本報訊 自2006年以來，中國股市在看多和看空的博弈中一路飆升，上證綜指從2006年1月4日的1180點直線漲到2007年5月8日的3950點，直逼4000點大關，指數在短短將近一年半的時間里上漲了2倍多，且中間幾乎沒有深度回調。在此期間，大小盤股票交替成為領頭羊，去年的前三個季度，小盤股表現優于大盤股；但第四個季度，又被大盤股趕超上來；今年一季度，小盤股又再次領先大盤股。

　　其實，大小盤股票之間從來就有一種宿命般的輪回。根據美國市場經驗，市場的熱點在大盤股和小盤股之間的轉換非常明顯。美國市場在1991-1999年底間處于牛市階段，在牛市的前大半時間(1991-1997年)中小盤股領先于大盤股，但超額收益并不明顯，在20%-40%之間；而在這輪牛市后期(1997-1999年)，大盤股的表現顯著超越中小盤股，超額回報在100%左右；之后大盤領先調整，而中小盤仍在上漲。

　　2006年的中國市場也呈現出大小盤輪流飛舞的情形，行業熱點較為散亂，反襯出市值輪動效應明顯。據統計，2006年的前三個季度，小盤表現均優于大盤，小盤累計漲幅超過大盤累計漲幅近30%；而2006年第四季度，大盤股開始加速上漲，累計漲幅超過小盤股累計漲幅50%左右；2007年第一季度，小盤股再次領先大盤股，超過大盤累計漲幅近50%。

　　泰達荷銀基金經理李澤剛表示，基金在一段時期內的凈值可能會由于其投資的標的不同而出現波動的情況，基民們要認清這種大小盤之間的市值輪動是一種常態，由此引起的基金凈值的短期波動也尚屬情理之中，因此要以更加長遠的眼光看待基金凈值的短期波動問題。(張勝男）