如果沒有股改，中國股市的現在會是什么樣？許多“市”中人都曾經意不經意地想到這一點。然而，當股指在2007年5月10日一舉跨上4000點時，人們似乎已經無暇再做這樣的假設了。

　　作為一個中國特有的詞匯，“股權分置改革”被所有人重新認識是從2005年5月9日開始。清華同方、三一重工、紫江企業和金牛能源4家上市公司在這一天正式拉開了股改的大幕。在“開弓沒有回頭箭”的大聲疾呼中，17年來最困難的改革在短短兩年時間里大獲成功。

　　五月的陽光，明媚但不灼熱。但

　　股民———從“熊”到大牛，小股民們賺錢了

　　[經典閱讀]

　　2006年5月8日，在一片歡呼聲中，滬指創出1497.10點的一年新高！2007年“五一”前最后一個交易日，上證綜指一舉突破了3800點的大關，距離4000點只有咫尺之遙。2007年5月9日，滬指攀上3994點，10日，滬指一舉站上4000點……

　　來自中國證券登記結算公司的最新數據顯示，目前，A股單日新增開戶數已連續一周在30萬左右，3天的開戶總量就相當于2005年全年的開戶數。滬深兩市A股開戶數已經超過9000萬，突破1億只是時間問題。

　　[回眸]

　　2005年5月8日，首批試點公司名單出爐。三一重工、金牛能源、清華同方、紫江企業4家上市公司入圍首批試點公司。5月9日，4家試點公司停牌，股改是何等大事，一舉解決了我國股市所有的頑癥，股票怎么可能不漲呢？小股民們心中再度燃起希望。

　　2005年5月底，股民黃先生籌集了一批資金進入股市，剛入市的緊張和刺激感促使他每天都在緊張地盯盤和分析。然而，形勢并沒有他想像得那么樂觀，就在證監會宣布啟動第二批股改試點后不久，6月6日11時03分，上證指數跌破千點，最低探至998.23點，創下8年多市場的新低。

　　黃先生害怕了，他的股票當時已經有近30%的虧損，他感覺到進退兩難，由于進入資金并不多，黃先生咬咬牙，忍住沒有割肉。

　　之后的日子并不好過，大盤一直在千三左右徘徊，黃先生勉強過著保本的日子，其間也頻繁換過倉，但效果并不好。

　　而2006年的春天則讓黃先生覺得心里暖暖的，大盤像冬眠后開始蘇醒一樣，慢慢有了活力，黃先生的賬戶也開始慢慢減虧直至小有盈利。股改一周年了，階段性重大成果已經取得。隨著財富效應的顯現，還在股市之外觀望的很多投資者也終于動了心，開始加入到股市大潮中去淘金。

　　黃先生也逐漸在加倉投資，投資重點轉向金融股和地產股，因為他意識到人民幣升值必然給這兩類股票帶來無限“升機”。果然不出他所料，這兩類股票成為去年最熱門的股票。

　　券商———只有牛市才有券商的春天

　　[經典閱讀]

　　如果說股權分置改革開啟了中國牛市的行情，那么券商就是這場改革中最大的受益者———只有牛市才有券商的春天。

　　數據顯示，今年一季度，兩市基金、權證、股票成交金額達8.63萬億元，而去年全年為9.25萬億元，短短3個月幾乎接近去年全年兩市的成交金額。

　　從股票成交來看，滬深兩市今年一季度A、B股成交金額為7.49萬億元，為去年同期的5.7倍，與此同時，基金、權證的成交金額也是跨越式增長，今年一季度基金成交1496億元，權證成交9878億元，二者都是去年同期的5倍多。按照千分之二的傭金計算，券商一季度僅傭金收入就高達172.6億元。

　　[回眸]

　　要追溯到開啟這場給券商好日子的牛市的源頭，恐怕不得不提2005年開始的那場股權分置改革。其實兩年前，股權分置改革剛剛啟動，股市行情也沒拉開大戲，但那時券商的好日子就已經開始上演了。

　　當時，證監會規定上市公司解決股權分置問題必須聘請保薦機構，而A股市場共有1360余家上市公司需要進行股權分置改革，按照每家公司平均200萬-300萬元的收費水平估算，A股市場股權分置改革業務將能為券商帶來30億-40億元的收入。

　　而且股權分置改革還為券商投資銀行部門提供了大量的新業務機會。不但如此，在股權分置改革的最后階段，市場的全流通局面也掀起公司并購潮，所以券商不僅可以承接咨詢業務而且也可以直接參與其中，券商自營部門也可作為戰略投資者參與到各類收購和反收購活動中，從中獲益。

　　基金———從寒冷的冬天走入盛夏

　　[經典閱讀]

　　伴隨上證指數從998點到2000點、3000點，最終突破4000點，基金業的新增開戶數量也順勢而漲，去年突破700萬大關，日新增開戶數最高達到2萬以上。牛市大行情下，“分紅”、“分拆”的基金比比皆是，基金凈值也從1元、2元、3元到最終突破4元。據統計，今年前4個月，股票型基金中最高的收益率已經達到99%，55只基金回報超過50%，104只基金跑贏滬指大盤。

　　[回眸]

　　在過去的兩年里，基金業與股權分置改革遙相呼應，形成了互動。在股改帶動下，基金業的總規模也在今年一季度末達到了10533.93億元，而1999年這一數據僅為505億元，8年增長了20倍。

　　去年股改啟動以來，市場上更是誕生了多只百億基金，嘉實策略增長更是創下一天募集416億元的驚人紀錄。

　　同時一些基金的規模也在急劇擴大。從對37家基金公司的相關統計看，基金管理費是基金公司的最重要收入，在多數公司中，基金管理費收入占到公司經營總收入的80%-95%。來自Wind資訊的統計顯示，博時基金管理公司2006年合計盈利達1.55億元，博時基金公司資產管理規模過千億，同時名列2006年基金行業盈利第一。

　　另一方面，較高的凈利潤水平的實現，除了管理費收入的增加外，對公司各項費用支出管控得當也是主要原因之一。因而，管理水平也對基金公司提出了新的要求。據了解，去年許多基金公司的各項管理費用控制在70%以內，來自Wind資訊的排名顯示，博時基金各項支出控制在公司總收入的60%以下，位列各基金公司前列。

　　上市公司———脫胎換骨走入黃金十年

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　　統計數據顯示，截至4月30日，共有1453家上市公司公布了2006年年報。業績之好，出人意料。這些公司實現凈利潤3604.51億元，同比增幅高達45.81%；這1453家公司加權平均每股收益為0.24元，較2005年的0.19元增長了24.63%。

　　[資料] 股改前史及歷程

　　所謂股權分置，是指上市公司的一部分股份上市流通，另一部分暫不上市流通。股權分置問題是由于我國證券市場建立初期，改革不配套和制度設計上的局限所形成的制度性缺陷。

　　2005年4月29日，中國證監會發布《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，股權分置改革試點工作啟動。

　　2005年5月9日，清華同方、三一重工、紫江企業和金牛能源成為首批股權分置改革試點公司。

　　2005年6月6日，證監會擬允許上市公司回購股票。11：03，滬指跌破千點大關。

　　2005年8月23日，中國證監會、國資委、財政部、中國人民銀行、商務部聯合頒布《關于上市公司股權分置改革的指導意見》。

　　2005年9月12日，全面股改首批40家上市公司名單公布。

　　2006年3月23日，《國務院2006年工作要點》要求年內基本完成股權分置改革。

　　（本報綜合報道：趙志國）