□ 北京首證

　　兩市“五一”節后雖大幅跳空高開并頻創新高，成交額隨之也急劇增加，但周末卻風云突變，綜指低開后均縮量收出標準的長下影陰十字星，近日反復可能因此仍難以避免。

　　無論從周線看，還是由運行趨勢判斷，市場至今都沒有發生太大的變化，目前談論調整特別是中期整理似乎也就有些為時尚早。但值得注意的，一是兩市綜指至今已經分別連續收出8根和10根周陽線(包括“五一”節前即30日的一天周線)，股指馬不停蹄地連闖多個整數大關，市場也以穩步推升的方式實現了加速上行，而整理要求隨之也逐漸加大，因為任何市場也不會只漲不跌，就如同不可能只跌不漲一樣；二是市場運行步調近日已經發生了較微妙的變化，如節后前三天股指高開幅度和向上拓展空間的力度出現遞減態勢，周末更是在沒有強大外力刺激的情況下低開低走，說明市場的天平已經悄悄地在發生著某些改變，盤中頻繁的反復也演變成日線的小幅回調，而近三日的三顆星無疑大大增添了短期變數，一旦綜指5日、13日均線失守，就可能成為整理的重要征兆。

　　自四月下旬至今，兩市綜指在短短10個交易日內便在4月23日和5月8日連續出現上升缺口，而兩者則或多或少都具有一定的突破意義，且最近一個還反映在周線走勢圖上。雖說“缺口必補”毫無可靠的依據，近日的缺口也難以準確定性，但缺口出現的位置卻仍有一定的研判價值，即兩市綜指上攻目標位當在4087—4160點和1117—1130點之間，或此處再次出現跳空現象。可見，深綜指目前上摸高點已極為接近這一區間的上限，但滬市卻沒有插入到該區域內，這在一定程度上也增加了近日市場再創新高的希望，盡管近日上攻仍存在較大的遇阻整理風險。

　　與股指頻創新高相似，近日成交額的激增也非常引人注目，周三兩市總成交額還創出3808億元這一新的天量記錄，且日均成交額也高達3200億元以上(近5日平均值約為3130億)，即較前增加了兩成。這既說明近日資金運作熱情依然空前高漲，客觀上也表明多空分歧仍在不斷加大，而量能持續四天(近階段的時間極限)放大后則連續兩天縮量，說明雙方目前的市場表現都較為浮躁，或市場在亢奮的同時有流于情緒化的傾向，且量變幅度即20%往往會引發較重大的中短期變化，近日反復的可能自然也就會因此逐漸加大。

　　此外，翻看市場的月線走勢可發現，歷年的五月往往也是市場發生較大轉變的敏感時期(真正變化的時間誤差多為一個月)。例如，著名的“5·19”井噴發生在持續調整后的5月，市場在2005年5月完成最后一次下落后企穩回升并形成至今的浩大升勢，去年5月后便轉入了強勢整固態勢，而1997年則成為一次非常重要的長期轉折點，2001年的5月也是頭部即將完成的前奏。由此可推斷，在夏季即將到來之前的5月，市場往往會發生一些十分重要的變化，或某些微妙的細微變化預示市場即將要出現一些改變。當然，與以往相比，目前的市場大環境和運行狀況已經發生了翻天覆地的變化，即使近期兩市轉入整理態勢，也不可能像前幾次那樣出現長達兩年或更長時間的調整，換言之，近一兩個月或有的整理很可能只是市場長期震蕩上行過程中的一個不可或缺的環節而已。

　　綜上所述，兩市加速上行格局已暫告一段落，盡管周末長下影十字星頗具短線企穩意義，或近日有望回升甚至再創新高，但市場的反復依然在所難免。估計下周低開后很可能再次出現遇阻整理走勢，綜指阻壓主要位于4100點和1150點左右，支撐則來自于穩步上行的短期均線如5日和13日均線，而5周均線的得失則依然是研判中期趨勢的主要依據。