的優質資產，導致上市公司業績暴漲。二是新會計準則背景下的業績預增股。三是拋售限售股權而業績大增。

　　中報行情可能將是未來一兩個月的市場主要興奮點之一。但品種的選擇上還需仔細辨別上市公司業績增長的含金量，尋找真正值得投資的業績增長，市場人士認為，業績增長的可持續性最為重要。事實上，會計制度變更帶來的資產重估和業績增長僅僅是賬面的，是不可持續的，而股權投資收益也有很大泡沫成分。在可持續增長的因素中，資產注入給上市公司業績的增長帶來穩定的保障。部分周期性行業因為宏觀調控和本身行業的周期性特征，行業景氣度開始回暖，也是本次中報中推動上市公司業績增長的主要因素之一。資料顯示，相當多的周期性行業景氣度明顯回升，比如鋼鐵、

化工化纖以及有色金屬等行業。選擇其中具備持續增長能力的行業，深挖有投資價值的個股，是下一個階段投資的優選方案。

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