梁華棟/文

　　市場漲到現在，投機氣氛越來越濃。整體估值水平已經不便宜，個別股票高得離譜。而散戶還在趨之若鶩，目前開戶數已經達到了9000萬戶。需要警惕的是，市場一旦反轉，對投資者殺傷力會非常巨大，介入越深受傷越大。可以說，現階段行情已經成為相當扭曲的財富重分配的行情。

　　當市場籌碼被少數人集中后，很多人會被量價關系的幻覺迷惑，而買入高估的股票。現在很多人不管股票的估值，有大量的股票是以畫大餅講故事的形式出現，這些屬于非理性繁榮，具有很大的投機嫌疑。一個市場合理的市盈率應該是利率的倒數，現在一年定存的利率是2.79%，則對應40倍左右的市盈率比較合理，而現在有很多60、70倍市盈率的股票。當然現在是牛市，很多人認為市場會到6000點甚至10000點，但是不少個人投資者的投資方式不對，買那些小的題材股，根本就是聽消息追高價，蘊涵的風險太大。股市打底需要的時間很長，但反轉的速度很快，是以重力加速度掉下來。

　　對于個人投資者來說，我建議購買大的好的藍籌股，首先是流動性高，而且財務透明，具有長期投資價值；其次，個人投資者需要組合投資分散風險。現在市場里的陷阱很多，個人投資者應該選擇基金。基金公司比較專業，以組合的方式可以分散風險。在基金公司選擇上，個人投資者需要考察基金公司，不能只看過去的業績，要看業績背后的質量、公司的穩定性和內控流程等。比如可以了解基金公司的換手率，換手率低的公司會比較好。

　　去年的典型現象是個人投資者從股民轉基民，而今年則是不少從基民轉股民。出現這個現象，涉及到投資者對于未來收益的預期高低問題。最新的統計是基金總規模達到了1萬億，但其中贖回有4600多億，凈申購只有300多億。其中有大量的基民在賣出老基金買入新基金，導致基金公司不得不賣掉手頭看好的

　　現在國內的投資者普遍喜歡一元凈值的基金，在我看來這是市場扭曲的現象，投資者基本上處于貨幣幻覺，如果這個觀點不能調整過來，基金公司也只能被迫迎合，進行分紅拆分等營銷。而客戶在基金凈值漲高了以后一賺錢就走，再去認購一元凈值的基金。這樣就形成了惡性循環，除非客戶能在認知上改變，否則這一現象會一直延續下去，對基金公司來說，這也是現階段的無可奈何之舉。

　　(本報記者申興采訪整理)

　　來源：經濟觀察報網