□ 武漢新蘭德 余凱

　　根據《第一紡織網》的最新報道，近幾日，在新鄉化纖等幾家大廠帶動下，國內粘膠短纖價格再次上調，據悉，目前市場上1.5D*38mm規格普通粘膠短纖較高報價已突破2萬元/噸關口，報至20600元/噸左右，而市場主流價格也攀升至19400-19600元/噸左右，普遍有300-500元/噸上漲，主流價格在19400元/噸。而去年元月份，粘膠短纖維的價格還在12800左右，一年多來一直保持持續上漲的趨勢，這對生產粘膠短纖的山東海龍(000677)、新鄉化纖(000949)、吉林化纖(000420)、南京化纖(600889)等上市公司的業績增長增添了重要的砝碼。

　　出廠價一再提升

　　今年3月份以來，粘膠短纖價格上漲速度明顯加快，市場平均價由3月初的15350元/噸上漲至4月25日的17850元/噸，至29日，平均價超過18000元/噸達到18350元/噸。30日，市場均價再提高100元達到18450元，其中，1.5D*38mm規格的較高市場價已在18800元-19000元/噸，一般生產廠家送到價格為18000元-18500元/噸，吉林化纖、新鄉化纖、山東海龍1.5D*38mm粘膠短纖的報價均達18800元/噸。

　　“五一”節后，相關生產商再次提價。目前市場上1.5D*38mm規格普通粘膠短纖較高報價已突破2萬元/噸關口，報至20600元/噸左右，而市場主流價格也攀升至19400-19600元/噸左右，普遍有300元-500元/噸上漲。

　　此次再提價，國內粘膠短纖今年已累計上漲了5000元左右。顯然，這對相關上市公司的業績的積極影響非常明顯。何況，在粘膠短纖價格持續回升并突然高漲的同時，其主要原料棉漿粕價格繼去年12月以來持續保持平穩。以山東海龍為例進行測算，其粘膠短絲年生產能力為120000噸，平均一個季度生產30000噸，如果以90%開機率計，二季度僅因產品漲價這一部分將給公司直接帶來30000＊5000＊0.9＝1.35億萬元左右的毛利。因此，粘短產品提價對山東海龍、吉林化纖、新鄉化纖等短纖產量較高的公司所帶來的利潤上的提升必將在二季度及今后的業績報告上體現出來。

　　需求持續旺盛

　　應該說，內外需求的持續旺盛，是拉動粘膠短纖價格飚升的主要原因，今年1-3月份粘膠短纖出口已達到25815噸，較去年同期增長205.61%，僅3月份一個月的粘膠短纖出口就達到11827噸，同比增長幅度高達311.3%；國內紡紗原料中的用粘比在1-2月份也進一步提高至8.88%。出口數量和用粘比均為歷史最高水平。

　　應該說，很多業者對于粘膠市場已感到不可思議了，但由于周邊一些國家因粘短廠污染嚴重已陸續停產，只能靠進口來維持紗線生產，相應在一定程度上使粘短出口仍會有所保持。加上夏季股裝生產量近期還將維持，因而國內外需求仍然較大。

　　隨著產品價格上漲，股價也表現出色。即使在本月16日大盤的大幅下挫過程中，粘膠板塊也是逆市上揚，17日更是全面飄紅，板塊股價集體上抬，新鄉化纖突破15元，山東海龍離15元只有一步之遙，吉林化纖突破迫近11元，均創近年歷史新高。

　　粘膠板塊的上漲已有一段時日，這決不是炒作題材所能達到的。顯然，產品漲價為業績增長定下了一個主基調，短期內供求形勢不會改變，因為供需格局不是短期形成，自然不會在短期內發生質的轉變，價格也許不再像前期漲幅巨大，但也不會大幅下跌。另外，粘膠上市公司雖然獲利豐厚，同比增幅驚人，但這是建立在前幾年盈利微薄的前提下，所以增長并不是暴增，將有一定的持續性。

　　當然，在經過2007年一季度的搶眼表現后，粘膠板塊已呈現明顯分化，業績一般靠題材炒作的個股表現已趨平淡，而業績突出的龍頭企業開始真正被資金關注。山東海龍(000677)、新鄉化纖(000949)、吉林化纖(000420)是粘膠短纖領域的三大龍頭品種，后市還有更大的上漲空間。

　　關注股價低估品種

　　目前，國內主要粘膠短纖上市公司主要有山東海龍(000677)、南京化纖(600889)、吉林化纖(000420)、新鄉化纖(000949)和*ST丹化(000498)。其中山東海龍是粘膠行業龍頭企業，目前具有短纖12萬噸、長絲8000噸、棉漿粕13萬噸、簾子布1.2萬噸、帆布1.2萬噸和高模低縮滌綸工業絲6000噸的生產能力，粘膠短纖產能居全國第一位。新鄉化纖的化纖年生產能力已達到11萬多噸，其中粘膠人造絲5萬噸，粘膠短纖維5萬噸，合成纖維5千噸，氨綸6千噸，擁有亞洲最大的粘膠長絲連續紡生產線。

　　而相比上述粘膠企業而言，吉林化纖(000420)的價值明顯被低估，目前股價還不到11元，是上述

股票中股價最低的。三大龍頭山東海龍、吉林化纖、新鄉化纖中，只有吉林化纖還在11元以下，山東海龍、新鄉化纖都在15元附近，甚至業績一般的南京化纖、保定天鵝、湖北金環股價分別達到11元以上。此外，吉林化纖(000420)的技術含量最高。吉林化纖的產品規格全，質量好，報價高。目前粘膠短纖的市場報價已突破20000元/噸，創歷史新高。而且5月中旬，吉林化纖占70%的中外合資吉林艾卡粘膠纖維有限公司年產5000噸粘膠長絲的生產線將投產，這無疑是錦上添花！因為，粘膠長絲的價格自去年以來的漲幅也非常之可觀，其投產后對吉林化纖業績增長的貢獻亦將非常之明顯。因而，投資者可重點關注業績良好，股價偏低的吉林化纖(000420)。

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